備受關注的伊利股權激勵計劃有了新消息。9月6日，伊利股份（600886，SH)公布了《2019年限制性股票激勵計劃（草案）》（以下簡稱計劃）。根據計劃，伊利擬向激勵對象授予152，428，000股限制性股票，股票種類為人民幣A股普通股，占本激勵計劃草案公告時公司總股本6,097,125,108股的2.5%，此前回購3%的股票中有0.5%將用于注銷。

該限制性股票的限制條件為：2019-2023年度凈資產收益率不低于20%；2019-2023年度分紅率不低于70%；以2018年凈利潤為基數，設定2019-2023年度凈利潤增長率分別不低于8%、18%、28%、38%、48%，禁售期為六年。A股罕見的考核指標也引發了投資者和媒體的廣泛關注。

數據顯示，2014年度至2018年度A股上市公司中，連續5年凈資產收益率大于等于 20%的企業僅有61家，占比1.66%；連續5年分紅比例大于等于70%的企業僅有10家，占比0.27%；而同時滿足連續五年分紅比例大于等于70%且 ROE 大于等于 20%的上市公司，更是極為罕見。從上述考核指標來看，伊利此次激勵計劃難度不小。

而對于六年的解禁期，中國人民大學法學院教授劉俊海則表示，解禁期不能太短，一兩年容易操作股價、打腫臉充胖子、粉飾業績、搞操縱市場、搞內幕交易、搞虛假陳述。如果期限長一些的話，就能看出其到底是千里馬、十里馬還是半里馬；能堅持六年，也可以說明董事高管的人品、能力、企業家精神、契約精神，對于伊利來講，解禁期不能太短，六年挺合適的。

前段時間，荷蘭銀行發布的年度全球乳制品公司調查顯示，2018年，全球乳業20強公司的總營業額（以美元計算）年增長僅為 2.5％。這意味著世界乳業的發展來到了一個新的階段，發展重心開始偏向東方。這無疑給亞洲乳業提供了一個巨大的機會，而連續多年穩居亞洲乳業龍頭的伊利無疑進入了從亞洲走向世界的新賽道，正因如此，其制定了“全球乳業領先、健康食品五強”的戰略目標。

此外，從1996年上市以來，伊利以肉眼可見的速度攻城掠地。營收從3.5億元增長至2018年的近800億元；凈利潤也從3339萬元增長至64.4億元；行業地位也從地方乳企、中國乳業龍頭變成亞洲乳業首位。

于市場而言，格雷厄姆說“股票市場短期看是投票器，長期看是稱重機。”伊利從1996日上市以來，市值從4.2億元增長至1776億元（截至2019年9月9日），年化復合增長近30%；同期其累計分紅205.43億元，分紅率為58.71%，顯然伊利足夠“重”。

榮譽與成績背后，是一支經驗豐富、年輕有為的核心團隊支撐——以潘剛為核心的管理團隊，他們憑借自己對乳制品行業的了解，開啟了中國乳制品一個又一個的先河：開啟中國液體奶時代、攻克“乳糖不耐”的行業難題、把握奧運推動乳品升級、打造中國母乳數據庫……現在，他們有了一個新的夢想——“讓世界共享健康”。

“世界乳業的未來在中國，乳業的未來在‘健康’”，這是潘剛對乳業未來的全新判斷。伊利一面走出國門，一面進行多品類擴張，生產植物蛋白飲品、咖啡、礦泉水等。

長期來看，多元化和多品類將為企業提供更大的增長空間，但這些都需要提供大量的資金和精力，短期內可能會對凈利潤等指標有一定影響，這些因素也加大了伊利股權激勵計劃考核目標的難度。

不過，如孟子所言，“天將降大任于斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨，餓其體膚，空乏其身，行拂亂其所為也，所以動心忍性，增益其所不能。”因為難，才更需要激勵；激勵可以綁定公司上下利益，讓員工發揮主觀能動性、激活生產力和戰斗力，帶領伊利走上一個又一個巔峰，讓伊利變得越來越“重”，也助力世界乳業進入中國時間。

文/鵬程