每經記者｜黃鑫磊    每經編輯｜張海妮    

2019年9月5日，華脈科技公司門口，貨物裝卸中  圖片來源：每經記者 黃鑫磊 攝

8月30日晚，華脈科技（603042，SH）發布了2019年半年報，同時公司稱結項、終止首發募集資金投資項目，并將剩余募集資金1.6億元永久補充流動資金。

公告顯示，此次結項項目兩個、終止項目三個。在解釋項目終止的原因時，華脈科技提及，基于目前通信行業發展情況，募投項目相關的運營商投資已接近尾聲，若完全按照公司首發上市募投項目設計方案進行投入勢必造成產能過剩，可能給公司帶來損失。

9月4日，上交所向華脈科技下發問詢函，要求公司說明有關項目進展緩慢或投資進度不及預期的原因；公司是否對相關項目可能面臨的實施難度、市場前景變化風險進行了審慎評估等。同時，上交所要求上市公司在9月9日前作出回復，但截至記者發稿時，華脈科技尚未披露回復函。

9月5日，《每日經濟新聞》記者實地探訪了華脈科技總部，并聯系了公司董事長胥愛民，但其表示正在外地，暫無法接受采訪，公司證券部工作人員則拒絕接受采訪。9月6日，記者向華脈科技發送采訪函，試圖了解相關項目的具體情況，但截至發稿未獲回應。

部分募投項目效益不佳

華脈科技2019年半年報顯示，今年上半年公司實現營業收入4.43億元，同比下降11.62%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1335.43萬元，而去年同期為-558.89萬元。

2017年6月，華脈科技在上交所上市，募集資金凈額約為3.40億元。招股說明書顯示，華脈科技擬將募集資金投入5個項目，合計約2.83億元，剩下5701.28萬元用于補充流動資金。

8月30日晚的公告顯示，此次擬結項項目為“無線天線擴產項目”和“通信設備研發中心擴建項目”，合計募集資金計劃投資額為9786萬元，開工至今實際投資額為4413.06萬元，占計劃投資額的45.1%；擬終止項目為“光通信無源器件擴產項目”、“智能ODN擴產項目”和“無線基站設備用微波無源器件擴產項目”，合計募集資金計劃投資額為1.85億元，開工至今實際投資額為8202.32萬元，占計劃投資額的44.27%。

圖片來源：公告截圖

在問詢函中，上交所要求公司補充披露在推進相關項目過程中的具體工作，說明項目進展緩慢或投資進度不及預期的原因；同時補充說明在項目論證設計及項目推進過程中，公司是否對相關項目可能面臨的實施難度、市場前景變化風險進行了審慎評估，并充分披露相關風險。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，華脈科技的相關募投項目不僅進度不及預期，部分項目的效益也表現不佳。

例如，“無線基站設備用微波無源器件擴產項目”募集資金擬投資金額最高，達7174萬元，2018年及2019年上半年，該項目實現營業收入合計8300.97萬元，但效益合計卻為負2443.18萬元；同期，“光通信無源器件擴產項目”實現營業收入2.23億元，效益為負1212.96萬元。

圖片來源：公告截圖

在解釋終止募投項目的原因時，華脈科技表示，2018年以來，行業市場變化較大，競爭激烈，產品毛利率不斷降低，繼續投入已不能為企業帶來收益；另一方面，綜合考慮行業發展及自身情況，公司目前圍繞5G相關產品處在研發階段，且國內融資環境趨緊，公司經營發展主要依靠銀行借貸，資金籌措成本大幅上升，財務費用持續增加，導致公司經營業績也受到較大影響。為保證公司穩步發展，公司終止上述募投項目，并將剩余募集資金用于永久性補充流動資金，便于有效緩解資金壓力，力爭實現穩步發展。

應收賬款占比走高

根據華脈科技招股說明書，2014年至2016年各報告期末，公司應收賬款金額分別為4.09億元、4.79億元及4.96億元，占同期營業收入的比例分別為59.92%、54.62%及49.74%，應收賬款周轉率分別為1.90、1.97及2.05。

當時，雖然報告期內應收賬款金額逐年上升，但其占營收比例呈現下降趨勢。當時，華脈科技稱，雖然應收賬款金額較大，但賬齡較短，報告期內賬齡在1年以內的應收賬款金額占比均在80%以上。公司賬齡較短的應收賬款比例較大，應收賬款質量較好。公司主要客戶為電信運營商及中國鐵塔，該等客戶資產質量及信用程度較高，發生壞賬的可能性較小。

不過，在公司成功上市后，2017年末、2018年末及2019年6月末，華脈科技應收賬款分別達7.37億元、8.55億元和7.81億元，占同期營業收入的比例分別為65.59%、83.03%和176.05%，呈現明顯上升趨勢。

根據2019年半年報，華脈科技應收賬款對象中，中國電信股份有限公司陜西分公司排名第一，金額為9789.65萬元，占應收賬款總額的比例為10.73%，壞賬準備期末金額為6703.94萬元。在2019年半年報中，華脈科技表示存在應收賬款金額較大的風險，但同時也再次強調，公司主要客戶為電信運營商及中國鐵塔，該等客戶資產質量及信用程度較高，發生壞賬的可能性較小。不過，未來受市場環境變化、客戶項目工程建設進度、經營情況變動等因素的影響，公司存在貨款回收不及時、應收賬款余額較高的風險。

此外，華脈科技經營活動產生的現金流量凈額也從2016年的1.15億元，下降到2017的負1.75億元和2018年的負5332.5萬元。2019年半年報顯示，今年上半年這一數字轉正為278.22萬元，公司稱主要是由于報告期內支付貨款減少所致。