每經記者｜楊建    每經編輯｜何劍嶺    

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科創板的開市帶動了A股的科技股行情。隨著行情的推進，A股市場將會有什么樣的變化？哪些題材更加值得投資者的關注呢？

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就此上海鼎鋒資產總經理李霖君接受了《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）的專訪，來聽聽他對市場有著怎樣的看法。

NBD：目前“核心資產”得到市場的重視，對于A股的核心資產，你是怎么看的？

李霖君：A股核心資產一般指代表行業龍頭的中大盤藍籌股，一是有行業地位，二是業績持續穩定，三是成長性15~30%非常不錯。

同時，核心資產也是適合基金配置并且長期持有的好資產，受市場和資金沖擊影響小，在去產能去杠桿的背景下反而因為行業集中、體系完善、規模大而受益，長期來看都會是非常好的標的。

今年，科技興國戰略肯定是政策繞不開的話題，以滬電股份、圣邦股份為代表的科技股也成為領漲的主流。當前各路資金針對科技股持續布局，市場的配置節奏可能加快，風格上有望向科技為代表的成長轉移，大概率就是在提前博弈事件的利好催化。牢牢守住科技方向，可能才是應對震蕩行情的有效策略。

NBD：科創板開板上市，越來越多的科技股開始了上市之路。科創板個股的上市暴漲，對于中小創的科技股的估值提升有怎樣的作用？

李霖君：中小創的科技股在短期會受情緒影響提高估值，長期會因資金分流和科創板估值回調受損。當然科創板的推出有利于戰略新興市場的培育、發展和投資，提供更多層次的退出路徑；有利于資本前端對科技創新企業的投入，豐富A股市場各類投資者的結構，更好地滿足不同投資層次的需求；有利于更符合科技股的復雜股權和交易安排、創新工具安排。

科創板公司的上市不利于A股中所謂的一些偽“科技、創新”類股票的估值，會對A股造成一定短期沖擊，不過會使得A股中小創科技股中真正具有核心技術的公司得以脫穎而出。

總體來說，科創板推出對A股長期肯定是個利好。長期來看，科創板的推出會倒逼A股發行制度更加合理，風格類資金聚集不同風格市場，科技股的溢價也會刺激A股股票估值溢價。風險偏好比較大、偏成長風格、投資科技類擅長的資金會積極投資科創板，無論是板塊之間的比較還是國內外的比較會更具可比性，更加偏向基本面以及核心技術的對比，從而使市場更加理性。

NBD：今年以來，市場資金前期抱團的白馬股出現了不少“爆雷”的情況，導致的結果就是消費白馬抱團逐漸走向了科技白馬抱團。對此你怎么看？

李霖君：首先，“爆雷”的就不是“白馬”。我覺得科技股領域的白馬抱團主要還是受科創板以及5G半導體獨立發展的預期影響。消費類白馬股已經進入到了合理偏高的估值位置，繼續持有難有超額收益。

NBD：目前，包括MSCI指數在內的三大國際指數機構紛紛把A股納入其中，眾多外資紛紛看多中國市場。您怎么看外資的投資風格？背后的邏輯是怎樣的？

李霖君：外資的投資風格也是多變的，主動管理型外資也有多種投資策略，一般來說更重視公司基本面和競爭力研究。通常他們的投資周期以三年起，偏向經營類投資，比如消費品個股。外資看好中國，一是因為國外公司估值已經不便宜，中國公司估值還比較便宜；二是這么龐大的一個經濟體必然存在大量結構性受益的行業和內生的龐大消費動力。

我們認為明年藍籌股會有逐步向上的機會，主要是它們的穩定增長性依然在，而且其估值也不高。受宏觀經濟波動較小、業績保持穩定增長的藍籌股依然是最好的配置。

NBD：你如何看待目前的科技股行情？

李霖君：我長期看好科技股和白馬藍籌。看好科技股的原因在于，科技產業鏈獨立是趨勢；市場已經意識到科技創新的重要性；部分科技股具有稀缺性并且有估值提升空間；加上科創板的刺激，我們長期看好。

白馬尤其是消費類白馬，業績穩定且持續中速增長，安全性強是大資金配置的避風港。在去產能和供給側結構性改革的背景下，將會強者恒強。對于白馬股來說，外資關注只是一個因素，自身的行業地位競爭力和增長趨勢才是主要動力。

NBD：今年的A股市場面臨不確定性最多，在各種內外因素的擾動下，A股市場走得比較艱難。你認為投資者應該采用怎樣的策略來進行后期的投資？

李霖君：我們建議用量化、打新的交易策略來提高收益率，長期持有核心資產，不追漲殺跌。我們繼續看好消費、醫療、5G等投資方向。

2019年A股市場仍會在穩經濟的大背景下運行，我們判斷A股市場仍是震蕩的行情。受資金環境和投資意愿以及需求端的影響，企業的經濟擴張活動仍會非常謹慎，個人因為房價、就業、信心等因素的影響仍然會謹慎消費。

我們覺得板塊方面的機會來自于以下幾點：一是關系民生和必須消費的領域仍有機會，比如必需品消費、醫療和養老等；二是仍能保持高質量中增長的細分子行業，比如生物醫藥、版權交易、半導體和信息安全等；三是受益于投資增加的行業，比如5G產業鏈。