每經記者｜胥帥    每經編輯｜魏官紅    

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曾經的深市第一高價股寒銳鈷業（300618，SZ）披露了2019年半年報，公司上半年凈利潤虧損7652.72萬元。另外，公司的鈷產品毛利率同比減少超60個百分點，直接降為負數。

此前鈷價暴漲，寒銳鈷業也是一時間風光無兩，由12.45元/股的發行價一度漲至最高的343.48元/股（除權價），漲幅高達近30倍。而隨著估價下跌，寒銳鈷業的業績衰退，公司股價目前已跌至56.80元/股（前復權）。

寒銳鈷業交出了最差半年報，但也有明星基金易方達暗自加倉。有私募人士向《每日經濟新聞》表示，此時加倉實則是“左側交易”的邏輯，但這或拉長投資者的資金占用時間。

鈷產品毛利率為負

8月23日晚間，寒銳鈷業披露了2019半年報，公司業績看上去有點“凄慘”。今年上半年，寒銳鈷業實現營業收入9.22億元，同比下滑38.62%；凈利潤虧損7652.7萬元，同比下滑114.47%。

寒銳鈷業有一項財務指標可謂是“金雞獨立”，即其經營活動產生的現金流量凈額，為2.74億元，同比增加353.89%。不過，公司現金流的好轉是因為減少了采購。

經營現金流量只是觀察企業現金流情況的一方面，現金及現金等價物凈增加額以及貨幣資金也是兩項重要指標，而公司這兩項指標情況都欠佳。今年上半年，寒銳鈷業現金及現金等價物凈增加額為-2.37億元，同比下滑420.94%；期末貨幣資金為5.04億元，去年底尚且還有7.48億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，這也是寒銳鈷業首次在半年報出現虧損。公司業績虧損的主要原因還是主營業務“不給力”，寒銳鈷業曾經高毛利率的鈷產品已從“天上”跌落至“地下”。

今年上半年，寒銳鈷業通過鈷產品實現營業收入7.16億元，同比下滑46.25%，毛利率已降至-4.54%，同比下滑64.08個百分點。

而去年同期，寒銳鈷業鈷產品的毛利率正處于歷史的巔峰，高達59.54%。這一高毛利率讓旁人眼饞，也給外界留下“資源股真好賺錢”的印象。僅時隔一年，寒銳鈷業鈷產品的毛利率就變為負值，成為了虧本生意。

寒銳鈷業、華友鈷業、洛陽鉬業是A股市場的三大“鈷奶奶”。寒銳鈷業是首家披露今年半年報的企業，不知另外兩家“鈷奶奶”的業績是否同樣“凄涼”？

明星基金加倉

寒銳鈷業主營產品不給力，原因還是在于行業情況。鈷產品價格從云端跌至如今的低谷，也僅用了一年時間。

鈷價格是從2018年4月初開始下跌的。《每日經濟新聞》記者查詢Choice數據發現，鈷指數自2016年起上漲，從最開始不到80點沖到最高的238.91點。在鈷價觸頂之后開始下跌，鈷指數幾乎跌回原位。而當時隨著鈷價上漲，寒銳鈷業的股價也是“水漲船高”，由12.45元/股的發行價一度漲至最高的343.48元/股，漲幅高達近30倍。寒銳鈷業的股價一度高居深市第一，由此得名“深市股王”。如今估價下跌，寒銳鈷業的股價已跌至56.80元/股（前復權）。

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強曾向記者表示，供給放量疊加新能源汽車退補減少電池需求，兩大因素導致市場供過于求，影響了鈷價。

值得一提的是，寒銳鈷業在披露2019半年報之前，公司股價竟然迎來一波大漲，由41.31元/股上漲至最新的56.80元/股，漲幅超過30%。

而從公司的半年報來看，更有多個公募基金新進成為其前十大流通股東。易方達還加了倉，截至今年半年報，易方達創業板交易型開放式指數證券投資基金持有寒銳鈷業171.91萬股，為上市公司第七大股東。

“鈷概念股近日股價止跌是因為之前嘉能可停產的消息。”有不愿具名的行業分析師對《每日經濟新聞》記者表示，嘉能可Mutanda的鈷產量占全球供應的20%，計劃今年年底停產。其進一步分析稱，嘉能可停產主要還是為了提振鈷價，“但是鈷價能上漲多少卻無法判定”。

另一位不愿具名的私募人士認為，放在資源股的周期范疇，寒銳鈷業產品的毛利率波動亦屬正常。

對于強周期資源股，業內都有“最差業績買入、最好業績賣出”的說法。面對寒銳鈷業這份“難看”的年報，這一投資策略是否適用？

“話是這么說沒錯。但是‘最好業績’賣出有一個催化劑，那就是產品價格起漲帶來公司經營復蘇。”上述私募人士表示，這其實就是“左側交易”和“右側交易”的區別，“左側交易”是指最差業績買入，“右側交易”是指在公司業績拐點時買入。“左側交易”常常會導致股價長期徘徊在底部，并未有明顯上漲，增加投資者資金占用時間。