近日，精銳教育（NYSE：ONE)發布的2019年第三季度財務業績顯示，其正在用成熟且可復制的商業模式實現主營業務的營收不斷增長。

精銳教育2019年第三季度財務業績顯示，凈收入總額為10.93億元人民幣(1.58億美元)，同比增長32.6%；其中，精銳個性化的凈收入為8.87億元人民幣(1.29億美元)，同比增長25.9%。

在受行業政策合規影響，市場不看好1對1教育商業模式的情況下，精銳教育到底如何實現逆勢增長？

營收持續增長

實際上，精銳教育自2019年以來，各項業務營收在不斷增長。

精銳教育集團董事兼首席財務官及首席戰略官Greg表示，目前取得的業績和可復制的商業模式密不可分。憑借良好的品牌效益和高效的運作系統，精銳教育一直穩步向前，在成熟的管理和可復制的商業模式下，精銳教育將從中國蓬勃發展的高端K12教育需求中受益。

相對2018年Q4季度，精銳教育收入端保持40%以上的增長。第三季度的業績同比增長32.6%。Greg表示主要由于2019財年在快速擴張和監管政策的影響下，利潤率面臨短期壓力。

自2018年8月，有關部門發布了《關于規范校外培訓機構發展的意見》，明確同一培訓時間段內學生人均面積不低于3平方米；符合安全條件的固定場所；從事學科培訓的教師應具有相關教師資格證；不得一次性收取時間跨度超過三個月的費用等條令后，許多教培機構受到影響，成本上升，擴張速度放緩。

但光大證券、安信證券等機構發布的多份研報分析認為，盡管根據民促法和“禁補令”要求，短期內K12教培機構或承壓，然而長期來看，市場更加規范帶來的是龍頭機構的市場份額進一步提升。

在此次發布的2019年第三季度財報中，精銳教育集團董事長張熙表示，2019財年第三季度財務和運營狀況都十分穩健，未來仍舊會繼續在高端K12課外輔導行業獲取更多的市場份額，并通過持續的科技投入和更有效的激勵機制來提高運營效力。

全國擴張初步完成，招生人數強勁增長

實際上，在精銳教育第二季度財報發布后，上海證券發布的研報分析認為，使得精銳教育可以持續推動營收高速增長的原因之一便是在其全國擴張的方案推動之下，強勁增長的招生人數。

早在2018年上市之初，起家于上海的精銳教育就定下了并購擴張的模式，張熙曾在上市后發布的首份財報中表示，未來將通過不斷擴展新的學習中心和升級現有學習中心，吸引更多學生來開展更多科目的學習，大力投資和孵化線上線下新業務，在適當時機進行更多收購，進一步加快收入增長，擴大精銳教育在中國市場的整體份額。

而截至2019年5月31日，張熙所設想的全國擴張計劃已初步達成，精銳教育2019年第三季度財報顯示，報告期內，精銳教育學習中心數量已達430家，覆蓋43個城市，教室數較2018財年同期增加25.1%。而2015年時這一數據還僅為117個校區、14個城市。

與教室數量一同增長的是學生數，2019年第三季度財報顯示新簽學生數同比增長42.7%，月均在讀學生數同比增長40%。

對此，張熙在2019年第三季度財報表示，這也使得2019年度精銳教育的財務表現將最終取得穩健增長的結果。

上海證券發布的研報也認為，隨著新校區不斷進入成熟運營階段，校區使用率的提升將釋放業績彈性，且借助精銳教育的研發、教學、管理等能力優勢扶持投資項目的發展，未來盈利水平回歸可期。

三年戰略，持續聚焦核心三大業務板塊

而在初步完成全國擴張后，張熙表示，未來將采取有序擴張的方式，并將更多精力放在發展重點地區的已開設校區上面。相較于此前的快速擴張，未來精銳教育會更均衡校區的擴張節奏，保持15%~25%的校區新開速度，并進一步關注提升新開學校的經營狀況。

實際上，精銳教育下一步發展是聚焦其三大主要事業線：精銳·個性化、精銳·至慧學堂和小小地球少兒英語，這意味著精銳教育仍將繼續專注高端一對一及高端幼小業務這兩大核心產品。

其中，在高端一對一業務方面，以精細化運營著稱的精銳教育將持續提升運營效率，強化作為高端一對一服務提供商的核心競爭力。并且，在今年4月26日精銳教育舉辦的戰略發布會上，張熙提出，未來精銳教育集團將推動線上線下技術深度融合，通過科技持續提升產品和服務創新，到2023年實現銷售額達到200億元人民幣，擁有1000萬學生用戶的戰略發展目標。

在高端幼小業務以及素質教育方面，張熙則表示，未來將利用在高端K12一對一輔導中的運營優勢來實現精銳·至慧學堂和小小地球少兒英語的增長。

此外，今年4月精銳教育還宣布了聯手以線下大班課為優勢的巨人教育，開啟“城市合伙人計劃”。在此計劃中，精銳教育會通過巨人品牌授權和資金參股的模式，與二三線城市愿意投身教育行業的人一起，開辦城市合伙人校區。張熙表示，預計未來三年內將發展300家城市合伙人，將進一步加速二、三線城市規模化，實現增長利潤。

這一切使得精銳教育未來的發展更被看好。瑞銀UBS在近日的一份研究報告中就指出，精銳教育目前估值顯著低于新東方、好未來等K12課外輔導機構。如果新戰略的執行能取得成功并在接下來的幾個季度得到體現，精銳的股價會有進一步上升空間。UBS重申買入評級，給予目標價$13.07。

精銳教育集團第三季度取得了亮眼的成績，在全國430家學習中心，覆蓋43座城市的整體布局下，月均在讀人數保持40%的高增長。隨著持續對教學、招生、運營、科技等多方面的賦能，未來業務將穩定增長可期。