每經記者｜鄭步春    每經編輯｜楊軍    

本周四，A股多數股指下跌，僅創業板上漲。截至收盤，上證綜指跌0.81%至2908.77點，深證綜指跌0.52%至1563.06點，創業板綜指收盤微漲0.05%，中小板綜指則下跌0.51%。

由盤面看，除次新、創業、科創等表現較好外，絕大多數個股下跌。值得一提的是，創業板也許沒表面那么強，因該板第一權重股溫氏股份大漲。

下跌導火索主要是美聯儲隔夜進行了“鷹式降息”。降息理論上屬于鴿派，但降息后并未明示接下來繼續降息，所以由這個角度看呈現些鷹氣，也難怪美國總統特朗普對這個結果相當不滿。

在降息結果出臺之前，市場中多數人猜會降25基點，但也有人猜測或降50基點。由合理邏輯來看，也只有當美聯儲事實上降息25基點且較想象鴿派一些，才算相對比較符合眾望。

金融市場波動一大來源是“預期差”，當預期與“眾望”不一致時，這種情況下最易劇烈波動。

美聯儲降息及會后新聞發布會后，美元大漲，美債及美股均大跌。之前幾周，全球許多央行在降息方面搶跑，現在這些央行回頭看看也會有些后悔。就新興市場來說，其實它們并沒辦法將利率降過頭，因這往往意味著留不住熱錢，這樣金融體系往往極易出問題。

我們央行原本就不一定會跟風美聯儲降息，既然現在看美聯儲沒那么鴿派，那么我們央行降息的機會通常會進一步減少。由這個角度看，A股暫有些壓力基本上也可理解了。

目前我國央行的舉動有一定模糊性，投資者可以先看下未來兩周公布的大量7月份數據再說。本周稍早公布的PMI指數只是有所勾頭，但絕對值仍低，何況非制造業還是降的。如果后續經濟指標繼續不利，除非通脹更高，我們央行早晚也有機會跟進降息，但很難說幅度相等，畢竟之前美聯儲加息時我們并非同步跟進。

周四部分績優白馬仍承壓，這也對大盤構成壓力。業績意外下滑的涪陵榨菜進一步暴跌，那些指望像去年三季度抄底茅臺那樣去抄底涪陵榨菜的投資者也許短線已經吃套。

白馬股的殺跌在周四甚至已波及“不倒翁”海天味業，該股難得地拉出較長陰線。海天味業下跌也許不是業績有啥問題，而是與投資者充分聯想相關，因某種程度上說，榨菜、醬油這兩樣的產品或多或少還是有些相似度。

市場也許還需要些時間，繼續消化此類因聯想所誘發的拋壓。隨著中報披露得越來越多，相關壓力才會慢慢減弱。

弱市中，次新股、科創板個股強勢。市場近期注意點較多集中在科創板上，幾乎所有炒家會注意這個熱點。隔夜上交所官網顯示，有80家科創板已受理企業集中變更審核狀態為“中止”，占已受理149家企業的一半以上。雖說主要與補充財報相關，但客觀現實是科創板籌碼供給量暫時很難大幅增加，這在短期內也許對科創板炒作有利。

美聯儲強硬使得A股上漲動能消失了一部分，但并不足以完全消除A股上漲動能。隨著中報漸漸明朗，隨著8月7日A股“入摩”權重提升，我覺得A股后市仍有機會，只是下半年A股上行空間也許較有限，除非經濟有提前探底回升的證據，或除非國際貿易關系忽有巨大改善。

就操作而言，投資者仍宜堅守業績與成長性良好的品種，在科技股這塊熱點上，也可在充分研究的基礎上考慮加大配置比例。

最后打個招呼，我開始休假，8月下旬回來，順祝投資者投資順利！

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