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A股可以預測嗎？

業內人士從歷史經驗中發現了一條“神秘”的規律：

BDI指數（波羅的海干散貨運價指數）與A股走勢間存在明顯的正相關關系，兩者多次出現驚人的同步行情。每當BDI指數漲幅達到4倍以上的時候，通常意味著A股拐點臨近。

分析人士指出，在A股歷史上的幾輪牛市中，BDI指數的同期漲幅均為4倍左右。今年以來，BDI指數的反彈幅度一度接近翻倍。在BDI指數反轉向上可期的背景下，A股牛市行情或將走得更遠。

BDI指數與A股行情“神同步”

如果從年內低點2440.91點算起的話，截至今日收盤，上證指數累計漲幅為16.8%，期間最高漲幅達34.72%。晚于A股啟動反彈的BDI指數，自2月中旬低點以來漲幅約58%，期間最高漲幅近一倍。

有研究顯示，BDI指數與上證指數的相關系數高達0.84，高于其與A股航運龍頭股價格走勢的相關系數，且二者大漲大跌的時間拐點存在高度重合。

業內人士表示，回顧以往BDI指數牛市期間的A股走勢不難發現，二者存在高度的正相關關系。

例如，在2005年7月至2007年10月，BDI指數從低點1800點附近一路反彈至11793點，漲幅高達555%。幾乎同期，上證指數從1004點附近一路持續上漲至6124點附近，漲幅達510%。

此后，BDI指數和A股走勢又多次出現驚人的同步行情。例如，2008年11月前后，BDI指數與上證指數幾乎再度同步觸底，并分別于2009年11月和2009年8月見頂。

不僅是上漲“神同步”，二者就連下跌的姿勢都是一樣的。據業內人士觀察，在2007年年底至2008年年底這一年時間內，BDI指數與A股均出現了大幅下挫，A股跌幅達67%，BDI指數則跌去了90%。

“二者唯一一次明顯的背離出現在2014-2015年。當A股從2014年年初的2000點附近大漲至2015年年中的4986點高點時，BDI指數卻未能走出2013年12月之后的下跌通道，并‘執意’向下墜落至2016年2月的300點之下，創下22年來歷史最低點。”業內人士表示，這也是二者在2005年以來最明顯的背離。

這一次，二者似乎又奏響了歡樂的“攜手”上漲序曲。今年年初以來，A股最高漲幅超過三成。與此同時，從今年2月595點的低點算起，BDI指數已經反彈了近六成。

二者同步上漲行情能夠走多遠，目前尚不得而知，但業內人士從以往行情中發現：每當BDI指數漲幅達到4倍以上的時候，通常意味著A股拐點臨近。

緣何成為A股“晴雨表”

BDI指數與A股走勢的“神同步”背后，究竟是什么原因？

從BDI指數本身來看，其主要反映全球鐵礦石、煤炭等大宗散貨運價，是全球工業生產需求的重要風向標，也被市場廣泛認可為全球經濟的“晴雨表”。

“BDI指數是全球經濟的縮影。全球經濟過熱期間，初級商品市場的需求增加，BDI指數也相應上漲。BDI指數與美元指數負相關。美元走弱一般意味著新興國家經濟強于美國經濟，而新興國家經濟由投資驅動，這將帶動鐵礦石需求，BDI指數于是走高。BDI指數與美國股市走勢正相關。理由與美元指數相同。”長江證券研究指出。

從A股來看，業內分析人士指出，這主要是由中國經濟結構中“三駕馬車”決定的。前期我國投資及出口在經濟中貢獻較多、比重較大，對BDI指數走勢存在拉動作用。與此同時，國內地產經濟的繁榮也一度帶動鐵礦石等大宗商品的大量進口，這些因素一方面對國內股市信心存在支撐，另一方面對BDI指數也是提振因素。

“近年來，國內經濟結構調整逐漸深化，A股也將對此重大因素進行反應。在此期間，與中國第二產業高度相關的BDI指數與A股相關性也出現了一定弱化。”上述分析人士表示，但這并不代表BDI就和A股就完全脫鉤了。

長江證券研究認為，BDI指數變化主要由運輸需求主導，和經濟景氣度密切相關，在傳統經濟周期下，BDI指數走勢往往和全球經濟景氣呈現出很高的相關性。我國已成為大宗干散貨的主要需求國，BDI指數更多地反映國內經濟景氣。作為全球制造業中心，我國對大宗原料的海運進口需求不斷增長，鐵礦石海運進口量占全球比重已超過70%。近年來，BDI指數與國內宏觀經濟指標互相印證。例如，制造業PMI對BDI指數走勢具有一定的弱領先性；工業生產、房地產投資等需求變動，在BDI指數走勢中也有明顯的體現。

BDI指數反轉行情可期

所以，現在我們最關心的問題是——BDI指數運行到了什么階段？

“四季度通常是航運旺季，但去年8月至今年2月，BDI指數卻逆季節性回落，跌幅超過60%。同時，CDFI、CCBFI等國內散運指數去年三季度以來也趨于下行。主要貨運指標的同步走弱，與國內景氣變化高度一致，反映我國經濟下行壓力仍在持續釋放的過程中。”長江證券研究分析。

不過，自今年2月以來，BDI指數止跌企穩并大幅反彈，從側面印證了今年以來國內宏觀數據反映的經濟見底預期。

對于后市，部分機構指出，看好油運復蘇及下半年旺季行情。興業證券研究指出，美國原油出口增長有望支撐原油運輸需求，2020年初IMO“限硫令”生效，屆時有望加速老舊船舶淘汰。油運行業2016年至2018年上半年處于下行周期，2018年三季度開始出現回暖跡象，油運市場已經進入復蘇周期，繼續看好市場回暖趨勢。

該機構分析，一般三季度是油運淡季，同時2019年是未來三年（含2019）新船交付壓力最大的一年，市場運價承壓，不過美國原油管道有望在2019年下半年開始陸續大規模投產，屆時美國原油出口有望放量，而四季度又是傳統旺季，同時美國取消對伊朗原油出口豁免，后續其他產油國可能有一定程度增產，利好油運需求，投資者可擇機布局相關航運個股。

聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。