年內，市場行情的回暖，科創板的加速推進，券商板塊成為備受關注的一大熱點。也有不少基金因重倉券商股收益。一季報披露后，會發現這些基金持倉結構出現分化。這一景象，在去年10月即喊出加倉的，被認為是“牛市急先鋒“的前海開源身上顯得頗為明顯。

特別的是，前海開源中國稀缺資產幾乎清光了證券股，但同樣為基金經理曲揚單獨管理的前海開源豐鑫金融業比例幾乎未動。這邊清倉，那邊堅持集中持有，成為奇景。而年內頗受關注的“黑馬“基金經理邱杰雖然未集中持有券商股，但或許依然看好券商接下去的行情。

部分集中持有券商的前海開源基金有松動

年初以來，A股行情回暖，券商板塊成為大家關注的一大熱點。而也有基金因重倉券商股獲益頗豐。尤其是前海開源一度成為“標桿”，多只基金因重倉券商股業績躍居同類排名前列。

根據同花順iFinD行業分布匯總數據，以申萬行業（二級）來看，2018年末，持有證券行業占凈值比最高的10只主動偏股基金有8只為前海開源產品，其中最多的是前海開源多元策略，持有證券行業的股票投資市值占凈值比約92.31%，持倉的行業集中度較高。

附圖：2018年末持有證券比例較高的基金

今日，前海開源基金也公布了一季報，其中部分前海開源的基金顯著調低了券商股的倉位。

前海開源多元策略減持約3成

去年末持有券商比例最高的的前海開源多元策略彼時持有證券行業超9成倉位，而根據一季報中數據看，金融業占基金資產凈值比例約65.43%，即使金融業持股全為券商股，減持也接近3成。

從其持有股票來看，2018年末持有的13只股票均為券商股，然而到了一季度末，從披露的前十大重倉股來看，多數仍然是券商股。但十大重倉的前4名已變了模樣，從券商股變為了采礦業股票。這也是該基金不再集中持有券商股的表現之一。

附圖：2018年末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的所有股票投資明細

附圖：2019年一季度末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票投資明細

當然，僅從一季報來看，該基金持有券商股的比例仍然不低。在該基金的基金經理付海寧、黃玥看來，二季度經濟很可能仍處在探底的過程中，對于經濟下行市場早有預期，只要未來一段時間內公布的經濟數據不出現崩盤式的超預期下滑，市場維持在3000點以上的概率都會比較大。報告期內基金持倉以券商股為主，A股熱度的大幅提升將很快反映到券商類上市公司的業績中，預期中的"戴維斯雙擊"正在進行中。

曲揚左手堅持、右手清倉

前海開源中國稀缺資產基金的表現更為明顯。根據同花順iFinD數據，該基金2018年末持有證券行業占凈比也接近60%。到了一季度末，該基金按行業分類金融業占基金資產凈值比僅0.04%。

從該基金持股來看，正如基金經理曲揚所說，該基金重點配置了農業、消費、醫藥和貴金屬行業。

此外，曲揚與另兩位基金經理共同管理的前海開源滬港深優勢精選也表現出類似的特征，持有證券行業的比例顯著降低。根據一季報，持有金融業占凈比僅0.02%，重點配置了TMT、醫藥、消費、農業等行業。

但有趣的是，另一只曲揚單獨管理的前海開源豐鑫金融業占凈比依然達到71.32%。從其前十大重倉股看，前9大重倉股也全數為券商股。同一位基金經理單獨管理的產品出現這樣的差異，也實屬特別。

一季度“黑馬”邱杰微調

雖然前海開源在一季度由于多只基金重倉券商被關注，但是，其一季度業績最突出的前海開源恒遠卻并不是集中持有券商股的風格。該基金由一季度備受關注的“黑馬”基金經理邱杰領銜，與譚薦豐、肖立強共同管理。這只基金2018年末金融業占凈比約21%，2019年一季度末又下降至12.25%。

從其持有的個股來看，2018年底券商股中持有比例最多的中信證券未出現在一季報前十大重倉股名單，但2018年末持有沒那么多的華泰證券反被增持，從28萬股增持至172.95萬股。

附圖：2018年末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的所有股票投資明細

附圖：2019年一季度末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的所有股票投資明細

邱杰等基金經理在季報中表示，該基金權益倉位總體保持在較高水平，對持倉結構進行了一定的調整，減持部分漲幅較大的個股。此前，邱杰在與華爾街見聞對話時表示，主要看好的行業包括TMT，非銀金融、地產、消費等行業。他認為券商行業可能進入一個新的創新行業盈利增長的周期。直接融資對于新興產業的發展至關重要，資本市場將面臨重大變革，科創板設立、注冊制試行、衍生品放開等政策會讓證券行業迎來重要的發展機遇，其中的優質企業將快速發展壯大。

華爾街見聞 陳嘉懿 封面圖來自攝圖網

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