圖片來源：每經記者 張海妮 攝（資料圖）

作為二手車電商第一股，赴納斯達克上市后的優信，并沒有從此過上優哉游哉的日子。相反，定期“必須”公布的財報，使得業界有更多的信息對其品頭論足。

日前，J Capital Research（美奇金投資）分析師Anne Stevenson-Yang發布報告稱，優信聲稱2018年共售出814498輛汽車，如果數據屬實，將占中國在線二手車銷售的59%，或整個中國二手車市場的6%。但報告結合財報數據和優信員工的采訪推算，優信或將汽車銷量夸大了至多40%。

報告指出，優信董事長兼CEO戴琨在公司上市前套現1億美元，上市后又通過一系列操作，在股票被“強制”出售的過程中賺得1.8億美元。

報告還質疑，優信子公司存在高達241億元的隱藏債務、優信蓄意抬高汽車賬面價值以獲得更高貸款金額、優信利用一種特殊的POS機將其他無關交易計入優信的收入、優信的庫存數量被夸大了一半等等。

除了財務層面，在市場層面，報告認為，在中國，二手車銷售和融資是一個擁擠的領域，至少有9家資金充足的競爭對手，包括瓜子二手車、58同城、人人車、易鑫等。優信在國內糟糕的口碑和信譽是不為西方投資者所熟知的，但通過簡單的中文搜索，就可以看到數百條指控優信欺詐的新聞、博客文章和法律訴訟。

在多個理由的支撐下，Anne Stevenson-Yang認為，由于優信毫無誠信，以至于無法對其估值，建議投資者加速離場。

該做空報告發布后，隨即在市場上顯示出“建議”的后果。4月16日，優信股價盤中一度跌幅超過50%，收盤時跌幅收窄至36.07%，收盤價為1.95美元。

財報發布后股價連續下跌

公開信息顯示，J Capital Research曾多次發布做空中概股的研究報告。通常而言，做空機構多選擇公司財報發布后進行做空，此次亦不例外。今年3月14日，優信發布了2018年全年財報。盡管優信在財報中展示了諸多利好，但并沒有獲得市場的認可。

財報發布后，優信股價連續下跌，最終又回到了去年12月6日，優信宣布與淘寶達成戰略合作前的價位。彼時，受該利好影響，優信的股價一度從3.2美元暴漲至9.87美元，一舉超過了9美元的IPO發行價。

就在人們認為優信就此搭上阿里的快車時，沒成想股價再次一路下行。值得一提的是，在優信宣布與淘寶達成合作之后，大搜車、瓜子等也相繼與淘寶達成了合作。在業界看來，這些大大對沖了優信與淘寶合作的“含金量”。在做空報告發布前，優信股價已跌至3.05美元，再度創出新低。而此次做空報告的發布，讓優信股價再度遭重創。

優信否認創始人主動套現

對于突如其來的做空報告，優信隨即予以反駁。

4月17日，優信在發給《證券日報》的公開聲明中表示：J Capital Research發布了針對優信的嚴重失實做空報告，我司相信隨后出現的股價大幅異動與這份報告有直接關系。該報告不負責任的對我司提出了多項指控，我司強烈譴責此等發布誤導性虛假信息的行為，并認為這些歪曲事實的解讀和惡意指控毫無價值。我司堅決否認數據造假等一系列毫無事實依據的指控。

聲明還表示，報告中聲稱的優信創始人、董事長兼首席執行官戴琨先生在上市前期出售公司股票套現一事，更是無稽之談。戴琨不曾在任何時間以任何形式主動出售公司股票獲取一分錢利益。為了保障所有股東及投資者利益，我司在仔細審查做空報告后，將以公開透明的方式在近期作出單獨聲明。

優信相關負責人接受《證券日報》采訪時表示，這個“單獨聲明”正在緊急準備中，時間上還不確定，當然是越快越好。

提升市場信心迫在眉睫

盡管從去年至今，很多IPO公司都遭遇了破發，但對優信而言，大幅破發還有更多一層的影響。

公開信息顯示，優信2018年6月27日IPO時融資2.25億美元，發行可轉債融資1.75億美元。根據協議，今年6月27日，如果優信的股價沒有達到9.72美元—9.855美元，上述1.75億美元將無法轉換為股票，屆時將變成需要償還的債務。而優信2018年財報顯示，優信的現金及現金等價物約為1.167億美元。

事實上，這也是業界一直替優信擔憂的地方。彼時，優信與淘寶合作后，股價上沖至9.87美元時，業界一度以為這個擔憂已經迎刃而解。

美國時間4月17日開盤，優信股價高開高走，截至發稿時，漲幅達42%，幾近收復前日的失地。