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網約車公司Uber將會貢獻近年來美股最大的一起IPO。彭博報道稱，Uber將在4月26日舉行IPO路演。

Uber已經在周四發布了招股書。不過，該公司仍然沒有透露計劃融資規模。多家媒體報道稱，Uber預計融資的規模為100億美元，估值在900-1000億美元之間。

最近幾起大型美股IPO包括2008年，Visa上市籌集近180億美元；2012年，Facebook上市籌集160億美元；還有2014年，阿里巴巴上市募資250億美元。

已經有10年歷史的Uber，不再是一家初創企業。Uber的模式已經在全球各地普及開來，但是IPO，只是Uber漫長征途上的又一個起點：這家公司不再滿足于租車中介的角色，而是希望成為更有影響力的物流平臺。或許Uber會是另一個連虧多年但屹立不倒的亞馬遜，也未可知。

沒有盈利，未來可能也不會有，但是……

招股書內容顯示，截至2018年底，Uber已經實現了15億次行程，月活用戶增至9100萬，司機數目高達390萬。但是2016年以來的三年里，Uber運營虧損超過100億美元。

Uber在招股書中坦承，“在增長速度放緩的同時，2009年就成立的Uber從來沒有盈利過，同時又受到公司丑聞和同行業競爭激烈的負面影響。因此，這份招股書凸顯了Uber距離實現盈利有多漫長。預計在可見的未來運營支出會顯著增加，可能不會實現盈利。”

沒有實現盈利不一定意味著股票沒有價值，亞馬遜就是一個例子。1997年上市的亞馬遜，虧損了20年才實現盈利，而Uber也大有對標亞馬遜的意味，希望自己能夠從燒錢的租車中介角色，逐漸轉變為具有更多影響力的全球運輸平臺。

這或許是Uber和北美主要競爭對手Lyft的重要區別。Lyft仍然主要聚焦網約車行業，但Uber野心勃勃地進軍了多項業務，包括外賣、共享電動單車和自動駕駛。在Uber招股書中，“平臺”一詞出現了700多次。Uber的國際化程度，也要比Lyft高得多。

“對他們（Uber）來說，定位自己為平臺，并和亞馬遜聯系起來，是明智的選擇。”彭博援引Renaissance Capital負責人Kathleen Smith觀點稱。“如果你沒法談盈利，你最好有一個談平臺的計劃，因為這是能讓投資者容忍虧損的唯一方法。”

Uber或許是在希望將自己定位為一種“必備品”式的服務，來吸引投資者注資——必不可少的東西，總有一天會賺錢。

估值下調

盡管Uber希望和Lyft區分開來，但從目前看來，兩家公司本質上都還是在網約車行業廝殺。Lyft上市后的不佳表現，也影響了Uber的IPO進展。

Lyft在上市后次日即大跌12%，反彈后上周再度大跌近20%。媒體上周報道稱，有鑒于此，Uber也下調公司估值至900-1000億美元。此前IPO主承銷商摩根士丹利和高盛曾表示，Uber的IPO估值可能高達1200億美元。

這也是Uber的為難之處。作為一家虧損的企業，想要給出各方都滿意的估值絕非易事。但是，1000億美元的估值相對來說也不是一個太差的數字，畢竟2018年上一輪融資中，Uber的估值是760美元，IPO的估值上限仍然還是有32%的升值。

來源：華爾街見聞，陶旖潔