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今年以來TMT板塊漲勢突出，數據顯示，截至3月20日，深證TMT50指數今年漲幅達45.34%，TMT中的四個主要板塊均獲得不同程度漲幅，申萬一級行業中通信、電子、計算機、傳媒行業指數今年分別上漲35.09%、40.39%、46.85%、33.27%。筆者認為，TMT板塊年內領漲受益于政策、產業自身變化、資金面等多重利好，而即將開啟的科創板預計不僅不會分流現有TMT龍頭資金，反而有望形成相互促進的良性互動。在5G時代來臨這一通信技術升級換代的重要窗口期，TMT板塊值得投資者長遠關注。

三大因素推動TMT板塊領漲

今年年初TMT板塊的上漲，筆者認為有三個方面的原因：首先，隨著宏觀經濟政策企穩，貨幣和信用雙雙觸底后有邊際改善跡象。隨著脫虛向實支持民營經濟、減稅政策超預期、產業政策強調高科技企業等利好逐步落地，TMT板塊中的細分領域均成為受益于邊際改善的領域。

其次，TMT板塊中電子、通信、計算機等偏硬件的細分產業，自身有一定的周期性。投資提速、需求增加、技術升級換代能為產業底部抬升提供動力。與此同時，傳媒板塊隨著游戲版號正式重啟發放，也給市場注入信心。最近密集出臺的類似4K/8K相關產業發展政策等，也讓整個板塊的預期逐步提升，不斷呈現出投資熱點。

此外，近期以MSCI為代表的國際指數公司逐步納入A股市場的中小盤個股，TMT板塊中的細分領域頭部公司相當大比例被納入成分股。市場預期會有相當規模的境外資金流入新納入的這些成分股。此外，2019年以來，市場整體交易相比2018年更為活躍，也為板塊的上漲提供了良好的資金面依托。

近期有些觀點擔心科創板上市的TMT公司可能會分流現有TMT板塊的資金，但是筆者認為，根據歷史經驗和產業邏輯，科創板的推出對現有TMT龍頭公司而言，不但不會產生分流資金的影響，反而會在科技創新大主題下，表現出相互促進的特征。

早在創業板發展初期，市場也曾有過類似擔心。但事實上，中小板相關上市公司表現并未受到創業板的負面影響，反而促進了板塊的價值發現。從科技創新行業的市場規模來看，發展空間依然巨大，當前存量資金分流的可能性不大。從產業集群上來看，科創板的優秀上市公司如果獲得市場認可，大概率會促進現有TMT上市公司的業績增長，帶來股價的合理重估。整體來說，筆者認為，科創板和當前的TMT板塊會出現良性互動，且正向互動遠超負向抑制作用。

技術換代窗口期行業空間巨大

每一輪科技創新，“領頭羊”通常都是通信技術。從馬車到鐵路，發展到電報電話等無線電通信，再到光纖光纜的信息高速公路，逐步發展到當前的5G時代，通信技術升級換代。在這一重要窗口期，TMT板塊發展空間巨大。

從成熟市場經驗來看，美國市場的納斯達克100指數中，權重最大的上市公司如蘋果、谷歌、亞馬遜、臉書、微軟、英特爾、思科等均屬于TMT板塊，這幾家公司占了指數權重的一半左右。在我國實體經濟規模巨大、龐大的消費市場不斷升級換代的大背景下，TMT板塊必將獲得長足發展，A股市場也將不斷涌現出一些科技巨頭。

納斯達克100指數中的這些科技巨頭，在較短的時間內市值規模就實現了數十倍增長，與此同時，這些新興板塊的上市公司數量也呈現出指數級增長的特征。A股市場的TMT板塊可能也會出現類似的情況，長期而言，TMT板塊值得進行戰略配置；短期來看，板塊彈性強、熱點不斷，適合進行戰術操作。

值得注意的是，投資者也需注意板塊相應的風險。TMT板塊中細分行業的具體政策制定與落地進度也值得關注，例如牌照發放、投資規劃、行業應用等各個環節均有可能出現不同程度的預期差，這些也會增加市場定價的波動性。