每經記者｜陳玉靜     每經編輯｜盧九安    

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自2013年以來，全國中小企業股份轉讓系統（以下簡稱“新三板”）為解決中小微企業融資難問題發揮了重要作用，目前掛牌公司已超過一萬家。但目前市場流動性低迷。日前，全國政協委員、中央財經大學教授、博導、證券期貨研究所所長賀強針對上述問題表示，應盡快降低投資者準入門檻，豐富投資者類型，引入市場“活水”，加快推出針對優質企業的差異化制度安排和服務，暢通轉板機制。

在近幾年的發展中，新三板市場在緩解中小微企業融資難問題方面取得了不俗的成績。截至2018年末，共有6197家新三板掛牌公司累計實現股權融資4691.85億元，融資覆蓋面57.96%。一大批處于研發階段和虧損階段的掛牌企業、尤其是新經濟企業也順利完成融資，實現規模擴張、產能升級。

但也存在一些問題，諸如過高的投資者門檻限制了市場流動性，導致市場低迷、定價功能喪失、融資功能萎縮。數據顯示，2018年新三板市場成交活躍度下降，全年日均成交金額3.65億元，同比減少60.79%；有成交股票數量日均僅611只，占比5.43%；平均每天7911只可交易股票不存在有效訂單；投資者參與意愿下降，持股的合格投資者僅10.42萬戶，日均參與申報的投資者僅約3600名；2018年全年市場僅完成融資1402次，實現融資金額604.42億元，同比下降了54.77%。在此情況下，優質掛牌企業流失加速，市場主體普遍反映缺乏獲得感。

因此，應針對新三板市場的流動性匱乏的癥結，賀強認為，應盡快降低投資者準入門檻，豐富投資者類型，引入市場“活水”，加快推出針對優質企業的差異化制度安排和服務，暢通轉板機制。具體建議如下：

一是降低投資者門檻，向市場引入新資金。建議新三板市場投資者適當性標準調至100萬元，與私募基金準入條件保持一致；對于優質企業，新設精選層投資者標準50萬元，與科創板保持一致。

二是豐富投資者類型，擴大投資者隊伍。建議進一步研究并推動證券投資基金、社保基金、企業年金、QFII、RQFII、養老金產品等專業機構投資者參與新三板市場，豐富機構投資者類型。

三是落實國務院有關決定的要求，建立各層次市場間的有機聯系機制，促進多層次資本市場互聯互通。鼓勵符合條件的區域市場掛牌企業轉板到新三板，支持成熟的新三板掛牌企業轉板至交易所市場。

四是分解IPO申請排隊壓力，把具有一定條件的擬IPO企業和暫時沒有過會企業進行分流，先行掛牌新三板實現規范運作，條件成熟后優先轉板。

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