每經記者｜朱萬平    每經編輯｜陳俊杰    

去年末，蒙牛曾接盤中國圣牧旗下部分乳品生產和銷售業務。最新，中國圣牧(01432，HK)欲加碼上游牧場業務。3月10日晚，中國圣牧公告稱，子公司圣牧高科擬作價3億元現金收購12家牧場公司少數權益。

目前，國內牧場多處于虧損或者微利狀態，為何中國圣牧要接盤12家牧場的股權呢？中國圣牧有關人士并不愿多談，只稱“以公告為準”。乳業專家宋亮則對《每日經濟新聞》記者分析稱，此舉或是在蒙牛推動下進行的旨在優化中國圣牧資產結構的動作，以助其扭虧為盈。

斥資3億元加碼上游牧場業務

目前，中國圣牧、圣牧高科已就股權收購事宜與上述12家牧業公司相關自然人股東簽訂了《股權轉讓框架協議》。圣牧高科擬3億元現金收購12家牧場公司少數權益，但付款將采用分期方式進行。

“去年國內原奶市場有所回暖，到2018年時原奶價格同比上漲了約18%。這使得國內牧場行業日子，相對要好過些。但目前絕大部分牧場，仍處于虧損或者微利的狀態。”宋亮對記者說。

在牧業依舊較為低迷的情況下，為何中國圣牧要選擇加碼該業務呢？中國圣牧有關人士表示，“公司也正在整合期間，有關此次關于收購牧場事宜，以公司公告為準”。

中國圣牧相正處于整合期，或與去年蒙牛收購中國圣牧下游乳品生產、銷售業務有關。

去年12月23日，蒙牛與中國圣牧簽署協議，中國圣牧將下游乳品生產和銷售公司及圣牧商標權全部整合重組到一家目標公司，蒙牛以3.03億元的成本收購該目標公司51%股份，其余49%由中國圣牧持有。收購完成后，中國圣牧業務主要為上游奶牛養殖業務。

甩賣乳品業務控股權，外界普遍認為或與中國圣牧身處困境有關。近年來，中國圣牧業績不佳。2017年，中國圣牧凈利潤同比下降244.84%，為-9.86億元；去年上半年，中國圣牧凈利潤為-10.67億元，虧損幅度進一步擴大。

去年底，中國圣牧發布盈利警告公告稱，受旗下兩家全資附屬公司貿易應收款和其他應收款項計提減值撥備10.6億元影響，預計公司2018年度將繼續虧損。為了開源節流，中國圣牧去年底還放棄了部分牧場的有機認證。

蒙牛、圣牧雙方正在融合

“蒙牛收購中國圣牧乳品業務后，中國圣牧只剩下上游奶牛養殖業務。因此未來中國圣牧業務或定位于上游的牧業，以此來看，其加碼牧場業務就不難理解了。”宋亮分析稱，中國圣牧此次收購牧場資產，背后的推動者或是蒙牛。

此次收購是否為蒙牛方面所推動？中國圣牧相關人士未予回應，只稱“現在雙方正在融合，公司正在整合期”。

在宋亮看來，中國圣牧在前兩年業績大幅下滑后，在香港資本市場上的融資能力很有限。通過此次整合并優化資產結構，或為其進一步通過資本市場融資做準備。

宋亮認為，蒙牛之所以與中國圣牧合作很重要原因，是在國內優質奶源日趨緊張的背景下，為保障原奶供應，特別是有機原奶供應。

“在國內消費升級的背景下，大型乳企正在大力布局國內優質奶源。”中國食品產業分析師朱丹蓬對記者表示。

此前，蒙牛已向中國圣牧提供13億元委托貸款的資金支持，緩解其短期的現金流困難。而中國圣牧授予蒙牛以0.33港元/股的成本認購其10.8億股份的認股權證，占中國圣牧現有股本的17%。大筆投入下，蒙牛對于中國圣牧未來的發展必定有所考慮。

而資本市場對于中國圣牧收購牧場資產，似乎亦持正面態度。近日，中國圣牧股價持續上漲。3月7日~8日，公司股價分別上漲10.14%和7.89%，3月11日，公司股價再度上漲了8.54%。

封面圖片來源：攝圖網