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據MSCI最新公告，自3月11日起從MSCI中國全股指數中剔除大族激光；對美的集團的權重系數進行調整。截至3月7日收盤，大族激光、美的集團股價雙雙收跌。

針對北上資金超買深股通標的，以及本次MSCI調整背景和影響，3月7日，MSCI亞太區研究主管謝征儐接受e公司記者專訪，介紹本次相關調整系慣常操作，并非針對A股，也不影響后續MSCI進一步擴容A股計劃。另外就相關情況，目前MSCI已經與國內監管方面溝通。

以下是采訪紀要：

1、本次MSCI剔除大族激光、調減美的集團權重的背景

謝征儐：大族激光達到深股通持股28%上限而導致北上資金買盤遭限制，不再具有投資空間，違反了指數編排的“可投資”原則，所以MSCI按照通常做法將其剔除。

美的集團的最新深股通持股比例也接近該上限，投資空間受壓縮，所以MSCI首先會下調其權重，然后繼續觀察；如果該股的外資持股比例繼續上升，投資空間再度減少，MSCI會繼續按比例下調其權重；如果達到28%上限，MSCI就會將其剔除。

2、權重調整的具體計算方法

謝征儐：這項操作基于兩個原則：一是“外資持有上限”（foreign ownership limits），即在深、滬港通機制下，北上資金持有A股上限要求為不超過總股本的28%，全部外資持股上限為30%；另一項是“外資投資空間”（foreign room），即外資可以繼續投資買入的空間多少。

MSCI編制方法中要求被納入的公司至少需要有25%的外資投資空間。基于中國對外資持股上限30%的規定，這意味著實際外資持股比例需在22.5%或以下，這是股票進入指數的基本條件；如果投資空間少于15%，即實際外資持股比例達到25.5%，比如美的集團當前的情況，相應權重就會減半；而如果實際持股到達28%，在深、滬港通機制下買盤遭到限制，失去投資空間，股票就會被剔除。

3、預計下調權重影響資金規模

謝征儐：至于本次美的集團調整因子下調0.5，MSCI目前沒有估計其影響程度。

4、并非針對A股

謝征儐：本次系列調整措施這是MSCI一貫做法，并非針對Ａ股，未來出現類似超買情況MSCI也會采用該操作。這適用于所有具有外資持股比例限制的市場，比如印度，泰國，中東等國家，都有類似情況存在。新興市場中，股票會逼近或者達到持股上限，導致投資空間縮小，進而產生不可投資問題，如果某個市場中大部分股票都存在這個問題，會導致整個市場準入條件的下滑。

5、A股外資投資比例限制反饋

謝征儐：目前這只是涉及少數股票，MSCI沒有作出特別反饋，也沒有單獨就此事進行市場咨詢。但在MSCI提升A股在新興市場的權重背景下，會引入更多的外資投資者，其他股票也會有有出現類似問題的潛在可能性。

MSCI方面已與證監會、交易所溝通，但這涉及政策（制定）角度問題，指數編制反映現有規則，至于是否進一步放寬這一限制相信與A股開放、國際化課題有關。不過，MSCI方并不知情監管層是否會進一步放寬這一比例。

6、不影響擴容A股安排

謝征儐：最近MSCI宣布提升A股納入因子，是基于中國市場開放、進步做出的決定，本次大族激光、美的集團的相關調整是單獨股票問題，兩者是獨立事件，雖然有一定相關性，但不影響后續MSCI進一步擴容A股計劃。