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近日兩市連續上漲，板塊輪動趨勢有所顯化。國防軍工板塊在這樣的背景下走勢偏強，再度引起不少投資者注意。年初以來至今，軍工板塊累計漲幅近30%，表現不俗。分析人士指出，當前軍工板塊成長邏輯逐步兌現。從板塊整體來看，考慮到目前板塊估值仍處于低位，結合行業基本面，目前的軍工板塊具備估值修復條件，低估值搭配軍工行業特有的高彈性，后市依舊具有較強吸引力。

向上預期驗證

昨日，兩市主要指數中除上證50指數外悉數收漲。在這樣背景下，國防軍工板塊全天表現同樣也比較強勁。截至收盤，板塊2.55%的漲幅位列29個中信一級行業前列。

數據顯示，昨日國防軍工板塊61只股票全數收紅。從這一表現來看，在昨日的盤面中也已算得上亮點。回顧年初以來軍工板塊的整體表現，在自年初以來的盤面持續回升中，相較部分成長屬性較強的科技股而言，國防軍工板塊顯然并未受到過多關注，但板塊自年初以來升幅同樣已近30%。

分析人士指出，近期軍工板塊良好的市場表現背后是板塊的成長邏輯正逐步驗證。

從配置邏輯出發，興業證券指出，目前，前期超跌至2019年PE20倍以下的非白馬類軍工標的基本已完成估值修復。2018年業績確定性是市場篩選軍工標的的核心要素，因此軍工白馬型標的超額收益顯著。針對后市，該機構認為，隨著市場風險容忍度的提升，業績彈性與成長空間在軍工選股中將更加重要。

板塊攻守兼備

東興證券強調，航空航天等高科技類軍工股完全符合產業發展方向，其科技創新含量高于普通TMT類公司。特別是軍工板塊中擁有獨家稀缺技術和賽道，在前期已經充分調整的背景下，表現出明顯的投資機會。該機構表示，當前板塊估值仍處于歷史底部區間，因此投資者有理由圍繞軍工股的“成長股、科技股、重組股”三大屬性挖掘價值，發現機會。

“一方面軍工行業基本面持續改善確定性較高，在當前整體經濟下滑背景下比較優勢料將愈發明顯，從去年下半年以來已經體現出抗跌屬性；另一方面軍工板塊的主題屬性鮮明，軍工高貝塔屬性料將充分受益。”華創證券認為，軍工有望帶來較大彈性，成為攻守兼備的品種。

針對后市，從配置角度出發，招商證券指出，市場對于軍工行業改革預期正持續升溫，今年有望成為各項改革政策的落地之年，如軍品定價機制有望更加合理化。對于產業鏈下游的主機單位而言，本身對上游配套企業具有較強議價能力，定價機制改革有望進一步提升其盈利能力。在基金對軍工行業配置仍低，行業估值明顯回落的情況下，招商證券認為可沿著以下三條主線布局：首先是航空裝備產業鏈中下游龍頭，持續推進改革的標的；其次是通過資產證券化不斷納入優質資產，帶來估值降低的部分標的；最后則是估值明顯低于行業平均水平，業績增長確定的標的。