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3月5日，港交所發布公告稱，接獲深圳證券交易所通知，由于大族激光總境外持股比例超過28%，根據交易所規則，從3月5日起深港通將暫停接受該股票的買盤，賣盤仍會被接受。

而上只被關閉滬港通交易通道的股票要追溯到2015年牛市。2015年5月19日，上海機場因總境外持股比例超過28%，滬港通買入通道被交易所暫時關閉，成為滬港通開通以來首只出現因境外持股比例超過規定而被暫停接受買盤的個股。

可見，外資涌入A股兇猛，特別是在MSCI大幅提高A股權重——納入因子從5%升至20%的背景下，外資正加速流入A股市場。而且更值得關注的是，創業板和中盤A股納入MSCI的進度，大大超出市場預期，外資流入會向創業板及中盤股進一步擴散，從近日A股走勢和北向資金微妙變化即可看出：

3月5日，滬指上漲0.88%，創業板指大漲3.51%，而且，創業板成交額已經接近2015年牛市水平，成交量更是大大超出此前牛市水平；

3月4日，滬股通凈流出8.16億元，深股通凈流入金額多達43.56億元。整體來看，2019年深股通凈流入金額已超出滬股通，而2018年滬股通凈流入金額高于深股通近700億元。

從滬深交易所公布的外資（QFII/RQFII/陸股通投資者）持股數據來看，持股比例超過26%的滬市股票暫無，深市則有兩只，除了大族激光，外資持有美的集團27.26%股份，距離28%僅一步之遙。

北向資金把這只股票“買爆了”

3月5日，大族激光發布公告稱，香港交易所網站于2019年3月5日發布公告，接獲深圳證券交易所通知，由于大族激光（002008）總境外持股比例超過28%，根據交易所規則第14B08(4)條，從2019年3月5日起深港通將暫停接受該股票的買盤，賣盤仍會被接受。

根據深交所網站顯示，截至2019年3月4日收盤，QFII/RQFII/深股通投資者持有公司掛牌交易A股數量為3.01億股，占公司總股本的比例為28.23%。

按照證監會要求，所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數的30%。一旦上交所/深交所通知聯交所個別滬股通/深股通股票的境外持股比例合計達到28%，任何有關該滬股通/深股通股票的進一步買盤即不獲接納，直至該滬股通/深股通股票的境外持股比例跌至低于26%。

從北向資金持有大族激光股份占比來看，北向資金于2017年3月份首次持股占比超過2%，隨后北向資金出現兩次加速買入大族激光的情況，分別發生在2018年初和2019年初，均是在MSCI正式納入A股或提高A股納入因子前夕。

A股入摩如期擴容，創業板及中盤股納入節奏超預期

3月1日，MSCI公布對進一步增加A股在MSCI指數中權重的咨詢結果， 決定將現有大盤A股在MSCI全球基準指數中的納入因子由5%提高至20%，分三步落實，分別在5月、8月和11月逐步提升，11月將中盤A股以20%納入因子加入MSCI中國指數。

MSCI新興市場指數的預計成分股中有253只中國大盤A股，168只中國中盤A股，其中包括了27只創業板股票，值得注意的是，這也是創業板股票首次入摩。

安信證券表示，創業板和中盤A股的納入進度超出預期。12只創業板大盤股目前的增配時間僅剩3月-5月三個月，納入比例為10%，可能導致外資在短期內加快配臵。而包括15只創業板股票在內的168只中盤A股需要在11月將納入比例提升為20%。從節奏上看同樣較為緊湊。

申萬宏源也表示，與2018年9月MSCI預計節奏相比，創業板和中盤股的納入節奏超出市場預期！根據2018年9月MSCI的宣布的納入節奏，2019年5月創業板將被納入可投資觀察名單；而中盤股則計劃在2020年5月納入MSCI新興市場指數，但是這次MSCI宣布創業板大盤股將在2019年5月份即以10%的因子正式納入，2019年11月中盤股會一次性以20%的因子納入，所以納入節奏顯著超出市場預期。

廣發證券認為，預計今年下半年外資流入會向創業板進一步擴散。1）參考深股通案例，2016年12月深港通開通后，1年內外資對深交所股票偏好明顯提升；2）北上資金創業板持股比例近兩年有提升趨勢，且目前仍明顯低于全市場創業板市值占比；3）參考韓臺經驗，外資對當地具有優勢的新經濟電子科技產業具有明顯偏好。

北向資金發生微妙變化，深強滬弱格局或將形成

3月5日，北向資金再次實現凈流入，金額達41.57億元，其中滬股通凈流入19.12億元，深股通凈流入22.45億元。

值得注意的是，近幾個交易深股通凈流入金額都高于滬股通。特別是3月4日，滬股通凈流出8.16億元，深股通凈流入金額多達43.56億元。而3月4日是正是MSCI宣布首次納入創業板第二個交易日。

數據顯示，截至3月5日，北向資金凈流入金額高達1317.97億元，其中滬股通凈流入656.10億元，深股通凈流入661.87億元，深股通凈流入金額已然高于滬股通。要知道，2018年北向資金凈流入2942.18億元，其中滬股通凈流入1810.94億元，深股通僅1131.24億元，相差近700億元。

從近期深股通十大活躍股來看，東方財富、信維通信、樂普醫療等創業板個股頻頻出現，而且出現大幅凈買入。

安信證券表示，四五月或成下一次外資流入高峰期。預計在本次結果公布之后，3 月外資流入可能出現一個短暫的放緩，而下一次外資流入的高峰可能會在下一個 MSCI 會議節點之前，也即 4-5 月份出現。屆時，年報業績優秀的消費股和新被納入的創業板股票有望獲得外資的青睞。

外資A股“定價權”日益增強

國信證券認為，從外資持股市值占A股總市值的比重看，雖然整體目前仍是不到2%的水平，但該比例持續上升，說明外資持續布局A股的思路始終沒變，其在A股市場上的“話語權”也是與日俱增。

數據顯示，目前國內基金持倉占A股的比重在3%左右，當然這是全部基金的持倉占比，如果只看主動型偏股基金的倉位，占比大概在1.9%左右，而且從2018年下半年開始主動型偏股基金持倉占A股比重持續下降，按照這個趨勢，2019年外資持股占比很可能會與國內機構勢均力敵。

國信證券指出，從外資持股的行業分布上看，其持股的行業集中度比較高而且籌碼仍在不斷集中，和國內機構的主動偏股型基金倉位相比，外資在其重倉的食品飲料、家用電器、休閑服務和建筑材料這幾個行業明顯具有更強的“定價權”。總的來說無論是總量上還是結構上，外資在A股市場上的定價地位顯然是越來越重要了。

外資整體持股不得超過30%

按照證監會要求，境外投資者的境內證券投資，應當遵循下列持股比例限制：

(一)單個境外投資者通過合格投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數的10%；

(二)所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數的30%。

證監會規定，所有境外投資者持有同一上市公司A股數額合計達到或超過該公司股份總數的26%時，交易所于次一交易日開市前通過本所網站公布境外投資者已持有該公司A股的總數及其占公司股份總數的比例。

同時，證監會還對當外資持股比例超出規定時，進行了操作指引：

當日交易結束后，單個境外投資者通過合格投資者持有一家上市公司股票超過限定比例的，合格投資者應當在5個交易日內對超過限制的部分予以平倉，并按照有關規定及時履行信息披露義務。

當日交易結束后，如遇所有境外投資者持有同一上市公司A股數額合計超過限定比例的，本所將按照后買先賣的原則，向合格投資者委托的證券公司及托管人發出平倉通知。

來源：券商中國（ID：quanshangcn） 記者：成真

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