近日，科創板消息頻出，A股市場一片繁榮，上證指數已突破3000點大關，申萬醫藥指數更是一周內大漲7%。但即便如此，醫藥生物行業目前仍然處于五年內估值低點，優質的白馬龍頭企業值得價值投資者布局。

科創板參照香港生物科技公司上市標準，放寬了醫藥行業企業上市條件，只要預計市值不低于人民幣40億元，至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗，即使沒有盈利也可申請上市。基巖資本投資部總經理范波此前在接受媒體采訪時表示，按照目前的進度，預計不久后科創板將正式開板，而從首批上市企業來看，或集中在醫藥生物及高端制造等行業。

國盛證券醫藥組日前對子公司/參股公司有望登陸科創板的A股醫藥公司進行了梳理。值得關注的是，天士力（600535）投資的派格醫藥和天境生物兩家企業均有機會沖擊科創板，在名單中顯得十分亮眼。

眾所周知，醫藥產業是高風險、高回報產業，研發投入大，風險也很大。天士力長期探索，通過自主研發、合作研發、產品引進和投資市場優先許可權的“四位一體”研發模式，以杠桿撬動研發資源，規避風險，加速創新成果轉化，形成持續創新能力。天士力持續保持高研發投入，2017年公司通過自主研發投入6.16億元，占醫藥工業收入比重約為9.04%，通過投資等方式實現研發投資約5.77億元，實際研發總額約為11.93億元，位于醫藥行業前十。

通過該模式，天士力目前已實現中藥、化藥、生物藥領域60余個藥品的開發和管線布局, 其中創新藥超過20款。2017-2018年是天士力布局創新藥的收獲之年，在天士力的投資版圖中不乏醫藥界的明星公司，派格醫藥、天境生物、歌禮制藥、健亞生物等都是天士力所投資的生物醫藥公司，可謂陣容強大。

派格醫藥是全球領先的以糖尿病和肥胖癥等為主要研發領域的創新生物藥研發公司，其研發的長效GLP-1項目PB-119有望改善糖尿病患者每日用藥不便的情況。2017年7月，派格生物完成E輪融資，天士力領投2000萬美金。業界分析，天士力投資派格醫藥先進藥物，除了希望在領先技術領域實現戰略卡位，更重要的是致力于加速搭建糖尿病慢病閉環的管理平臺，從而實現從單一藥品投資向平臺化用藥解決方案的轉型。目前派格醫藥估值為30億元人民幣，天士力持股4%。

天境生物前身為三境生物，成立于2014年底，是一家致力于為全球患者提供Best-in-Class及First-in-Class創新生物藥研發公司，聚焦于腫瘤免疫和自身免疫疾病治療領域。2017年3月，天境生物獲得由天士力和康橋資本領投的1. 5億美金B輪融資。2018年年中，天境生物完成2.2億美金C輪融資，該輪融資由弘毅投資領投，高瓴資本等參與，原有投資方天士力及康橋資本繼續跟投。天境生物目前整體估值為70億元人民幣，天士力持股22%。

歌禮制藥已于2018年登陸港股市場。此次派格醫藥、天境生物皆有望登陸科創板，天士力顯然將因此獲得巨大收益。

（市場有風險，投資需謹慎。）

（商業資訊）