熊錦秋

昨天（2月11日）是春節長假后首個交易日，A股迎來“開門紅”。截至收盤，上證綜指漲1.36%報2653.90點，時隔一年后再度站上半年線；深證成指漲3.06%報7919.05點，創業板指大漲3.53%報1316.10點。兩市放量成交近3200億元。

不過，就在節前，A股市場一度還十分低迷，一個重要原因就是股市供求關系嚴重失衡，明顯供大于求。筆者認為，節后要延續此次A股“開門紅”帶來的“紅運”，還需要充分利用市場機制，吸引長線資金加碼績優藍籌股。

值得一提的是，日前，銀保監會發言人肖遠企表示，為更好發揮保險公司機構投資者作用，維護上市公司和資本市場穩定健康發展，銀保監會鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優質上市公司股票和債券。筆者認為，此舉有利于提升股市買方力量，與此同時還應多措并舉，進一步改善股市供求關系。

為鼓勵保險資金入市，監管部門拿出多項支持舉措。比如2017年初，當時的保監會下發《關于進一步加強保險資金股票投資監管有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），其中將保險機構的股票投資分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購三種情形，根據不同情形實施差別監管。《通知》規定，保險機構開展一般股票投資發生舉牌行為的，應當按照證券監管法規要求及時披露相關信息，并在信息披露義務人發布公告后5個工作日內，向中國保監會提交包括投資研究、內部決策、后續投資計劃、風險管理措施等要素的報告。相應的，重大股票投資和上市公司收購這兩種情形也有相關報告要求。此次銀保監會提出，對于保險資金一般股票和重大股票投資等，依法合規加快有關備案、核準工作。這些舉措有利于加速保險資金入市進程，有利于直接增強買方力量、改善股市供求。

根據《通知》規定，保險機構應當遵循財務投資為主的原則，監管部門嚴格限制保險機構收購上市公司行為。但不管是財務投資還是戰略投資，也不管是一般股票投資、重大股票投資還是上市公司收購，其中涉及的一個重要問題，就是保險機構該如何參與上市公司治理。即使持有100股股票的小股東也有參與上市公司股東大會投票等權利，保險機構持有股票數量巨大，更不能買完股票只是放在箱底，還是要參與上市公司治理的，但如何做到既切實行使其股東權利，又不淪為“野蠻人”，這個或許仍需監管部門劃出規則紅線，其中政策拿捏、監管的邊界和力度，都是保險資金等有關各方極為關注的。沒有規范指引，保險資金或有所擔憂、心里沒底，由此就難以激發進場意愿。

要改善目前股市供求，還應嚴格控制股市進口。目前每周幾家的IPO節奏似乎已無多少下降空間，這方面主要是應該控制上市公司并購重組等資產進入股市的“旁門左道”，要嚴格控制場外資產通過后門進入股市。

股市出口則更應盡快暢通。退市制度已有較大完善，比如重大違法退市制度將五大安全重大違法行為納入強制退市范疇，這對違法違規上市公司是個巨大震懾。不過，重大違法公司畢竟是少數，光靠重大違法退市制度的完善，還難以將殼公司、垃圾公司清除出場，而正是殼股、垃圾股霸占市場大量資源，形成資源浪費。為此需要進一步降低退市門檻，增強退市規則的剛性約束力，防止一些上市公司通過盈利調節等手段逃避退市。

要改善股市供求，還可從嚴格限制違法違規或涉嫌違規主體減持想辦法。2017年《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》規定，“上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監會立案調查或者被司法機關立案偵查期間，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿6個月的”“大股東因違反證券交易所規則，被證券交易所公開譴責未滿 3 個月的”，不得減持股份。執法部門以及證券交易所應強化執法監管，要形成“處罰一批、立案調查一批、限制減持一大批”的局面。尤其對打擦邊球的，比如忽悠式增持或回購、忽悠式承諾、模糊誤導性陳述等，這些主體的行為更加可惡，既想逃避法律打擊，又想牟取利益，對這些主體也應立案調查，最起碼可以遲滯其減持進程，為市場減輕部分危害。

總之，當前應充分利用市場機制，既吸引長線資金加碼績優藍籌股，同時減少垃圾股、違法違規股的市場供應，由此求得股市供求關系的基本平衡。

（作者為財經時評人）