每經記者｜郭鑫    每經編輯｜李語涵    

圖片來源：每經記者 張建 攝

新主席的新氣象！在易會滿任職的第五天，證監會發布了三條正在醞釀中的新政，減少賣盤，增加買盤，引導券商資金入市，增加外資投資品種。

1月31日晚間，證監會連續發布三條重磅利好。《每日經濟新聞》記者梳理如下：

1、研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》，擬對風控指標實施逆周期調節，放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例，減少資本占用，進一步支持證券公司遵循價值投資理念，加大對權益類資產的長期配置力度。

2、指導交易所完善融資融券交易機制，擬取消“平倉線”不得低于130%的統一限制，交由證券公司根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物范圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性，此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券范圍。

3、將QFII、RQFII 兩項制度合二為一，擴大投資范圍。除原有品種外，QFII、RQFII 還可投資：（1）在全國中小企業股份轉讓系統（新三板）掛牌的股票；（2）債券回購；（3）私募投資基金；（4 ）金融期貨；（5）商品期貨；（6）期權等。此外，允許參與證券交易所融資融券交易。可參與的債券回購、金融期貨、商品期貨、期權的具體品種，由有關交易場所提出建議報監管部門同意后公布。

擬取消“平倉線”不得低于130%的統一限制

證監會發文表示，為進一步優化融資融券業務機制，提升證券公司自主管理能力，滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實施細則》，擬取消“平倉線”不得低于130%的統一限制，交由證券公司根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物范圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性。

此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券范圍。

現行兩融規則中，客戶維持擔保比例不得低于130%，當客戶維持擔保比例低于130%時，券商應當通知客戶在約定的期限內追加擔保物，客戶經券商認可后，可以提交除可充抵保證金證券外的其他證券、不動產、股權等資產，同時，券商可以與客戶自行約定追加擔保物后的維持擔保比例要求。

從整個行業來看，當前市場的預警線通常都是150%，激進一些的會放到140%，平倉線一般都是130%，當信用賬戶的維持擔保比例低于130%時，客戶應按照約定如期追加保證金，否則券商將啟動平倉。一些券商還設計了應急平倉線，將新增維持擔保比例為110%的應急平倉線，也就是信用賬戶維持擔保比例低于110%時，券商將有權直接實施強制平倉，使維持擔保比例恢復至警戒線150%以上。

近期市場震蕩，不少個股或因股權質押、或因業績產生風險，此舉有望規避踩踏式的平倉風險，同時增加了擔保的靈活性，增加了流動性。

截至1月30日，滬市兩融余額4529.15億元，較前一交易日減少20.73億元；深市兩融余額2805.03億元，較前一交易日減少16.33億元；兩市兩融余額合計7334.19億元，較前一交易日減少37.06億元。

放寬券商投資成分股、ETF的限制 鼓勵資金入市

在兩融規則將要調整的同時，證監會還擬對風控指標實施逆周期調節，鼓勵證券公司權益類投資。

證監會正在研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》，擬放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例，減少資本占用，進一步支持證券公司遵循價值投資理念，加大對權益類資產的長期配置力度。

這將放寬券商的入市資金，加大對權益類、大藍籌的投資范疇。

根據上海證券報報道，銀河證券基金研究中心總經理胡立峰認為，此舉大大有利于我國權益基金規模的增長，尤其是股票ETF基金規模的增長。他認為，大力發展權益基金是服務支持股市進而服務支持實體經濟的重要舉措。目前公募基金的股票基金與混合偏股基金持有的股票市值比例還是比較小。2019年公募基金行業發展重要內容是多舉措發展壯大股票基金。

根據銀河證券基金研究中心的數據，截止2018年12月31日，在嚴格的股票基金分類中，被動投資的指數化基金占比達到75％，主動管理的股票基金僅有25％的占比。股票ETF基金3372.13億元，份額規模2265.70億份。2018年股票ETF基金份額增長172.61％，是所有基金類型中份額規模增長最多的基金品種，特別是在2018年股市下跌25％的情況下，股票ETF基金份額逆大盤下跌居然上漲172.61％，說明市場對股票ETF基金的鐘愛。

2018年底，公募基金中的股票基金與混合偏股基金持有的股票市值是14706.26億元，占A股流通市值352970.01億元的4.17％。

將QFII、RQFII 兩項制度合二為一，擴大投資范圍

在前述兩條重磅利好公布之后，稍晚間，證監會再度發布一條重要文件。

證監會就《合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法（征求意見稿）》及其配套規則公開征求意見。

征求意見稿指出，證監會將QFII、RQFII兩項制度合二為一，整合有關配套監管規定，形成統一的《管理辦法》和《實施規定》。境外機構投資者只需申請一次資格，尚未獲得RQFII額度的國家和地區的機構，仍以外幣募集資金投資。除原有品種外，QFII、RQFII 還可投資：（1）在全國中小企業股份轉讓系統（新三板）掛牌的股票；（2）債券回購；（3）私募投資基金；（4 ）金融期貨；（5）商品期貨；（6）期權等。

此外，證監會還將放寬準入條件。取消數量型指標要求，保留機構類別和合規性條件。同時，簡化申請文件，縮短審批時限。對于跨境交易，加強持續監管。完善賬戶管理，健全監測分析機制，增加提供相關跨境交易信息的要求，加大違規懲處力度。

根據證監會的公告，截至2018年底，QFII總額度1500億美元（目前已增至3000億美元），共有309家境外機構獲得QFII資格，獲批額度1011億美元；RQFII制度從中國香港擴大到19個國家和地區，總額度19400億元人民幣，共有233家境外機構獲得RQFII資格，獲批額度6467億元人民幣。初步估算，QFII、RQFII兩項制度合二為一后，其總額度接近4萬億元人民幣。

在1月14日，國家外匯管理局發布公告稱，為滿足境外投資者擴大對中國資本市場的投資需求，經國務院批準，合格境外機構投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。

值得注意的是，2018年全年，上證指數大跌24.59%，無論是公募還是私募基金均損失慘重，不少機構開始減配股票甚至黯然離場。然而外資卻不懼風險，逆勢加倉買入A股。自滬深股通開通以來，截至1月31日收盤，北上資金累計流入金額已經超過7000億元，達到7027.58億元，滬股通累計流入額達到4109.25億元，深股通累計流入額達到2918.33億元。

（聲明：文章內容或者數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）