每經記者｜吳澤鵬 楊建    每經編輯｜趙云 文多    

臨近春節，南寧糖業（000911.SZ）的業績預告沒“發糖”不說，扔出的公告還讓投資者“心里苦”。

1月28日晚間，南寧糖業披露2018年年度業績預告，預計報告期內實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為負13.1億元至負13.95億元，較上年同期下降578.57%至622.6%。

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，南寧糖業2017年已虧損1.93億元，如今連續虧損兩年，根據規定，在正式公布年報后，南寧糖業大概率將被實施退市風險警示（*ST）。

1月29日早間，南寧糖業股票跌停開盤，經過一番掙扎后鎖定在跌停線上。公司目前的市值僅17.7億元，這次預虧13億，可以說公司都快要“虧沒了”。

市值僅17.7億，竟預虧13億

南寧糖業是目前國內制糖行業最大的國有控股上市公司，1999年就已上市。根據業績預告，2018年，南寧糖業歸屬于上市公司股東的凈利潤將虧損13.1億元～13.95億元，基本每股收益將虧損4.042元～4.304元。

“原材料價格變動不大，而產品銷售價格下跌較大”是主要原因之一。南寧糖業公告披露，2018年，公司主要產品機制糖市場價格比上年同期大幅下跌，而政府物價部門制定的甘蔗收購價格同比下降幅度較小，因此，造成公司機制糖銷售毛利率同比大幅下降。

圖文無關（來源：攝圖網）

與此同時，南寧糖業稱，因糖價下跌、毛利下降的原因，公司還計提了機制糖的存貨跌價準備、計提了向農民租賃土地經營甘蔗種植基地的消耗性生物資產跌價準備、計提了收購環江遠豐糖業公司的商譽減值準備。

另一方面，南寧糖業提示，根據今年業績情況，公司轉回了部分以前年度確認的遞延所得稅資產。

值得注意的是，2017年，南寧糖業歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.93億元、基本每股收益虧損0.6元。

2017年度經審計的凈利潤為負值，2018年度的凈利潤預計亦為負值，這也意味著南寧糖業將面臨另一項風險——根據《深圳證券交易所股票上市規則》的有關規定，若連續兩年虧損，公司股票在年度報告披露后將被實施退市風險警示。

圖文無關（圖片來源：攝圖網）

記者注意到，進入1月底，上市公司陸續披露年度業績之際，近日多家公司業績大變臉情況接連上演，導致市場上甚至出現“業績暴雷概念股”。比如：

盾安環境發布業績預告修正公告，預計2018年歸母凈利潤虧損19.5億-22.5億元。此前公司預計2018年歸母凈利潤為6460.11萬元至9228.73萬元。公司表示，擬對節能業務資產計提減值準備13.9億元；判斷公司因收購精雷股份形成的商譽存在減值風險，公司擬對其計提商譽減值4669.55萬元。擬對武安頂峰計提商譽減值2844.55萬元。

科陸電子發公告大幅下修業績，預計虧損9億元-11億元，而公司解釋稱，公司因收購百年金海科技和深圳芯瓏電子技術形成的商譽存在減值風險。

海陸重工向下修正2018年度業績預告，而在此之前預計2018年度的凈利潤變動區間為盈利1.46億元至1.94億元，現修正為虧損1.47億元—1.96億元。根據對江南集成2018年及未來經營情況的分析預測，公司需計提相應的商譽減值準備，計提金額約為7.5億元-8.5億元。

上海雷根投資李金龍表示，上市公司高溢價并購資產帶來的商譽，在業績兌現不佳的情況下，很難維持住高的商譽，從公司長期來看，在業績不佳的情況下，對過高的商譽進行減值，其實有利于未來業績增長。

北京星石投資合伙人、副總經理易爰言則告訴記者，從歷史的情況來看， 高商譽值得警惕，但是也并非洪水猛獸。

一方面，由于業績補償的存在，上市公司的實際損失往往小于商譽減值金額。一方面，從近幾年商譽減值的實際情況來看，創業板、中證1000實際發生的商譽減值占凈利潤的比重并不大。但是投資者仍需警惕商譽較高的投資標的。

制糖企業紛紛轉型

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者從南寧糖業了解到，南寧糖業主要從事機制糖的生產與銷售業務，采購原料為糖料蔗，其中，機制糖的銷售價格是市場決定，但原料采購價格則由相關政府部門制定。

更為重要的是，當年確定首次收購價格后，不再隨糖價下跌而降低當年糖料蔗的收購價格。這也意味著，一旦糖價出現大幅下跌，制糖公司將面臨較大的原材料成本導致的經營風險。

圖片來源：截自南寧糖業官網

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者查詢發現，南寧糖業此前公告，2016年糖價最高達到7140元/噸，2017年下半年開始逐漸回落，2017年12月平均價格為6368元/噸，2018年1至5月平均價格為5897元/噸。

此外，南寧糖業在2018年前三季度業績預告中也曾披露，機制糖市場均價比上年同期下跌約1300元/噸。

與此同時，因機制糖市場價格繼續下行，2018年上半年南寧糖業采取減緩機制糖銷售的政策，這也造成機制糖庫存較大。

根據披露，2018年上半年，南寧糖業共生產機制糖46.15萬噸，但銷售機制糖僅為22.98萬噸，從而導致機制糖庫存量（截至去年6月底）比年初增長23.17萬噸，截至6月30日，機制糖庫存數量為33.32萬噸。

圖片來源：公告截圖

實際上，南寧糖業所在的廣西是國內最大的產糖和銷糖基地，這里也有著兩大糖業巨頭——南寧糖業和貴糖股份。

面對糖業的不景氣，貴糖股份目前發展出雙主業。公司去年7月宣布，主營業務已從“糖紙”業務發展為“糖紙”與“采礦”業務，證券簡稱由“貴糖股份”變更為“粵桂股份”（000833.SZ）。去年三季度業績報告顯示，粵桂股份前三季度的營收、凈利潤均有較大漲幅。

此外，廣東江門老牌上市糖企廣東甘化（000576.SZ）在持續多年的跨界轉型后，也于去年甩賣多筆資產，并完成了對軍工企業的并購，其于近日發布業績預告，預計2018年度凈利潤8000萬元至1.2億元，實現扭虧為盈。