2018年以來，融資環境收緊，民營企業資金壓力較大，股權質押率普遍較高，國資“牽手”民企上市公司事件增多。

自2019年1月以來，國資受讓民營上市公司的事件繼續增加。據經濟觀察報記者不完全統計，1月以來，已有12家民營上市公司欲“牽手”國資。其中，約6成上市公司實控人將發生變更。此外，目前已披露的股權轉讓金額合計約為40億元。

約6成上市公司實控人將發生變更

值得一提的是，在這12家欲引入國資的上市公司中，美年健康（002044.SZ）、華鼎股份（601113.SH）、和而泰（002402.SZ）等合眾思壯（002383.SZ）和金明精機（300281.SZ）5家上市公司的控股股東、實控人未發生變更。而，天銀機電（300342.SZ）、匯金股份（300368.SZ）、中化巖土（002542.SZ）、紅日藥業(300026.SZ)、碧水源（300070.SZ）、GQY視訊（300076.SZ）及智慧松德（300173.SZ）7家上市公司提示到，在引入國資后，公司的控股股東、實控人將發生變更。

公告顯示，美年健康于1月24日與上海市屬國資平臺上海國盛（集團）有限公司旗下國盛海通基金、及海通證券簽署戰略合作協議，三方在投融資合作、戰略支持和其它業務合作上實現資源共享、優勢互補。同時，后兩者有意戰略投資美年健康并持有公司5%的股份。

1月10日，華鼎股份控股股東三鼎控股與國資背景的浙江新興動力合伙企業（有限合伙）（簡稱“新興動力”）簽訂了《華鼎股份部分股票轉讓協議》，三鼎控股同意新興動力以不高于7元/股的價格受讓華鼎股份不高于3億元的股份（約4286萬股），新興動力愿意以大宗交易的方式受讓華鼎股份不高于3億元的股份。

此外，華鼎股份股東工銀瑞投也于1月10日代表“工銀瑞信投資-浙江華鼎專項資產管理計劃”與義烏金控簽署了《股份轉讓協議》，通過協議轉讓的方式轉讓其持有的公司無限售條件流通股8744萬股（占總股本的7.85%），以7元/股的價格，轉讓給義務金控，轉讓款總計6.12億元。義務金控為義烏市國有資本運營有限公司全資子公司。

和而泰股東創和投資與遠致富海并購基金于1月7日簽署《股份轉讓協議書》，將其持有的4300萬股（占總股本5.02%）轉讓給遠致富海并購基金，轉讓價格6.35元/股，總價2.73億元。1月17日，該事項已在中登公司辦理過戶登記手續。

資料顯示，遠致富海并購基金是深圳市國資委、深圳市財政委員會旗下基金，由深圳市遠致投資、深圳市鯤鵬股權投資等深圳市國有資產運作專業平臺共同出資組建。本次股權轉讓過戶登記完成后，創和投資持股比例降至4.33%，與一致行動人劉建偉合計持股比例為21.68%，劉建偉仍為公司控股股東、實際控制人。遠致富海并購基金持有持股比例為5.02%，為當前公司第二大股東。

此外，在引入國資后，7家民企上市公司的控股股東、實控人將發生變更，占1月以來欲引進國資上市公司總數的6成。

天銀機電（300342.SZ）于1月24日接到公司控股股東天恒投資、實際控制人趙曉東和趙云文的通知，天恒投資與是佛山市南海區公有資產管理辦公室旗下的南海金控簽署了《股權轉讓框架意向協議》，擬將其持有公司28.52%的股權轉讓給南海金控或其指定的第三方，公司控股股東、實際控制人將會發生變更。

匯金股份9300368.SZ)1月24日晚也公告稱，公司控股股東鑫匯金、實際控制人孫景濤、鮑喜波、一致行動韜略投資擬向邯鄲建投轉讓持有的部分公司股份，預計本次轉讓所涉及的股權比例為19.63%-20.94%，該事項將導致公司控股股東、實際控制人發生變更。

中化巖土股東吳延煒、劉忠池、宋偉民等轉反方與成都興城投資集團有限公司（簡稱“興城集團”）于1月2日簽署了《股份轉讓協議》，吳延煒等轉讓方同意將其持有的中化巖土3.49億股股份（占中化巖土總股本的19.29%）轉讓予興城集團。轉讓價款合計約15.66億元。本次轉讓的標的股份交割后，興城集團將持有上市公司29.19%的股權，成為上市公司控股股東，上市公司實際控制人發生變更。

繼中化巖土之后，成都興城集團又拿下了紅日藥業(300026.SZ)的控股權。紅日藥業1月22日公告稱，公司創始人姚小青將所持公司6%股份對應的股東權利不可撤銷地委托給興城集團行使。姚小青表決權委托生效后，興城集團擁有表決權占公司總股本的22.20%，興城集團將成為公司控股股東，成都市國資委將成為公司實控人。

轉讓金額合計約40億元

招商證券2018年12月28日發布的研報顯示，2011年以來，民營上市公司轉讓金額和次數大幅提升。2018年至今，民營企業共272家存在股權轉讓，大幅高于2017年的160家；2018年轉讓金額為1927億元，較2017年1616億元上漲19%。其中，國有法人作為民營企業上市公司受讓方的股權轉讓金額和上市公司數量大幅增加，2018年轉讓金額為317億，上市公司轉讓數量為35家；遠高于2011-2017年61億的年平均轉讓金額，8家的年平均轉讓上市公司數量。

自2019年1月以來，在上述12家欲引進國資的民企上市中，有6家已披露具體的轉讓金額，合計約為40億元。

對于民企股權轉讓的金額和數量大幅增加，招商證券表示，在信用收縮的背景下，上市企業大股東大量通過股權質押尋求融資，隨著小市值上市公司股價持續下跌，質押風險的不斷暴露，大股東通過股權轉讓謀求化解質押風險。

此外，招商證券還表示，在外部資金無法馳援的壓力下，尋求股權轉讓來化解股權質押危機具有幾大好處。第一，市場因股權質押風險帶來的拋售壓力減少；第二，新的接盤方可以給市場帶來新的想象空間。

經濟觀察網 見習記者 張斌(封面及內文圖來源于攝圖網)