近年來，通過并購重組進行轉型升級的醫藥上市公司越來越多，億帆醫藥是其中的一個典型案例。

整合醫藥公司 醫藥制劑產品增長率達50.3%

2014年，億帆醫藥通過重大資產重組入駐鑫富藥業后，又先后收購四川德峰、天長億帆、澳華制藥等多家醫藥公司，僅醫藥制劑收入就由當年的14.6億，增長至2017年的21.95億，增長率達50.3%。

同時，公司的制劑產品也不斷豐富，覆蓋血液腫瘤、皮膚科、婦科、兒科等治療型、專科性產品線，獲取批準文號400余個，獨家醫保品種20余個，獨家特色中西藥40多個。

2017年，上述收購的部分產品被納入國家醫保目錄，成為當年醫保最大贏家，后續這部分產品又進入2018年國家基本藥品目錄。

收購國內外藥企 向國際研發型藥企轉型

在夯實制劑業務的同時，億帆醫藥一邊向研發型企業轉型升級。通過收購大分子生物創新藥研發企業健能隆，億帆醫藥開創中國大分子生物創新藥走出國門，邁向國際化的先河，成為進入美國III期臨床試驗的首家中國藥企。

此后，公司又先后通過收購NovoTek、SciGen公司、意大利制劑企業，獲取亞太和全球20 個國家地區的銷售渠道，以及近30個在歐美上市銷售的產品生產權，為海外產品引進和自有產品出口打通國際渠道。除現有渠道外，公司還擬向中東、非洲等地區進一步拓展國際市場。

預計全年凈利潤下滑 市場回應“不存在商譽減值測試”

2018年，億帆醫藥預計全年凈利潤區間為7.18億元-11.09億元，同比下滑，公司稱主要系維生素 B5 產品價格自二季度以來較上年同期下幅較大所致。對此，有投資者認為利潤下滑可能會導致商譽減值測試。

而業內人士分析“凈利潤下滑主要是因為泛酸鈣售價下跌，它的生產主體是杭州鑫富，不是當初實施重組的億帆生物，所以這部分不存在商譽減值測試。另外從它收購的這幾個公司來看，大部分業績都完成得比較好，目前只有DHY不確定，但這也要看DHY的新藥能否順利上市，現在斷定減值還為時尚早”。

除商譽問題外，股權質押也是A股從去年開始普遍關注的問題。從統計數據看，億帆醫藥累計質押比例為18.9%，在2244家進行股票質押的公司中排1218位，其控股股東程先鋒累計質押比例為43.9%，低于A股平均質押率 15個百分點，在1746家控股股東進行質押的公司中排1221位，從公司質押比例和控股股東的質押比例為來看，整體質押風險可控。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。）