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股票質押風險最終暴露，目前已有多家上市券商計提資產減值準備，包括方正證券、興業證券、中原證券、太平洋證券和長江證券等，平均每家減值準備約5億，累計超過26億元。

方正證券2018年業績預告顯示，預計2018年凈利潤為6億至7.2億，同比減少50%-60%。其中資產減值計提的規模達到4.7億元，涉及股票質押標的包括南京新百、上海萊士、樂視網、鵬起科技等，對凈利潤的影響超過10%。

更有甚者，太平洋證券、興業證券等2018年資產減值計提的金額分別高達9.71億和6.51億。如此看來，除了市場低迷引發的2018年經紀業務、信用業務等收入大幅下降之外，股票質押式回購、融資融券等信用業務計提大額減值準備，已然成為券商2018年業績的最大“殺手”。

方正計提資產減值準備4.7億

又一家券商對2018年存在減值跡象的資產計提準備金。

方正證券24日公告顯示，在進行全面清查和資產減值測試之后，2018年計提各項資產減值準備共計人民幣4.7億元，減少該公司2018年年度凈利潤人民幣3.53億元，遠超最近一個會計年度經審計凈利潤的10%。

同時，方正證券預計該公司2018年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為6億元到7.2億元，與上年同期相比將減少7.3億元到8.5億元，同比減少50%到60%。

2017年方正證券的凈利潤為14.53億元，這一次資產減值計提的金額4.7億元，相當于2017年凈利潤的24%。也就是說，2018年方正證券凈利潤的下滑幅度，一半來自于資產減值計提的影響。此外，還有證券市場持續低迷，經紀、信用等業務收入下降的原因。

此次，方正證券計提減值的資產，包括融出資金、買入返售金融資產和可供出售金融資產等，其中“融出資金轉入”計提的資產減值準備最高約3.37億元。

截至2018年12月31日，方正證券持有南京新百（600682）融出資金計提減值準備2.41億元；持有上海萊士（002252）融出資金計提減值準備4.32億元；其他股票客戶融出資金計提減值準備3757.52萬元。還有子公司民族證券，持有樂視網等股票的融資資產，計提減值準備1593.44萬元。

上述是融資融券業務中的資產減值計提，此外方正證券股票質押業務計提的減值準備也有1.11億元。方正證券為鵬起科技提供股票質押式回購，合約本金為4.19億元，截至去年底本息共出現1.16億元的缺口。

5家券商計提資產減值超26億

原本被視為穩妥息差收入的信用業務，去年成為拖累券商業績的最大“殺手”，如今兩融、股票質押的風險把控將被重新審視。

除了方正證券之外，1月23日，長江證券也計提了資產減值準備金額共計2.94億元，預計減少2018年度凈利潤2.32億元。其中，堅瑞沃能融出資金本金近2億元，計提減值準備人民幣8948.93萬元；利源精制融出資金本金為3.41億元，計提減值準備人民幣3605.16萬元。

另外，長江證券還對香港子公司長證國際的孖展融資業務計提減值準備492.77萬元，還有對其貸款中的結構性融資項目計提減值準備1.28億元。

更有甚者，太平洋證券、興業證券等券商2018年資產減值計提的金額分別高達9.71億和6.51億。

1月10日，太平洋證券公告稱，單項計提資產減值準備共計9.72億元。其中，買入返售金融資產計提資產減值準備9.47億元，涉及商贏環球、勝利精密、當代東方、盛運環保、眾應互聯、天神娛樂、美都能源、美麗生態、*ST廈華九只股票質押式業務。另對可供出售金融資產單項計提減值準備共計2428.83萬元，涉及兩個資管集合產品和“16環保債”。

太平洋證券表示，此次計提將減少公司2018年度利潤總額9.72億元，減少凈利潤7.29億元，相當于2017年歸母凈利的6.3倍。

同日晚間，中原證券公告2018年下半年累計計提資產減值準備約2.16億元，直接導致減少該公司下半年合并報表凈利潤1.62億元。其中，涉及的三筆股票質押式回購交易業務計提減值準備就有1.7億元，涉及ST新光、神霧節能和銀禧科技等3只股票。

而興業證券2018年單項計提資產減值準備共計6.51億元，將直接減少該公司2018年凈利潤4.88億元，其中涉及長生生物、中弘股份、金洲慈航和金龍機電等4筆股票質押式回購交易業務，累計計提資產減值共計6.08億元。

股票質押風險逐步緩解

市場風險逐步釋放，股票質押對上市券商的業績影響可能將拖累2018年凈利潤的10%左右，但這種壓力隨著大規模紓困基金的落地和市場企穩，當下計提的資產減值準備未來還可能轉回。

來自監管層的數據顯示，截至2018年12月底，單證券公司完成備案的35只券商母資管計劃中，其中有20只母計劃是FOF形式，發起設立規模已約403.61億元。此外，還有來自地方政府、銀行、信托等紓困資金。

事實上，個別券商在計提2018年資產減值準備的同時，也有小部分股票質押式回購業務減值準備進行了轉回，未來不排除有更多的股票質押標的客戶歸還欠款。

方正證券在2017年末已計提減值準備3545.61萬元的股票質押回購合約樂視網（300104），由于客戶歸還了部分欠款，轉回計提的減值準備人民幣433.06萬元。而長江證券也有類似情況，2018年度轉回按比例計提的股票質押式回購業務減值準備5016.51萬元。

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