每經記者｜吳凡    每經編輯｜胥帥    

又一家民企上市公司得到了紓困基金的馳援。

1月24日下午，全筑股份（603030，SH）公告稱，公司及全資子公司上海全筑裝飾有限公司（以下簡稱“全筑裝飾”）于近日與上海國盛海通股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“國盛海通基金”或“投資方”）簽訂了戰略框架協議，協議的主要內容是國盛海通基金擬以對全筑裝飾增資的方式獲得不超過其20%的股權。

《每日經濟新聞》記者了解到，全筑裝飾是上市公司2017年4月出資設立，其主要對外承接住宅全裝修業務并進行具體實施，是全筑股份重要的全資子公司。獲得這筆紓困基金的馳援后，全筑股份稱，將改善全筑裝飾未來業務發展過程中的資金問題，降低財務成本，改善現金流，降低資產負債率。

戰略投資全資子公司

國盛海通基金“來頭不小”，記者獲悉，這只基金是由上海市屬國資運營平臺國盛集團領銜，與海通證券共同組建目標規模100億元的上市公司紓困基金。該基金致力于支持民營實體經濟健康、穩定發展，同時搭建溝通交流平臺，更好地促進國有企業和民營企業資本聯動、融合發展、優勢互補、產業協作。

事實上，早在去年11月3日，上海市委市政府發布《關于全面提升民營企業活力大力促進民營經濟發展的若干意見》中，也提出要加大流動性風險專項防范力度，建立規模為100億元的上市公司紓困基金。

根據此次公告，國盛海通基金擬以增資的方式獲取全筑裝飾不超過20%的股權，具體的增資價格還需由第三方評估機構對全筑裝飾評估后，各方再協商確定。

需要注意的是，為何全筑股份選擇成立不到兩年的全筑裝飾作為被增資的主體？

記者了解到，全筑股份是一家集建筑裝飾研發、設計、施工、家具生產、軟裝配套和建筑科技為一體的裝飾集團公司。其主要從事住宅全裝修業務，客戶為房地產開發商。近三年該業務收入均占公司總收入的80%以上。

全筑裝飾主要就是對外承接住宅全裝修業務并進行具體實施，并且該公司還具有設計甲級和施工一級資質，全筑股份將其稱為公司的重要全資子公司。

另外，由于建筑裝修行業是資金密集型行業，且主要客戶是地產開發商。全筑股份曾在去年半年報中指出，自2017年國家對地產行業進行調控后，開發商的資金面更加趨緊，或將延長工程款項的支付周期，公司應收賬款的回收難度將加大。

在此背景下，上述紓困基金則顯得尤為珍貴，全筑股份稱，若全筑裝飾此次擬引入戰略投資人的交易最終完成，則將改善全筑裝飾未來業務發展過程中的資金問題，降低財務成本，改善現金流，降低資產負債率。

業績同比增長

在1月22日晚間，全筑股份還披露了2018年業績預增的公告，公司稱，經財務部門初步測算，預計2018年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.55億元~2.75億元，比上年同期增加0.9億元~1.1億元，同比增長54.77%-66.91%。

記者了解到，全筑股份全裝修業務的主要收入來自于公裝業務。報告期內，公司公裝業務較去年同期增長40%以上，致使歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期有較大幅度的增長。

但需要注意的是，在業務增長拉動業績的同時，公司的應收賬款也呈現較大幅度的增長。

全筑股份去年三季報顯示，在營收、凈利潤均同比增長的同時，公司應收票據和應收賬款分別為7.84億元和34.82億元，分別同比增加184%和37%。全筑股份稱，應收票據的增加主要為恒大業務應收票據結算增加所致；而應收賬款的增加則主要是業務規模增加所致。

對于應收賬款增長的情況，全筑股份內部人員1月25日向記者表示，公司業績增長，應收賬款肯定會明顯增加的，這也是屬于行業特性。

記者梳理發現，在同行業上市公司中，以廣田集團（002482，SZ）和金螳螂（002081，SZ）為例，截至去年三季報，廣田集團賬上應收賬款為94.39億元，同比增加17.99%；金螳螂賬上應收賬款則為204億元，同比上漲13.33%。

那么，面對高額的應收賬款，且在地產開發商的資金面趨緊的背景下，建筑裝修行業的上市公司又該如何減少應收賬款帶來的潛在風險呢？

全筑股份內部人員向記者表示，一方面會通過融資的手段，另一方面會加強回款。

全筑股份開展的應收賬款資產證券化即是上述所指的“融資手段”之一。記者了解到，為了盤活賬面資產，控制應收賬款風險，回收流動資金，全筑股份于去年公告稱，對自身應收賬款擬開展資產證券化業務，即通過交銀施羅德設立專項計劃發行資產支持證券進行融資，擬發行的資產證券化項目規模不超過4億元。

另外，金螳螂和廣田集團也在對其應收賬款開展保理業務，以此加速資金周轉，提高資金使用效率，降低應收賬款管理成本，改善資產負債結構及經營性現金流狀況。

封面圖來源：攝圖網