圖片來源：每經記者 陳祺欣 攝

中金公司稱，高端茅臺酒需求減弱，下調貴州茅臺目標價至860元。

分析師邢庭志、陳文凱在22日發布的一份報告中表示，盡管貴州茅臺整體基本面仍然健康，但高端茅臺酒的需求相比于2個月前有所減弱：

目前精品茅臺酒/15年陳年酒的價格普遍達到2300元/4050元，較2018年10月份的價格回落超過20%/15%。經銷商反映高端酒的需求在減弱。

上述分析師指出，高端茅臺酒需求的減弱主要原因在于宏觀經濟下行，高端茅臺酒供給量的適度提升不是價格下降的核心原因，特別是去杠桿之下使得茅臺酒產品結構升級需求減弱，進而導致經銷商在精品茅臺和15年陳年酒的銷售上缺乏利潤，培育消費者意愿不足。

中金認為春節后，這種趨勢存在進一步向飛天茅臺傳導的可能，預計期飛天茅臺春節后的批發價格將下降到1500元附近。目前，除北上廣深，飛天茅臺普遍缺貨，節前茅臺酒更具剛需屬性，批發價維持1700元，主流經銷商實際團購價1600~1700元。

中金對貴州茅臺盈利預測做了小幅調整，并引入2020年盈利預測465.35億元，下調目標價4.4%至860元，目標價對應2019/20年PE為27/23倍，維持推薦評級。

貴州茅臺今日低開高走，截至發稿，小幅上漲0.28%至672.90元。相較當前股價，目標價有28%上行空間。

貴州茅臺月初發布公告稱，初步核算，2018年度生產茅臺酒基酒約4.97萬噸，系列酒基酒約2.05萬噸；2018年度實現營業總收入750億元左右，同比增長23%左右；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤340億元左右，同比增長25%左右。

公告還提到，公司2019年度計劃安排營業總收入增長14%。

12月，在貴州茅臺2018年度經銷商聯誼會上，茅臺集團董事長李保芳提到，2019年和經銷商簽訂經銷合同，將以2017年計劃量為技術和存量，堅持“不增不減”，總量為1.7萬噸。

關于2019的戰略規劃和發展方向，李保芳稱，茅臺將繼續堅持“能快則快，不留余地，不留退路”的基本思路，“跳起來摘桃子”。全力沖刺1000億目標，力爭“千億茅臺”目標提前一年實現。