2019年的“ETF大戰”或許比2018年更加激烈，而頭部基金公司的蜂擁布局，更像是一支催化劑。

目前11只ETF及聯接基金正在或將要發行募集，其中就包括工銀瑞信滬深300ETF。值得注意的是，就在40天前，工銀瑞信上證50ETF以113.50億元的首募規模成立，戶均認購規模高達141萬元，震驚行業。

此次，工銀瑞信基金再度瞄準明星寬基指數ETF——滬深300ETF，或將復制上證50ETF的“高舉高打”玩法，以期迅速打開局面。若預言成真，ETF市場格局無疑將出現新的變化。

滬深300江湖硝煙再起

繼40天前成立百億規模的上證50ETF后，工銀瑞信基金在ETF領域再下一子。

近日，工銀瑞信滬深300ETF發布招募說明書，宣稱將于農歷新年之后的2月11日開始募集，預期募集2個月時間。競爭本就激烈的滬深300ETF江湖，格局或將生變。

自2012年5月，華泰柏瑞、嘉實兩只滬深300ETF成立以來，滬深300ETF家族成員不斷擴容，目前已壯大至8只。當然，后來者有趕超的，也有原地踏步甚至倒退的。

華夏滬深300ETF成立于2012年底，6年時間里，規模已從6億元發展到現在的228億元，趕超“二哥嘉實”，并已具備挑戰“大哥華泰柏瑞”的底氣；另一邊，南方、廣發、國壽安保的規模卻遲遲不見大增長。

當下的ETF格局，普遍存在著“老大吃肉，老二喝湯，后來者很難發展”的局面，并且馬太效應愈加凸顯。而滬深300指數橫跨滬深兩市，其成分股涵蓋滬深主板、中小板、創業板股票，是寬基指數中的明星指數，也是有意在ETF領域深耕的基金公司，無法繞開的一個指數。

那么，工銀瑞信基金加入戰局，能夠爭得一席之地甚至后來居上呢？

“高舉高打”策略強勢攪局

回答這個問題，現在為時尚早。不過從上個月剛成立的“工銀瑞信上證50ETF”身上，可明顯感受出工銀瑞信進軍ETF市場的策略與雄心。

2018年12月8日，工銀瑞信上證50ETF發布成立公告，首募規模為113.50億元。

值得注意的是，在規模超百億的前提下，有效認購總戶數僅為8037戶，也就是說戶均認購規模為141.22萬元。不難想見，如此高的戶均規模，顯然不是自然銷售可以達到的，必然有大額機構資金認購，且占比不小。

不過此舉一下子將工銀上證50ETF提到僅次于華夏基金的位置。目前市面上共有6只上證50ETF，華夏上證50ETF的最新規模高達457億元，一枝獨秀。除華夏、工銀兩只上證50ETF外，余下4只上證50ETF的規模很小，其中萬家、申萬菱信的規模甚至不足7000萬元。

非常之操作必有非常之雄心。工銀瑞信攜百億資金入場ETF，目標瞄準的應是未來ETF市場的第一梯隊。

如此“高舉高打”的發行策略，不免讓人對工銀瑞信滬深300ETF的首募規模抱有一些期待。

工銀瑞信后發可先至？

工銀瑞信算是ETF市場的后起之秀。除去剛成立不久的“工銀上證50ETF”，工銀瑞信此前僅有3只ETF產品，且首募與存續規模并不大。

2017年12月底，工銀創業板ETF成立，首募規模為2.52億元；在此之前的2009年、2010年，工銀上證央企ETF、工銀深證紅利ETF先后成立，首募規模分別為45.34億元、6.07億元。實際上，在工銀上證50ETF成立之前，工銀瑞信在ETF上的布局規模可能連行業二線水平也算不上。

如今持續加碼ETF，尤其是寬基指數ETF，除迎合資管行業發展趨勢外，這家“銀行系公募”未來的業務重點展露無遺。

較之普通指數基金，ETF也確實具備費率更低、流動性更強、可套利操作等諸多優勢。“工銀瑞信上證50ETF是公司被動產品線的重要補充，也是未來進一步發展ETF這類場內產品的重要布局。”工銀瑞信指數投資中心投資部副總監趙栩談及公司長期發展ETF的布局。

而ETF大發展與當下機構投資者占比提升正好相得益彰。根據國內ETF半年報，規模前十大股票ETF的持有人，普遍是主權財富基金（中央匯金）、券商及保險自有資金、保險及信托理財產品、QFII資金、企業年金等機構投資者。

ETF江湖先發優勢至關重要，工銀瑞信來得并不算早，好在國內ETF的發展高峰尚未到來。借鑒美國等成熟市場的發展經驗，ETF大發展后，存量市場將重新洗牌，小型機構的市場份額將會被大機構逐漸蠶食，屆時行業格局會逐漸穩定下來。

業內人士分析稱，若后續ETF產品都能復制“工銀上證50ETF”的打法，工銀在ETF領域的話語權是不容小覷的。

華爾街見聞 蘇宏波