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據中國證券投資基金業協會最新數據顯示，2018年貨基規模增長超萬億元，占據公募基金規模增量總額的71.4%。

盡管2018年貨基遭遇了最嚴監管，但在市場整體環境欠佳背景下，貨基仍以絕對流量優勢成為2018年最大的“流量王”。業內人士表示，2018年貨基規模的主要增量主要來自機構認購，而并非個人。

貨基規模不降反升

2017年年底，貨基迎來最嚴監管，18項規定相繼出爐，重點均指向嚴禁以貨基沖規模。相關細則主要包括，貨基不得進行任何宣傳來擴大規模，包括在公開朋友圈或者個別微信推介。同時，貨基嚴禁沖規模，尤其是規模超風險準備金200倍的公司。

截至2018年底，貨基步履蹣跚地走過最嚴監管第一年。這一年，貨基已不再納入基金公司的規模排名，也因貨幣邊際寬松一度面臨規模、收益率雙降的困局。但出乎意料的是，基金業協會最新發布的一組數據顯示，2018年貨基整體規模不降反升，仍然是公募基金規模增長的絕對主力。

據基金業協會近日發布的《資產管理業務統計快報（2018年年底）》顯示，公募基金管理機構管理的公募基金規模約13萬億元，較2017年增長1.4萬億元。同時，據Wind數據，截至2018年底，貨幣規模達8.15萬億元，較2017年增長超1萬億元，增幅高達14%。盡管在規模受嚴格控制情況下，2018年的貨基規模增長量仍占據公募基金規模增長總量的71.4%，具備絕對流量優勢。

其中，不少基金公司的貨基規模甚至實現超1000億元的增長幅度。據Wind數據統計，2018年有8家基金公司貨基規模增長接近甚至超過1000億元，實現了巨量增長。

這8家基金公司分別是建信、南方、廣發、匯添富、國泰、博時、華安和中歐，其2018年貨基增長幅度均在920億元以上。其中，前4家基金公司的貨基規模增幅均在1000億元以上，分別達1549.74億元、1208.45億元、1186.96億元和1109.42億元。

貨基成機構資金“避風港”

中金固定收益研究報告認為，今年權益市場繼續下探，市場風險偏好下移，資金依然流向風險低的貨基和債基。而機構資金成為此輪貨基規模增長的主要原因。

北京某公募固收投資基金經理也表示，2018年貨基規模增長的資金來源中，主要來源是銀行、保險、財務公司等機構資金。對于機構而言，相較債基，貨基主要有幾方面優勢：一是全年收益較高，且流動性更佳；二是使用攤余成本法，凈值波動較小；三是基金分紅能享受免稅，免稅后折合的收益率也能達到4%以上。

據發現，機構大量認購貨基是在2018年三季度，三季度貨基規模出現明顯增長。據Wind數據統計，2018年三季度貨基規模增加4851億元至8.92萬億元，占全部基金比重繼續攀升，高達67.46%。

上述研報表示，不同以往的是，三季度貨基主要規模增長并非來自散戶認購，而是來自機構。一方面部分機構資金從權益市場轉移，另一方面貨基在市場利率下行時相對收益提升，對機構的吸引力更強。同時，在市場利率變化時，短融和同業存單利率變化最快，貨基由于采用攤余成本法估值，其波動率明顯小于債券品種。此外，銀行理財由于老產品仍舊存在資金池管理，且部分投資組合中包含不少估值調整較慢的非標產品，這類產品的利率調整更為滯后。因此，三季度主要投資短期債券的機構會更偏好貨基。

（上海證券報 謝達斐）