每經記者｜聶虹    每經編輯｜楊軍    

2018年，以固收類資產作為主要配置的投資人踩準了債券牛市的節奏，大多取得了不錯的收益，但債券隱含的風險卻也不容忽視。截至2018年12月21日，債券違約金額已經超過1100億元，創下歷史新高。于是，有投資者遭遇了債基一天虧10%，一年凈值跌30%甚至被腰斬的情況。看著收益不斷下跌甚至基金清盤，投資者欲哭無淚，說好的中低風險呢？

債基雖然被視為“中低風險”產品推薦給相應風險偏好的投資者，但一旦踩雷其殺傷力堪比表現不佳的分級，這也從另一個方面指出基金選擇的重要性。時間即將進入2019年，來年基金投資怎么選？中長期回報、規模大小、是否為機構定制……這些都是需要考慮的因素。下列公募基金產品均成立至少5年以上，綜合考慮了業績、規模和管理人實力，選出了中長期業績相對優秀、規模5億元以上的中低風險型產品并且提示了風險點，大家做功課的時候也可以考慮這些因素。注意，文章僅供參考，不構成任何投資建議。

招商產業

招商產業成立于2012年3月，投資目標是在嚴格控制投資風險并保持資產流動性的基礎上，通過對產業債積極主動的投資管理，追求基金資產的長期穩定增值。基金以“產業”投資為標簽，其固定收益類證券的投資比例不低于基金資產的80%，產業債的投資比例不低于固定收益類資產的80%，股票、權證等權益類資產的投資比例不高于基金資產的20%。其中所謂的產業債指的是指公司債、企業債、短期融資券、可轉換債券及可分離轉債、中期票據、資產支持證券等除國債、中央銀行票據之外的、非國家信用的固定收益類金融工具，但不包括城投債。

Wind數據顯示，截至2018年12月21日，招商產業債基最近三年的收益是17.21%，在同類141只基金中排名第三，最近五年的投資收益是57.97%，在同類的115只基金中排名16位。中長期業績優良的同時，短期表現也可圈可點。數據顯示，2018年該基金年內收益為8.48%，在同類的154只基金中排名第10位。憑借良好的業績表現，招商產業獲得了市場的認可，2016年獲得多項三年期債基類獎項，2017年獲得多項五年期債基類獎項。

成立至今，有四位基金經理單獨或共同管理過招商產業。現任基金經理馬龍自2015年4月起任職至今，任職回報為26.52%。當前在管基金9只，以純債基金和一級債基為主，在管基金總規模達330.45億元。

值得注意的是，該基金不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，但可以參與一級市場新股申購或增發新股，也可持有因可轉債轉股所形成的股票、因所持股票所派發的權證以及因投資可分離轉債而產生的權證等權益類品種，因此基金業績也可能在一定程度受到股市影響。截至2018年三季報，基金前十大重倉債基中雖然有可轉債的身影，但整體占比僅有2.51%。目前招商產業處于開放贖回，限制大額申購狀態，限制申購金額上限為1萬元。

博時信用債券

博時信用債券成立至今已有近10年時間，以“中國債券總指數收益率×90%+滬深300指數收益率×10%”為業績比較基準，投資目標是在謹慎投資的前提下，本基金力爭獲取高于業績比較基準的投資收益。值得注意的是，雖然是債券型基金，但其投資標的卻不只是債券，還可以參與一級市場新股申購，以及在二級市場上投資股票、權證等權益類證券。從2018年三季報披露的數據看，該基金產品投資的股票市值占基金總資產的15.64%。

該基金長期業績亮眼，截至2018年12月21日成立以來收益145.58%，最近5年來業績為124.62%，在成立時間達5年以上的500余只基金中名列前三甲，短期回報穩定，常年位于前1/4梯隊，近一年期、近三年期回報均收正。憑借出色的業績，該產品獲得了不少三年期、五年期的固定收益獎項。

基金經理過鈞2005年加入博時基金，現為博時基金董事總經理兼固定收益總部公募基金組投資總監。值得注意的是，博時信用債券成立至今未曾更換增減過管理人。在基金經理變動頻率越來越高的大環境中，過鈞獨自管理該基金近十年實屬難得。Wind資料顯示，目前，過鈞在任管理的基金總共7只，在任基金總規模為30.07億元。除博時信用債券外，還有另外3只固收類產品在其任職期間獲得市場頒發的一年期或三年期獎項。

博時信用債券的投資者結構較為均衡，2018年中報數據顯示，機構投資者和個人投資者持有占總份額的比例分別是54.04%和45.96%。整體而言，投資者結構穩定均衡，這減少了大額贖回導致基金凈值異動的可能性。同時，截至三季度末，基金規模在8.2億元左右，在市場清盤基金數量不斷攀升的情況下，免除了因規模過小而出現引發清盤的憂慮。

作為一只可參與股票投資且股票倉位常年在15%以上的債基，其凈值除了受到債券市場行情影響，股票市場的走勢同樣有影響。數據顯示，該基金今年以來賺得3.61%的收益，在442只同類基金中排名110位。基于股市的波動性，未來基金業績表現如何值得關注。

大摩純債穩定增利

大摩純債穩定增利是摩根士丹利華鑫基金旗下一只18個月定開放型的中長期純債型基金產品。基金的投資目標是追求超過當期業績比較基準的投資收益，力爭基金資產的長期、穩健、持續增值。基金只參與有良好流動性的固收類金融資產的投資，既不會參與一級市場新股申購或增發新股，也不參與可轉換債券投資或直接參與股票、權證等權益類資產。

從中長期的角度來看，大摩純債穩定增利業績穩定且排名居前。Wind數據顯示，截至2018年12月21日，基金近三年和近五年的回報分別為19.24%和54.21%，同類型基金排名中也位居前十，中長期表現穩健。基于其純債屬性，在長期收益上或許沒有一級債基或者二級債基亮眼，但期間波動性也相對較小，注重投資體驗厭惡股市波動只想投純債的投資人可考慮。Wind給予的3年期和5年期市場綜合評級均為五星。

現任基金經理李軼2005年加入摩根斯坦利華鑫，從事固定收益研究時間超過10年，2008年開始擔任基金經理，管理的第一只基金為貨基，2012年起開始管理債券基金。目前在任管理的基金一共3只，2只中長期純債基金，一只二級債基，在任基金總規模達27.19億元。值得說明的是，大摩純債穩定增利5年多來均由李軼獨自管理，期間不曾有基金經理變更，期間任職回報為56%。

大摩純債穩定增利是一只散戶鐘愛的定開純債基金。在2017年間，基金份額持有戶數一度達到2.16萬戶，個人投資者占比為96.98%。2018年上半年，個人投資者數量雖然有所流失，但個人投資者占比仍然超過85%。中報數據顯示，截至2018年6月30日，機構投資者和個人投資者持有占總份額的比例為14.37%和85.63%。

特別需要注意的是，這是一只定期開放型債券基金，資金不能每天自由進出，申購和贖回都需要在規定時間（開放期）內進行，對流動性要求較高的投資者應當審慎選擇。大摩純債穩定增利的封閉期有18個月，期間不辦理申購與贖回業務，基金凈值每周披露一次。封閉期結束之后的第1個工作日起進入首個開放期，每個開放期一般為5至20個工作日，具體時間需要關注基金管理人當期的公告。目前大摩純債穩定增利處于封閉期間無法申購贖回，到明年（2019年）的9月9日基金才會再度進入打開申贖進入開放期，對流動性要求不高的投資者介時可關注。

銀華信用季季紅

銀華信用季季紅是一只中長期純債型基金，不參與一級市場新股申購或增發新股投資，也不直接在二級市場買入股票、權證等權益類資產。雖然可配置可轉債，但從報表來看，其最近三年的債券配置中大部分時間未配置可轉債，2017年一季度可轉債配置比例最高也未超過0.55%。

該基金主要以信用債券為主要投資標的，主要是指中期票據、金融債（不包括政策性金融債）、企業債、公司債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、短期融資券、資產支持證券等除國債、央行票據、政策性金融債和中央政府代為發行的地方債券之外的、非國家信用的固定收益類金融工具。資產配置中，要求信用債投資比例不低于非現金基金資產的80%。

銀華信用季季紅自成立以來取得38.78%的收益，高于同類平均水平。從中長期各區間表現看，Wind數據顯示，截至2018年12月22日，其最近3年期和5年期收益分別為17.27%和39.89%，均居于同類產品前列，也在2017年收獲數項三年期債基類獎項。短期來看，該基金今年年內收益為6.83%，排名雖然不拔尖但在同類基金中也處于中上游水平。

銀華信用季季紅經歷了個人投資者99%持有份額到機構投資者99%持有份額再到逐步均衡的過程。2018年中報顯示，截至2018年6月30日，機構投資者和個人投資者持有份額占比分別為62.91%和37.09%，形成較為平衡的六四格局。其次，個人投資銀華信用季季紅的數量也在逐年不斷攀升，基金份額持有人戶數已經從2013年12月末的3494戶上漲到10.34萬戶，5年時間增加了10萬戶。

成立至今，銀華信用季季紅經歷了三任基金經理。現任基金經理鄒維娜自2013年9月開始擔任該基金基金經理人，在任期間回報為38.79%。目前在任管理的基金有7只，均為中長期純債型基金，在管基金總規模達90.13億元。除銀華信用季季紅外，其管理的兩只基金產品也憑借良好的業績在2015、2016和2017年間奪下多項三年期債基獎項，獲得市場認可。

華安黃金ETF

資產配置因時而異。基于市場研判，明年國內外權益投資形勢不確定性較高的情況下，多位基金投研人士表示，與證券市場相關性低的黃金可作為投資者抵御風險時的考慮品種。在目前可供選擇的黃金主題基金中，ETF成本較低的同時可在場內交易，具有場外基金不具備的流動性。

華安黃金ETF成立于2013年，是國內最早成立的兩只黃金ETF之一。該基金以“國內黃金現貨價格收益率”為業績比較基準，緊密跟蹤國內黃金現貨價格的表現，投資于黃金現貨合約的比例不低于基金資產的90%。從各區間表現看，該基金今年以來表現突出，收益率2.34%，同類排名3/15；3年收益24.47%，同類排名4/9；5年收益18.14%，同類排名1/5。Wind數據顯示，截至2018年12月22日，最近1周至最近5年來的各區間回報均收正。

現任基金經理許之彥自該基金成立之初一直擔任該基金的基金經理，另一位共同管理的經理人徐宜宜今年9月離任。資料顯示，全市場6只的黃金商品型基金中，僅華安黃金ETF和國投瑞銀白銀期貨有基金經理人自成立之初一直管理至今。目前，許之彥在任管理基金數一共12只，總規模達359.23億，管理產品集中為增強指數型基金、被動指數型基金和ETF。

招商產業

基金代碼：217022基金類型：債券型基金（一級債基）基金成立日：2012年3月21日基金經理：馬龍三季度末規模：11.06億元近五年收益率：57.97%

博時信用債券

基金代碼：050011基金類型：債券型基金（二級債基）基金成立日：2009年6月10日基金經理：過鈞三季度末規模：8.20億元近五年收益率：124.62%

大摩純債穩定增利

基金代碼：000064基金類型：債券型基金（純債定開）基金成立日：2013年6月25日基金經理：李軼三季度末規模：8.07億元近五年收益率：54.21%

銀華信用季季紅

基金代碼：000286基金類型：債券型基金（純債）基金成立日：2013年9月18日基金經理：鄒維娜三季度末規模：20.49億元近五年收益率：39.89%

華安黃金ETF

基金代碼：518880基金類型：商品型基金基金成立日：2013年7月18日基金經理：許之彥三季度末規模：40.02億元近五年收益率：18.14%