每經記者｜王海慜    每經編輯｜楊翼    

2017年1月3日，國際知名資產管理公司富達國際旗下外商獨資企業——富達利泰正式獲準在中國基金業協會登記注冊成為私募基金管理人，成為首家可在中國境內募資并投資資本市場的外資資產管理公司。繼2017年5月推出首支固定收益私募基金后，2018年1月，富達國際宣布推出首支股票型私募基金。

2018年是A股市場的小年，除幾輪短期反彈外，市場總體呈熊市格局，無論是白馬股還是中小創都難有表現。不過，不可否認的是，隨著一系列制度重構不斷推進，以及銀行資金、養老金、外資等長線資金持續加碼，現在A股正在醞釀機會。最近，就2019年A股的發展動向，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）采訪了富達國際基金經理馬磊。

馬磊認為，從投資角度來看，目前A股的估值已趨于合理，具有很大吸引力。

●A股已具有吸引力

NBD：您對2019年的A股市場的宏觀背景整體作何展望？能否簡單介紹下？

馬磊：在美國持續收緊貨幣政策的同時，我認為，中國會根據國內情況采取更為積極的財政和貨幣政策。預期中國也將通過減稅，以減輕企業的稅務負擔，從而鼓勵投資。為促進長遠經濟發展，我預計，中國會持續推進經濟金融改革，主要包括國有企業改革和金融市場開放。

NBD：在你看來，2019年有哪些可能發生的積極因素值得關注？

馬磊：從利好方面來看，我們預計，中國政府可能會出臺更多的財政和貨幣政策，以拉動國內經濟和消費增長，因此，貨幣供應和流動性應將有所改善。此外，我們預計，固定資產投資或將加速，而消費增長仍將相對保持穩健。而持續進行的供給側結構性改革可幫助提升企業生產效率，改善企業盈利。

NBD：經過2018年A股的集體調整后，您是否覺得A股的投資價值已開始顯現？

馬磊：從投資角度來看，目前，中國企業的股票估值已趨于合理，并具有吸引力。作為“自下而上”的選股投資者，我認為，不明朗的環境往往可為投資者帶來機會，因為股價經過回調后，可以幫助投資者挑選到更多估值具有吸引力的優秀公司。

NBD：你覺得，對比全球市場，A股目前的整體估值是否已具有吸引力？哪些行業的公司的估值吸引力更明顯？

馬磊：我們仍然關注符合中國經濟轉型升級趨勢的板塊，因為這些板塊對短期宏觀經濟壓力的敏感度較低，尤其看好消費、保險和制藥類企業。另外，我們仍然在從事自動化、人工智能、大數據，以及聚焦國內消費的公司中看到了機遇。

NBD：2018年9月底，MSCI曾宣布，2019年將MSCI中國A股大盤指數的納入因子從5%提高至自由流通調整后市值的20%,創業板有望納入，以及A股有望被納入富時羅素國際指數。您認為，A股持續向這些外資開放，中長期來看會產生哪些影響？

馬磊：隨著外資持續進入A股，中長期來講，A股市場將變得更加成熟，流動性將會增加。A股市場風格也將逐步由短期市場的各種消息主導，轉為由基本因素推動。在此趨勢下，我們預計深度對接中國長期結構性增長機會的板塊將重點受益，諸如消費、科技板塊。

●看好幾大關鍵產業

NBD：現在，國家非常重視創新驅動高質量發展，包括科創板的設立都是為了科技創新企業服務。對此，您認為其中蘊含著哪些機會？

馬磊：我覺得應該長期關注一些未來3~5年可實現持續增長的新興科技領域，重點看好以A、B、C、D、E五個字母所代表的幾大關鍵產業，A代表工業自動化和人工智能，B代表大數據，C代表云端業務，D代表內需，E代表電動汽車。

NBD：2017年以來，各方都對人工智能予以高度關注，一些巨頭不惜All in人工智能，您對此如何看？

馬磊：人工智能非常依賴深度學習，涉及龐大數據輸入系統，并通過程序讓人工智能學習識別相似模式。人工智能未來的發展前景十分廣闊，譬如基于大數據的人工智能分析能夠服務零售、運輸等行業，協助企業預測客戶需求，提升服務效率。雖然人工智能發展還處于早期階段，不過一些應用已開始普及，比如人臉識別跟蹤和環境檢測技術正被廣泛開發和應用，具有良好的商業前景。

我們認為，相對其他發展中國家，中國在創新方面具有競爭優勢，來自企業的巨額投資、政府的強大后盾以及大量的年輕人才，都為發展相關創新技術和業務提供了支持。

NBD：您提到，發展人工智能與大數據密不可分。您認為，中國在這方面是否具有優勢？

馬磊：中國是全球人口最多的國家，有超過7億的互聯網用戶，數據流量規模持續攀升。2018年上半年，中國重要通訊運營商網絡中的手機數據流量出現了大幅躍升。

這種其他國家無法比擬的大數據資源優勢結合多元化的行業結構，可產生和累積數量龐大的大數據應用，以促進各行各業發展。例如，針對消費者和供應鏈能力的大數據分析，有助于零售業提升門店營業效率，整合線上和線下渠道，構建更完善的經營生態系統。當然，豐富的大數據也將為中國人工智能的發展提供重要資源和驅動力量。

NBD：2018年傳統汽車銷量下滑，各方把希望開始寄托在電動汽車上，您如何看？

馬磊：目前，中國已占有全球電動汽車市場近50%的份額。2017年，中國電動汽車銷量全球第一，較第二位的美國高出近三倍。我們預計，2015~2025年，中國電動汽車銷量年復合增長率接近40%。近年來，國內主要電動汽車廠商的國際競爭力也在快速提升，預計市場發展空間會比較可觀。

●消費升級仍是大趨勢

NBD：您如何展望2019年A股中以消費龍頭為代表的白馬股的市場表現？經過2018年的大幅回調，是已有加倉機會，還是再等等看？

馬磊：盡管2018年消費白馬有所調整，不過長期仍看好中國大消費行業的發展趨勢。當前，中國經濟中，消費已成為新增長引擎。近年來，消費業在國內生產總值增長中的占比保持最大，預計此情形將在未來數年持續。

NBD：2018年，國內消費市場總規模持續增長的態勢仍然比較確定。在您看來，在消費板塊中，有哪些新的機遇正在崛起？您如何看待中國的消費升級？

馬磊：在消費方式上，中國已進入以移動端消費為主的“新零售”時代。截至2018年底，通過手機等移動互聯網設備完成的網上購物，預計將達到所有流動商貿銷售額的70%以上。中國消費者在移動端進行網上購物已比去實體店購物更加普遍。

從中長期來看，中國的消費升級趨勢是不會受短期經濟波動影響的，而中國的消費升級已轉化為消費模式的變化。比如，近年來，人們更關注服務消費，追求產品和服務的共同升級。在消費升級的大趨勢下，我們認為，電子商務、教育、旅游、健康護理等行業將成為消費轉型的主要受惠者。

富達國際簡介

公司為退休基金、銀行、保險公司等機構提供定制化的投資解決方案和全方位資產管理服務；針對企業雇主，富達提供資產管理服務及職場養老金行政服務。截至2018年9月30日，富達國際在亞太等地區為超過240萬客戶提供服務，旗下客戶總資產達4148億美元。