每經記者｜張壽林    每經實習編輯｜易啟江    

12月25日，國務院金融穩定發展委員會辦公室召開會議，要求盡快啟動永續債發行，用于補充銀行資本。

央行貨幣政策委員會委員、清華大學金融與發展研究中心主任馬駿認為，這意味著以永續債為突破口，啟動了新一輪的銀行資本補充，這對疏通貨幣政策傳導渠道，加大金融對實體經濟支持力度，提振我國的資本市場都有重要意義。

第一，發行永續債補充銀行資本具有杠桿效應，有助于支持實體經濟、鼓勵銀行信貸增長、影子銀行回表和防范化解金融風險。做生意是要有本錢的，資本金是銀行擴張信貸的基礎，也是應對風險損失的屏障。資本金是銀行最穩定的資金來源，通過發行永續債等方式及時補充銀行其他一級資本，可多倍撬動信貸增長。

第二，發行永續債補充銀行資本有利于促進資本市場健康發展。一是有利于銀行的穩健經營和可持續發展。二是有利于鼓勵銀行加大支持實體經濟的力度。三是有利于解決銀行股權投資的瓶頸，提高銀行參與股權投資的積極性，推動債轉股等工作的開展。四是有利于減輕金融機構依靠資本市場融資的壓力，促進債券市場發揮企業融資功能。

當前形勢下補充銀行資本是促進經濟金融良性循環的重要著力點。馬駿說，盡快補充銀行資本，有助于發揮銀行資本的杠桿效應，提高銀行支持實體經濟的能力，緩解小微企業、民營企業融資難問題。與此同時，銀行抗風險能力增強、信貸擴張能力恢復，也有助于提振資本市場信心，尤其是對銀行股的信心。

馬駿說，永續債（Perpetual Bond）是一種無固定期限或到期日為機構清算日、具有一定損失吸收能力、且可計入銀行其他一級資本的債券。商業銀行發行永續債，可通過債券市場實現資本補充，支持其資產擴張。

據不完全統計，2016年至今全球發行的其他一級資本（AT1）工具的總規模接近1200億美元，其中超過百分之八十為永續債，發行人涉及英國、法國、德國、韓國、印度、中國香港、中國臺灣等22個國家或地區，是當前國際商業銀行補充其他一級資本的主要手段。

為保證金融支持實體經濟的可持續性，銀行需要有足夠的資本金。馬駿解釋道，從資本補充渠道看，商業銀行資本補充方式可分為內源性補充與外源性補充兩大渠道：其中，內源性補充主要依賴銀行每年留存收益以及部分撥備；外源性補充主要有IPO（首次公開募股），增資擴股，發行可轉債、優先股、永續債、二級資本債等方式。除尚未發行永續債外，其他方式皆是當前我國商業銀行補充資本的可行渠道。

封面圖片來源：東方IC