每經記者｜鄭步春    

上周A股幾乎呈單邊下跌態勢，其中權重股領跌，權重股扎堆的上證50指數全周大跌4.84%。其余股指跌幅也不小，上證綜指全周下跌2.99%至2516.25點，深證綜指跌3.22%至1284.66點，中小板、創業板綜指全周分別下跌3.64%、2.59%。

銀行股上周消息面不利，加上國際原油價格暴跌壓制了“兩桶油”的股價表現，這就基本奠定了權重股領跌的格局。另外，年末各路基金自然會有業績排名需求，在跌勢中一些基金想保住相對排名，往往容易產生追漲殺跌沖動，這進一步強化了不利消息的影響。

上周美聯儲一如預期地加息了。與此同時，我國央行通過創設TMLF進行了定向的結構性降息（主旨明顯是鼓勵金融機構向小微企業貸款）。看來中美利率已悄然開始反向運行，這種情況能否持續，很大程度取決于明年美聯儲的加息次數。如果明年美聯儲只有一兩次加息，這種情況當可持續，反之就會比較困難。由目前情況看，考慮到美股已離熊市不遠，我國央行采取偏寬松政策所受到的外部干擾極可能不斷減弱。

上周五夜間美股再度大跌，本周一 A股低開的概率自然很大，但我覺得A股可能不會持續承壓，甚至不排除反彈上漲的可能。不過，本周A股也難以大漲，因這是2018年最后一個交易周。由歷史經驗看，這個時段市場通常難有表現。就操作來說，目前投資者可忽略一些短期波動，等挺過這段時間，股市應有機會轉好。

中央經濟工作會議已經結束。會議指出，宏觀政策要強化逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策要“加力提效”，實施“更大規模的減稅降費”；穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。

由此來看，政策面托底是大概率事件。同時，我覺得宏觀經濟離觸底可能已為時不遠。

道指再跌4%左右就會進入熊市，而一旦美股進入熊市，美國的加息周期提前終止的概率就會加大，且美國政客們繼續搞貿易摩擦的底氣也會不足。換言之，外部形勢雖看上去有些嚴峻，但隨時有可能出現拐點，投資者不妨對2019年的行情樂觀些。

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