阿里巴巴與阿里巴巴影業集團有限公司（阿里影業01060.HK）今日聯合宣布，阿里巴巴集團將增持阿里影業股權，由目前的49%提升至約50.92%。

根據協議，阿里影業將以每股1.25港元向阿里巴巴集團發行10億股新股，通過這次股票發行籌集總額達12.5億港元。交易完成后，阿里巴巴集團將對阿里影業實現實質控制，并在阿里影業董事會擁有大多數席位。早盤股價造好，阿里影業一度漲近9%，最高報1.34港元，創今年新高，截至午間收盤漲7.32%，最新市值336.44億港元，較前一個交易日增長了逾20億港元。

募集資金投向內容和并購

2018年影視行業熱詞，“寒冬”曝光率最高。影視企業融資困難、諸多新項目停滯、明星高片酬審查、影視工作室稅務清理等，都讓這個行業看上去寒徹骨髓。

相比之下，背靠阿里巴巴這一“大金主”，阿里影業相比同行可謂異軍突起。自今年8月近三個月以來，阿里影業接連收獲暑期檔冠亞軍《我不是藥神》《西虹市首富》、國慶檔冠軍《無雙》，被業內稱為“爆款收割機”。

今年以來，阿里影業走出一波相比A股影視同行漂亮得多的K線。阿里影業股價一路上揚，年初至今漲幅近30%，下半年至今股價累計漲幅更逾60%以上，在資本寒冬和影視股行情蕭條的背景下逆勢飛揚。

值得注意的是，阿里巴巴集團作為阿里影業大股東持股并不低。本次增持前，阿里巴巴集團持股比例達49%，這次耗資12.5億港元認購增發股份后持股進一步攀升至50.92%。

為何此選擇此時增持，阿里巴巴集團首席執行官張勇表示：“對于集團‘Double H’戰略中的Happiness‘快樂’領域，阿里巴巴大文娛在執行層面上已取得豐碩成果。我們期待阿里影業在內容制作和發行渠道方面，與集團相關業務進一步整合和協同。”

張勇表示，“此次增持更是集團為阿里影業投下的信心一票，我們將繼續通過資源投入及生態優勢，支持阿里影業把握中國電影業蓬勃發展所帶來的機遇。”

阿里影業董事長兼CEO樊路遠表示：“阿里影業成為阿里巴巴集團的子公司，讓我們倍感振奮。作為一家影視互聯網公司，阿里影業可以利用集團在大數據技術及電商方面的優勢，加強與優酷、大麥網、阿里文學等大文娛業務的合作。”

公告顯示，本次增發募資，所籌款項主要用于內容投資、進一步擴大客戶基礎、銷售及市場推廣活動、于機會出現時選擇性并購及一般企業用途。阿里影業近日宣布啟動“錦橙合制計劃”，希望未來五年推出20部合制優質電影，旨在賦能行業合作伙伴，創造更多變現機會，滿足娛樂業內日益增長的需求。

影視股表現慘淡

阿里巴巴憑借資金優勢，選擇在影視行業逆周期投資擴張。但阿里影業的最新業績仍然增收不增利。

截至2018年9月30日止六個月，阿里影業實現營業收入達15.32億元，同比增29.4%；期間經營凈虧損為1.54億元，相比上一年同期的4.31億元大幅縮窄64.1%。

阿里影業受益于自身大數據的優勢，及阿里巴巴集團的生態協同效應，其在三大核心業務板塊的收入均獲得增長。互聯網宣發、內容制作、綜合開發，在半年內分別實現收入11.72億元、3.10億元、0.49億元，同比分別增長19.2%、83.9%、55.7%。

相比之下，今年前三季報A股影視公司總體業一般。申萬三級影視娛樂行業25家公司中，2018年前三季度有12家公司凈利潤下滑，占比達48%。

其中華錄百納今年前三季度營業收入4.25億元，同比下降71.03%，凈利潤虧損3.46億元，同比下降394.94%，這是公司2017年業績下滑以來的大崩潰。影視龍頭華誼兄弟今年前三季度凈利潤3.28億元，同比下滑45.38%；上海電影前三季度凈利潤同比下滑34.6%，業績同樣慘淡。

而已經預告2018年度業績的11家影視公司中，4家業績預虧，2家預減，業績并不樂觀。

受到影視從業人員納稅問題、片酬天花板和購劇限價令等多個因素的持續影響，影視動漫子行業股價繼續下探，傳媒板塊及影視動漫子行業均跑輸大盤。二級市場上，A股影視公司今年表現大多表現不佳。除爆出債務危機的樂視網和印紀傳媒年初至今跌幅達80%和75%外。同期股價累計跌幅逾50%影視公司還有文投控股，天神娛樂，唐德影視，當代東方，慈文傳媒，華錄百納等。

內容新類型異軍突起

隨著阿里選擇逆周期布局，影視行業是否已經否極泰來。

從電影票房看，2017年，國內電影市場報收綜合票房559億元。截至2018年11月25日，今年國內電影綜合票房已超過去年全年總票房。銀河證券指出，結合往年票房數據，2013-2017年賀歲檔綜合票房占全年數據的比重平均為9.18%，假設2018年賀歲檔上映影片質量符合預期，則2018全年綜合票房仍有望超過600億元大關。

電視劇方面，今年來網劇影響力超越電視劇，《延禧攻略》成流量爆款，網播量達182億，創網劇播放量記錄光大證券數據顯示，今年三季度新上電視劇45部，新上網劇75部；新上網劇數量遠超電視劇，而網劇在在數量、流量和輿情方面表現出色。

與此同時，網絡大電影（網大）出現爆款增多，票房分賬金額也水漲船高。數據顯示，從2017年10月16日起，至今年10月15日止，全網共上線網絡大電影1526部。這些內容新類型無疑為影視制作公司尋求突破指出了方向。

光大證券認為，傳媒及影視板塊估值進入底部區間，質押風險或將被積極化解，規范出清利于行業格局重構及健康發展，迎來行業新格局。建議積極關注手握現金、項目儲備多的行業龍頭。

e公司官微 康殷

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