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上周A股市場縮量運行，上證指數整體維持在60日均線與10日均線之間震蕩整理，而截至6日，滬深兩市融資余額卻呈現持續小幅攀升之勢。分析指出，雖然當前市場仍存觀望氣氛，但融資客投資情緒已然較為穩定，顯示出A股后市較為樂觀的態度。

融資余額持續攀升

數據顯示，截至12月6日，上交所融資余額報4701.67億元，較前一交易日增加11.58億元，融資融券余額報4770.42億元；深交所融資余額報2944.80億元，較前一交易日增加2.61億元，融資融券余額報2956.23億元；兩市兩融余額合計7726.65億元。

值得注意的是，截至6日兩市融資余額實現“四連升”。11月30日兩市融資余額為7621.06億元，在此后的四個交易日持續回升，12月3日為7629.98億元、4日為7630.90億元、5日為7632.28億元及6日為7646.47億元。

總的來看，融資余額自11月2日探明階段低點7591.76億元后，止跌維穩。高點則是在11月22日的7739.17億元。目前整體維持在高低點之間震蕩整理。

A股雖然目前仍有一定觀望心態，但在華安證券首席策略分析師張權看來，基本面的積極因素正在孕育，具體體現在三個方面。首先，實體經濟增速預期大概率在2019年上半年出現更多積極信號；其次，美聯儲放慢加息節奏會給市場帶來機會；再次，可以預期更加積極的股市政策。

對于后市，國信證券研究指出，2019年可能呈現震蕩走勢，上證指數的波動空間2400-3000點，年線可能收小陽或小陰。時間節奏上需要關注兩個時段，一是年初，二是年中。年初時段主要是2018年10月低點之后超跌反彈的跨年延續，反彈時間3-5個月，落在2019年年初；年中時段是上證指數40個月的低點時間窗落在6月份。

化工板塊遇冷

從行業層面看，12月6日，在28個申萬一級行業中，有15個行業實現融資凈買入，其中，醫藥生物、家用電器、通信、非銀金融、房地產行業融資凈買入金額較大，分別為19727.32萬元、16018.12萬元、13921.80萬元、12788.82萬元、12293.47萬元。

在余下融資金額凈流出行業中，化工、鋼鐵、電氣設備、有色金屬、建筑裝飾等行業融資流出金額較大，分別為9284.43萬元、7776.40萬元、5369.68萬元、4345.60萬元、4323.53萬元。

對比上述數據可見，在市場縮量震蕩之際，大消費品種成為融資客最愛。值得一提的是，醫藥生物板塊在上周后半段遭遇大幅調整，部分個股跌幅明顯。對于板塊后市機遇，信達證券投資建議回避受到醫保控費、帶量采購影響較大的細分市場及公司，尋找對醫保依賴性較弱的子行業及政策鼓勵行業：第一，市場基本不受醫保報銷限制、同時終端需求旺盛的藥品子行業，比如血液制品和疫苗；第二，受益于創新藥研發市場擴容的CRO、CMO等服務型機構；第三，擁有較高市場份額、定價話語權強的原料藥龍頭企業；第四，創新醫療器械企業；最后是大型連鎖藥店龍頭企業。

而對于業內普遍關心的問題，華金證券表示，短期來看，目前通過一致性評價的品種還不多，“帶量采購”政策向全國推廣也還需要時間，大部分化學仿制藥生產企業在這一兩年內業績還不至于發生大變臉；但長期來看，隨著每個品種通過一致性評價的公司越來越多，國產仿制藥的價格將逐步下降，化學仿制藥行業最終會演變成普通制造業。