每經記者｜張壽林    每經實習編輯｜盧九安    

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12月7日，央行更新的2018年11月外匯儲備數據表顯示，11月末央行口徑外匯儲備余額為30616.97億美元，較上月末增加億85.99億美元，升幅為0.3%，結束了此前的三連降。

《每日經濟新聞》記者通過已有數據粗略測算，在銀行結售匯經驗值數十億美元逆差規模下，11月匯率折算和資產價格變動對外儲形成的支撐，足以抵消前者規模。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健指出，事實上，10月銀行結售匯逆差明顯縮窄、遠期結售匯再現順差已經表明跨境資金流動有所改善。

估值因素對外儲有支撐因素

從匯率估值因素來看，11月美元指數月初報97.1277，月末報97.1866，月內升幅為0.06%，受此影響，非美元貨幣相對美元有所承壓。11月末，英鎊兌美元收于1.2741，月內跌0.18%。11月末，美元對日元收于113.5100，月內漲0.5%；11月末，歐元兌美元收于1.1318，月內漲0.08%。總體來看，雖然美元上漲，但主要非美元貨幣相對美元整體升值，粗略估計，匯率估值因素對該月外儲變動有正向貢獻。

從證券投資估值因素來看，11月份10年期美國國債收益率跌4.32%，月末收盤報2.993%。債券估值變動對外儲貢獻正向。

綜上所述，估值因素對外儲有支撐因素。

從銀行結售匯數據來看，由于結售匯數據會稍晚于外儲數據公布。結合上月情況來看，10月銀行結匯1552.1162億美元，售匯1581.3923億美元，銀行結售匯逆差為29.2761億美元。銀行代客結匯1423.8519億美元，代客售匯1458.6357億美元，銀行代客結售匯逆差34.7838億美元。10月央行口徑外儲較上月末降339億美元。由此來看，銀行結售匯逆差只是影響該月外儲變動的很小因素。

再從10月末遠期結售匯累計未到期額來看，期末遠期未到期凈售匯余額992億美元。下半年以來，該項數據持續保持回落，但回落幅度均在數十億美元。

因此按照這一數據粗略估計，可提前判斷11月外儲即便有降，降幅也會大幅收窄，甚至出現反彈回升。

外匯儲備規模有望在波動中保持穩定

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健指出，11月新增外儲由負轉正的主要原因應是當月人民幣貶值壓力明顯減輕，總體上對美元還略有升值，這有助于穩定市場預期，改善跨境資金流動形勢。事實上，10月銀行結售匯逆差明顯縮窄、遠期結售匯再現順差已經表明跨境資金流動有所改善，資金流出壓力已經明顯緩解。未來受中美兩國就暫停加征新稅達成協議的影響，預計短期內人民幣匯率和跨境資金流動形勢保持穩定或小幅改善，但長期看仍有不確定性，有再次出現波動的可能。

國家外匯管理局新聞發言人王春英在對2018年11月份外匯儲備規模變動情況答記者問中指出，11月，我國國際收支繼續保持平穩運行態勢。受美國貨幣政策預期變化、國際油價波動等因素影響，主要國家債券價格總體小幅上漲，美元指數震蕩微漲。匯率折算和資產價格變動等因素綜合作用，外匯儲備規模有所上升。

今年以來，外部環境的不穩定不確定因素明顯增多，但我國經濟運行保持總體平穩、穩中有進態勢，人民幣匯率雙向浮動彈性增強，外匯市場供求基本平衡，跨境資金流動總體穩定。

展望未來，雖然全球經濟金融面臨較多不確定性，但我國經濟長期向好的基本面沒有改變。隨著我國繼續擴大改革開放，我國經濟發展動力和后勁將進一步增強，為外匯市場總體穩定夯實基礎。內外部因素綜合作用，我國外匯儲備規模有望在波動中保持穩定。