每經記者｜張虹蕾    每經實習編輯｜徐斐    

2017年4月，帶著科技創新類企業的“光環”、提供環保設備運營服務的海蘭天澄登錄全國中小企業股份轉讓系統，這也意味著上市公司海蘭信（300065，SZ）麾下多了一家新三板公司。

從彼時主辦券商的推薦報告中不難發現，海蘭天澄的融資渠道較為單一，主要來源于銀行和關聯方借款，而通過登陸資本市場拓寬融資渠道也不失為一種好方法。但好景不長，掛牌新三板未滿兩年，海蘭天澄就面臨著終止掛牌的境遇。12月3日晚間，海蘭信公告稱，經慎重考慮，同意海蘭天澄向全國中小企業股份轉讓系統申請股票終止掛牌。

《每日經濟新聞》記者注意到，海蘭信持有海蘭天澄51%股權，2015~2017年，海蘭天澄凈利潤連續虧損。香頌資本執行董事沈萌告訴《每日經濟新聞》記者，如果新三板公司在掛牌后業績持續低迷，非但不能帶來融資，還要承擔掛牌費、審計費等多筆費用，進而導致摘牌。

業績低迷退出新三板

12月3日晚間，海蘭信公告稱，控股子公司海蘭天澄根據自身經營戰略調整及長期發展規劃，為高效開展業務、節約成本，經慎重考慮，同意海蘭天澄向全國中小企業股份轉讓系統申請股票終止掛牌，并按照全國中小企業股份轉讓系統的規定履行相關申請和審核程序。

對于目前終止掛牌的相關進程，《每日經濟新聞》記者在12月4日分別致電海蘭信和海蘭天澄，但截至發稿前，對方電話無人接聽。

海蘭信在公告中提到此次海蘭天澄在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌，不會對海蘭信產生較大影響。《每日經濟新聞》記者注意到，海藍天澄業績表現持續低迷，2015年度、2016年度、2017年度歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為負221萬元、負22萬元、負505萬元。

記者查閱公告發現，從2017年至今，海蘭天澄向海蘭信及其關聯公司進行多次借款，每筆借款額度在數千萬元左右。12月3日，海蘭天澄公告稱，因生產經營資金需求，擬向民生銀行北京成府路支行申請貸款1000萬元。同是12月3日，海蘭天澄的另一則公告稱，因經營發展需要，擬向上海海蘭勞雷海洋科技有限公司借款3500萬元，用于補充流動資金壓力。

上述風險在海蘭天澄登陸新三板時就已經被提及。2017年1月，其主辦券商的推薦報告顯示，報告期內，環境在線監測系統安裝與集成服務占海蘭天澄的主營業務收入比重較大。該類業務項目金額較大，資金回收周期較長，給營運資金帶來了較大的壓力。

持續經營能力堪憂

另一方面，《每日經濟新聞》記者注意到，海蘭天澄主辦券商曾在今年4月提道，其持續經營能力存在重大不確定性。截至2017年12月31日，海蘭天澄經審計財務報表未分配利潤為負603.72萬元，實收資本為1007.51萬元，未彌補虧損已達到實收資本的59%。

在2018半年報中，海蘭天澄也表示，報告期內盈利能力較弱。如果不能進一步拓展市場、提高營業收入、降低營業成本，短期內盈利能力較弱的情況將難以得到有效改善。

對于上述情況，沈萌告訴《每日經濟新聞》記者，企業掛牌新三板也要承擔掛牌、審計、資料審核等相關費用，在公司持續業績低迷的情況下，登陸新三板對于具體運營并無實質意義。“此前存在先在新三板融資、再通過借殼A股上市融資的情況。但隨著近兩年監管趨嚴，上述情況被禁止，很多業績低迷的公司也逐漸終止掛牌。”沈萌補充道。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，與2017年相比，2018年以來新三板市場摘牌企業數量有所增加。Choice數據顯示，2018年前三季度共有1152家新三板公司摘牌，而2017年全年也只有709家公司摘牌。