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多位公募人士表示，G20峰會成果超預期、中美貿易摩擦等外部擾動因素得以緩解，A股市場情緒改善將短期提振股市，受中美貿易摩擦壓制較多的電子、半導體、外貿、5G等板塊，短期有望迎來反彈和修復行情；然而，由于我國宏觀經濟和企業盈利仍處于下行趨勢，市場見底或仍需等待，中長期投資仍需追求基本面和估值的匹配。

外部不確定因素擾動緩解 A股市場短期提振

受周末中美貿易摩擦緩解消息影響，12月A股首個交易日主流指數全線收紅。截至12月3日收盤，上證綜指收漲2.57%報收2654.8點，深證成指漲3.34%報7938.47點，創業板指漲3.26%，以1372.79點報收。兩市成交近4250億元，較上日不足2700億元大幅放量。

廣發基金宏觀策略部、融通基金分析，上周末中美G20峰會談判成果好于預期，2019年1月1日關稅保持10%，暫不提高到25%，以及中美90天談判緩沖期的約定達成均好于市場預期，這意味著短期貿易摩擦或將暫緩升級，短期提振市場風險偏好，A股受此影響迎來反彈。

北京一家中型公募研究總監也認為，現在A股市場可以相對看多，因為壓制今年市場的最大不確定因素中美貿易爭端得到了一定程度的緩解，市場情緒也得到了修復，昨日A股市場量價齊升，短期內A股會迎來超跌反彈的修復行情。

具體到對A股市場影響，博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春稱，中美達成共識并啟動結構性談判的積極成果對全球風險資產有所提振，對國內部分行業或將產生中長期影響，國內的改革預期或有所上升，市場情緒改善將短期提振A股。

部分公募投研人士則從周期的角度分析，認為經過為期一年左右的經濟周期調整，國內經濟體現了較強的韌性。

“面對2600點的市場，我們應該比在3500點要更樂觀些。”國金基金主動權益部投資總監潘九巖稱，2018年，上證已經從3587點高點調整到2600點，利空基本出盡，唯一疊加在本輪經濟調整期不同之處是中美貿易摩擦。無論貿易摩擦結果如何，決定一個國家全球地位還是長期增長能力，而決定長期增長能力要素里，有資本、土地、人口、科技，并沒有貿易能力。

基本面仍存下行風險 市場見底仍需等待

雖然外部擾動因素得到一定程度緩解，但多位公募人士認為，由于我國宏觀經濟和企業盈利仍處于下行趨勢，因此此輪A股反彈的空間有限，市場見底仍需繼續等待。

北京上述中型公募研究總監表示：“從當前看，10月中旬的2400點是政策底，而未來市場仍會有估值低和市場底，外部擾動因素緩解后，基本面的下行風險將會突出，我們預計到2019年上半年下行趨勢才有望扭轉。”

前海聯合基金表示，11月份官方制造業PMI為50%，弱于季節性，創2016年8月以來的低點，經濟整體呈現供需兩弱的局面。庫存指數增加，訂單需求回落，被動加庫存現象明顯，后續壓力仍大。亮點在于服務業PMI回升，或受雙十一帶動影響；建筑業新訂單指數連續三個月回升，顯示基建投資有支撐。

廣發基金宏觀策略部也認為，中期看，中美談判結果存不確定性，中國盈利下行趨勢未改，11月PMI回落至榮枯線，對沖政策的持續力以及向信用傳導的效果可能是未來更為重要的變量，市場見底仍需等待。

貿易摩擦壓制板塊 迎短期修復行情

從昨日盤面上看，白酒、智能音箱、量子通信、期貨概念、知識產權保護、5G等板塊漲幅居前。多位公募人士認為，受中美貿易摩擦壓制較多的電子、半導體、外貿、5G等板塊短期有望迎來超跌反彈行情。但從中長期看，仍需關注談判對產業結構的調整影響，追求基本面和估值的匹配。

北京上述中型公募研究總監表示，現在的股市仍是反彈的趨勢，部分受貿易戰壓制并產生較大回調的外貿、半導體、電子、輕工的板塊個股會迎來反彈行情。但盈利不佳的中小創企業有可能還會繼續在調整區間，目前對市場形成支撐的主要是石油、資源、鋼鐵等上游產業，而未來的新能源、新材料等仍有很好的發展前景，有望成為經濟發展新動能。

廣發基金宏觀策略部也分析，本輪市場反彈受益的方向主要有前期受貿易摩擦抑制較大的電子、通信、機械等領域，未來可能加強知識產權保護而明顯受益的創新藥、計算機軟件、影視傳媒等領域。

前海聯合基金表示，配置思路以自下而上為主，在分紅收益率角度可觀的低估值藍籌、增長相對穩健的必選消費龍頭、科技創新成長、制造業龍頭中優選個股。短期沿著行業景氣度改善、政策提振同時基本面扎實的個股進行精選，關注板塊結構性機會，如5G、新能源汽車產業鏈、農產品等。

融通基金則提醒，從結構上而言，短期市場或會追捧成長股，前期受到貿易摩擦壓制的相關板塊，如電子、機械等短期或將受到資金追捧，風格上也出現5G等成長行業占優的行情，這更多是情緒帶來的影響，但也要關注沖高后或回落盤整的走勢，長期應關注談判對產業結構的調整。

融通基金稱：“中期來看，成長股面臨兩個問題，一是很難找到景氣的細分產業，二是商譽減值的快速出清是必然，明年1月份的業績預告對商譽減值會有體現。所以，我們仍需從基本面和估值匹配度來做結構的再均衡。”