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昨日，兩市震蕩回落，個股方面亦呈現跌多漲少格局。在這樣背景下，家電板塊維持強勢震蕩。收盤板塊漲幅居前，引起部分投資者注意。

分析人士指出，一方面，在此前盤面回調中，家電板塊整體調整幅度較大，估值回落顯著。另一方面，作為耐用消費品，行業的發展穩定性較強。從長線配置角度來看，板塊比較優勢仍較為突出，后市依舊具有超預期表現可能。

悲觀預期轉弱

在昨日兩市回調背景下，家電板塊全天維持強勢震蕩。截至收盤，家電板塊以0.71%漲幅位列29個中信一級行業的次席。

在此前大盤的持續回調中，賺錢效應持續偏弱的市況令家電等前期漲幅較大的板塊成為資金持續獲利調倉的對象。此外，由于情緒面偏弱所致，在存量市場中，投資者追高殺跌操作傾向同樣讓家用電器板塊整體相較其他板塊出現更大幅度調整。今年以來，家電板塊整體下跌了26.43%，在中信一級行業中排名靠后，甚至跑輸同期大盤。

而市場對家電板塊的憂慮主要集中在行業整體景氣下滑。數據上看，《2018年中國家電行業三季度報告》顯示，三季度中國家電市場整體規模為1821億元，同比下降5.6%。其中，黑白電、廚衛等大家電均出現不同程度的下滑，空調市場零售額同比下跌8.7%，冰洗同比下跌2.2%，廚衛電器同比下跌4.9%，彩電同比下跌最為嚴重，達到了18.3%。

在股價與業績雙殺過后，近期家電板塊正開始出現筑底回升的趨勢，投資者對板塊整體的悲觀預期同樣出現了一定程度緩和。分析人士表示，考慮到原材料及匯率沖擊減緩、基數下行等因素，家電行業基本面未來有望逐步趨穩，在上半年空調表現較好的驅動下，行業全年業績表現仍有望優于年初悲觀預期。

配置價值仍存

業內人士強調，家電行業自身的特性決定了其實現爆發性增長的預期并不現實，更可能的是具有持續性的行業成長。在這一邏輯下，不少機構依舊認為配置家電板塊的核心主邏輯并未發生實質性變化，由于家電藍籌穩健業績增長、優異資產質量及估值比較優勢依舊存在，因而此前板塊的調整恰恰為長線資金提供了難得的配置良機。

華泰證券表示，看好家電板塊的業績穩定性和大消費板塊的長期配置價值。該機構認為，我國經濟規模大、耐用品消費意愿提升基礎扎實。目前人均GDP仍有較大提升空間。農村人口持續向上轉移，消費習慣持續滲透。此外，對標成熟市場，中國市場的資金屬性發生變化，外資占比提升引導內資投資風格轉向，大消費板塊得到重視。

以美股為例，過去10年市值占比提升最大的為可選消費，反映出中長期投資風格從過去過度偏重于成長性向消費性及業績確定性轉變。當前A股市場市值前50的企業中日常消費7%，而可選消費僅5%，預計大消費行業配置價值持續提升，細分龍頭將是未來板塊配置的重要標的。

西南證券指出，家電由于其標準化特性，在消費升級趨勢下，市場集中度提升是題中之義。因此，強者恒強仍是家電行業主旋律。從投資角度來看，作為防御性較強的板塊，資金對板塊的確定性關注依然較強。根據這條主線，建議關注穩健增長的白馬龍頭。

細分來看，2018年，受宏觀經濟增速放緩、地產調控趨嚴等因素影響，廚電板塊銷量增速回調。市場反應較為劇烈，戴維斯雙殺效應下，廚電板塊估值達到歷史低位。不過，西南證券認為，目前的估值過分解讀了廚電板塊短期低迷。長期來看，廚電仍是家電行業中最具成長性的品類。

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