每經記者｜余佩穎    每經編輯｜步靜    

11月6日美國中期選舉即將開選之際，美國三年期國債拍賣遇冷。據《金融時報》報道，周一（11月5日），美國財政部召開了370億美元三年期國債的拍賣，然而直接中標占到的份額卻達到了2009年以來的最低水平，投標倍數也達到了2009年以來的第二低水平。

需求疲軟似乎已成為近期美國政府拍賣債券的一大特點，尤其是直接中標率的下降，這引起了投資者的注意。但是需求的下降并未減緩美國政府債券銷售的步伐。《每日經濟新聞》記者注意到，緊接著三年期國債拍賣會后，在今明兩日（11月6日、11月7日）美國財政部還將分別拍賣其十年期國債以及三十年期國債。

三年期國債市場遇冷

周一召開的美國三年期國債拍賣中，直接投標者展現出整體需求疲軟的態勢，這其中包括債券交易商以及精選機構。據《金融時報》報道，直接投資者在這場拍賣中僅僅購買了整體供應量的3%，而平均水平是10.5%，這也是2009年12月以來直接投資者購買量達到的最低水平。

據彭博社數據統計，自今年9月以來，美國兩年期國債、三年期國債以及五年期國債的直接中標份額都呈下降趨勢，而七年期國債的直接中標份額在進入9月以前就開始急速下降。

（2018年美國不同國債的直接投標份額，數據來源：彭博社）

除了直接中標這項數據，據《金融時報》，在昨日的美國三年期國債拍賣中，投標倍數也達到了2009年以來的第二低水平。在拍賣中，投標倍數這一指標能夠體現出對于某一種債券的需求水平，投標倍數越高，意味著需求量越高。

那近來美國國債市場遇冷的原因為何呢？據路透社援引分析師稱，海外各國央行購買量下降以及對沖成本的上升，都給美國長期國債的拍賣帶來了一定壓力，此外，即將召開的美國中期選舉也給市場帶來了一系列不確定性。

而美國政府大量的國債供應也是此番三年期國債市場遇冷的原因，“在這些拍賣會上，國債巨大的供應量似乎讓感興趣的買家望而卻步”，Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾表示。

《每日經濟新聞》記者查閱美國財政部官網發現，周二（11月6日）還將舉行270億美元的十年期國債拍賣，周三（11月7日）還有190億美元的三十年期國債將被拍賣。11月26日開始，兩年期國債、五年期國債以及七年期國債都將陸續被拍賣。

美國財政赤字恐繼續擴大

美國政府不斷擴大的赤字水平一定程度上決定了美國國債不斷的供應量。

10月15日，美國財長史蒂文·努欽和美國行政管理和預算局局長麥克·馬瓦尼曾發表聲明稱，美國2018財年的財政赤字上升至7790億美元，相較2017財年上升了17%，達到了自2012年以來的最高水平。

然而這一數字還有望繼續攀升，據《每日經濟新聞》記者查閱美國國會預算辦公室的報告發現，該機構預測在未來十年中，美國政府的支出和收入之間的差距將持續擴大，且這種不平衡會導致公眾持有的聯邦債務上升到GDP的近100％。

（2018至2028年間美國政府的支出與收入差距，圖片來源：美國國會預算辦公室）

即將到來的中期選舉決定了接下來兩年美國參眾兩院的執控情況，也進一步影響著特朗普的決策執行。根據民意調查網站FiveThirtyEight統計，截至記者發稿前，民主黨有87.9%的可能性控制眾議院，而共和黨有80.5%的可能性將控制參議院，而這有極大可能會出現政治僵局。

據先前《每日經濟新聞》的報道，穆迪的首席經濟學家馬克·贊迪曾向記者表示，“如果共和黨保持對政府的控制，他們將實施另一項財政赤字資助的減稅措施。如果民主黨贏得眾議院，經濟政策就不會有重大變化“。

但是贊迪表示，中期選舉結果影響的僅是財政赤字擴大的程度，而財政支出不斷增加在短期內并不會有大的調整。“無論選舉結果如何，美國的預算赤字將繼續增加，這正是赤字資助的減稅措施和政府支出大幅增加的證明。除非政策制定者做出重大改變，不過這似乎不太可能很快會發生，否則美國的赤字和債務將繼續增加。”贊迪坦言道。