今年以來，多家基金公司重點布局指數基金產品,例如中證央企ETF聯接基金、標普滬港深增強價值指數基金、明晟(MSCI)的低波動指數基金、上證紅利低波動指數基金等等。10月29日起，中郵基金基于“神奇公式”價值投資理念編制的中郵中證價值回報指數基金將要發售。

投資并非易事，想要在各種復雜的市場環境中生存下來，擁有一個嚴格、詳盡、合理的長期投資策略至關重要，但僅僅合理是不夠的，它必須適合自己才行。

從估值的角度來看，神奇公式指數的市凈率PB和市盈率PE都處于歷史低位，當前股息率高達3.52%。估值低位疊加高股息回報率，為當前配置神奇公式指數提供一定的安全邊際。可以買入并長期持有，靜待估值修復帶來的潛在高收益可能。

目前市場上，低波動、低PEPB、低PB、高ROE等相關指數型工具逐步完善，如果你選股能力不強，過去幾年選股都不賺錢，還喜歡哪種方法，不如選擇對應的指數基金。隨著養老金、企業年金、保險資金等長期資金入市步伐加快，市場投資者結構優化帶來的風險偏好修正，指數型產品的工具屬性得到進一步增強。

特色指數型基金

即將于10月29日發售的中郵中證價值回報(CSI930949)指數基金的策略就頗具特色。

中證價值回報量化策略指數由中郵創業基金管理股份有限公司定制開發，它的編制基于價值投資，理念源自于美國價值投資者代表喬爾•格林布拉特的“神奇公式”。

1985年，格林布拉特以700萬美元的啟動資金創建了自己的對沖基金，即哥譚資本。通過他研究出一套簡單的“神奇公式”，可以從美國3500家企業中篩選出最好的標的來投資，哥譚資本在1985年成立至2005年的二十年間，資產規模從700萬美元增到8.3億美元。

這套神奇公式的具體應用方法可以簡化成兩部分:一是尋找好的業務；二是尋找便宜的股票。好的業務是指有形資本回報率高的公司；便宜的股票則是指息稅前盈余/企業價值（EBIT/EV）高的股票。然后，神奇公式分別按照有形資本回報率、息稅前盈余/企業價值高低，對在美國主要的證券交易所交易的3500家大公司（剔除了若干金融股與公用事業股）進行排名，排名結果從1到3500。最后，將每家公司的兩個排名結果相加。數值較小的股票，即是神奇公式選擇的最好投資標的。

“在認可了價值投資理念和神奇公式投資策略后，我們有兩個選擇：一是根據這個理念進行主動的投資管理；二是把神奇公式投資策略和選中的股票全部公開，編制神奇公式指數。”中郵中證價值回報指數基金擬任基金經理姚婷表示，“我們選擇了第二種，把神奇公式編制成指數就是為了給認可價值投資理念和神奇公式投資策略的投資者提供一個標準化且便捷的投資工具。”

中證價值回報量化策略指數也是選擇了“神奇公式”所采用的資本收益率（ROC）和股票收益率（EY）兩個指標，通過測算獲得綜合排名，再選取綜合排名前80的股票構成中證價值回報量化策略指數樣本股。

指數化投資的優點就在于投資理念和指數的編制方法完全公開，關于該基金更為具體的神奇公式指數編制方案《中證價值回報量化策略指數編制方案》都可以在中證指數公司網站的上查到，指數的成份股和權重完全透明，可以在公開渠道（比如中證指數公司網站、Wind資訊等）查詢。

“長期”的神奇

對于神奇公式能否適應國內市場的疑問，格林布拉特在他撰寫的《股市穩賺(The little book that still beats the market)》提到：“在我寫完本書第一版后，華爾街許多公司的確就此問題做了一些研究（結果表明這一公式在幾乎所有被檢驗的國外市場都有效果）。我們對于神奇公式背后原理的普遍性非常自信。買進質優價低的公司在所有市場都可行。”

按照中郵基金提供的回測數據，自2006年初至2018年10月22日，神奇公式指數回報率高達1027.21%，超過同期中證500（403.78%）、滬深300（254.14%）和上證綜指（128.66%）指數收益率。

“從風險和收益的角度來看，神奇公式的‘性價比’更高。但是，請大家務必注意的是僅憑歷史不能預測未來，也不能把神奇指數的過往業績視為對未來收益率的承諾和保證。”姚婷提示到。

長期來看，神奇公式指數在風險收益比上具備優勢。但是，短期來看，神奇指數并不一定占優。神奇指數不一定能時時戰勝市場，而且戰勝市場和賺錢是兩碼事，即便戰勝了市場，但依然有可能是虧損的。如果相信價值投資理念，長期持有非常重要。

實際上，格林布拉特也曾談到：“投資并不是一件容易的事情，當某一只股票出現20%-30%回撤的時候，外部投資者人并不都能像我一樣坦然接受暫時的浮虧，我也因此承擔了非常大的心理壓力。”，但他仍然堅持：“被人們追捧和遭人厭惡的股票有天壤之別。市場價格圍繞公允價值波動。只要實事求是地給公司估值，實事求是地做投資操作并耐心等待，在價格低于價值時買入，在價格高于價值時賣出。如果會正確的給公司估值，那么最終一定會得到市場的認同，但是沒法保證多久，也許是兩三周、也許是兩三年，但是市場最終一定會認同。”

姚婷強調，神奇指數“神奇”的意思不是說今天買明天肯定賺錢，神奇公式不保本、不承諾收益，賺的是時間的錢、是耐心的錢、是堅持不下去的“聰明人”的錢。正是因為短期神奇公式不那么神奇，所以才有長期的神奇。

市場有風險，投資需謹慎。