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10月23日晚，新洋豐（000902.SZ）、科遠股份（002380.SZ）和金固股份（002488.SZ）等上市公司相繼發布首次回購公司股份的公告，當日回購公司股份支付金額分別達到122.91萬元、1225.58萬元和3374.28萬元。

22日，公司法修正案草案提請十三屆全國人大常委會第六次會議審議，草案擬進一步修改完善公司股份回購制度，拓寬A股上市公司回購股份適用情形，簡化回購決策程序。

“現在市場信心不足，股價大跌，上市公司回購主要起到三方面的作用。一是減少了流動股份，提高了每股收益。二是通過回購，產業資本對上市公司更了解，他們真金白銀的回購，彰顯了對公司的信心。第三是資產負債率低的公司，通過債務融資回購，改善公司資本結構，提高財務杠桿率。”10月23日，前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出。

回購金額翻三倍

今年以來，隨著股市的大幅波動，上市公司回購熱情也在快速增長。

Wind數據顯示，今年以來，截至10月23日晚，已有571家上市公司實施了股份回購，回購金額高達298.24億元，是2017年全年金額的三倍，創A股市場回購歷史紀錄。此外，今年以來352家公司發布了股份回購預案，擬回購金額上限超千億。

10月以來，A股大幅震動，上市公司計劃回購公告大幅增加，不少企業認為“目前公司股價不能正確反映公司價值”。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，十一以來，截至10月23日晚，183家上市公司完成回購，回購金額45.34億元。119家上市公司發布擬回購公告，擬回購金額上限高達268.79億元。

“由于市場環境原因，很多公司股價跌到質押平倉線，需要通過不斷回購提升市場信心，部分質押比例高的企業股價一旦大跌可能造成被動減持風險；第二是大跌之后，很多公司的股價已經跌到價值以下，股東也愿意回購。”楊德龍指出。

從10月以來發布回購計劃的上市公司股價表現上看，該舉措確實對部分企業二級市場起到推動作用。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，十一以來發布回購計劃企業中，下一交易日股價上漲的比例超過70%。金發科技（600143.SH）、雷科防務（002413.SZ）、同興達（002845.SZ）等多家上市公司漲停。

“回購是上市公司自主行為，只要在管理辦法內回購都不算惡意炒作，除非出現坐莊行為，任意拉抬股價，到時候肯定要配合嚴格監管。另外公司回購需要上市公司資金充裕，對資金鏈要求比較高，目前來看回購的正面意義更大。”楊德龍說道。

警惕“忽悠式”回購

“股份回購”日益火爆的同時，部分市場人士提醒投資者謹防“上市公司忽悠式回購”，炒作股價。

“如果是在牛市，公司估值已經足夠高了，再去進行回購顯然是在損害股東利益，因為這筆資金可以用在更高效的地方。但也存在一種情況是，部分上市公司利用回購給市場利好，實際沒有能力做回購，或者回購金額上限很高但實際金額卻很少，意在投機取巧煽動股價。”10月23日，北京一家大型券商宏觀行業分析師對21世紀經濟報道記者指出。

根據21世紀經濟報道記者不完全統計，10月以來發布回購計劃的上市公司中，約有6家上市公司回購金額上限高于公司中報持有的貨幣資金，25家上市公司上半年經營現金流為負值。

例如10月17日發布股份回購公告的和邦生物，計劃在未來六個月內以不低于2億元（含）、不超過人民幣10億元的自有資金回購公司股份。

截至2018年中期，和邦生物賬面上的貨幣資金才8.42億元，凈利潤2.74億元，公司經營產生的現金流凈額4.84億元。發布回購公告之前，和邦生物大股東和邦集團已經累計質押持有股數的93.66%。

10月23日，和邦股份證券部人士告訴21世紀經濟報道記者：“公司的回購計劃有一個比較長的期限，并不會一次性拿出十億，因此對公司的資金壓力有限。”

憑借10億-20億元金額的回購計劃連續兩個交易日漲停的金發科技，2018年三季度貨幣資金結余為15.58億元，距離20億元的回購上限還存在一定距離。同時公司還背負47.03億元的短期借款。

10月22日，金發科技還將不超過2.03億元的閑置募集資金暫時用于補充流動資金。公司股東質押率也再創新高，截至10月16日，控股股東袁志敏持有公司股份已經100%比例質押。

23日，21世紀經濟報道記者以投資人身份致電金發科技證券部，接線人員告訴21世紀經濟報道記者：“第一，股東沒有表決通過，怎么操作沒定；另外，還有其他的條件，比如回購價格不超過6塊的條件，使用的是自籌或者自有資金，期限在半年內。”

當21世紀經濟報道記者追問，如果以10億金額下限來看，公司的回購會不會給經營造成壓力時，該人士答道：“如果有這種情況我們會在公告中說明，現在不能說還沒有確定好的事情。”

楊德龍認為，對于企業的回購實力，不僅看賬面資金，具體要看資金安排，比如是否會有債務融資回購，這樣可以調整公司的資產結構。但投資者也須注意避免忽悠式回購，這方面肯定要通過加強監管解決。

上述券商宏觀行業分析師則指出，投資者須增強自身的識別能力，“投資者要區分回購是否符合股東利益最大化，比如當前公司估值是否過低，確實需要回購。另外看執行情況，公司是否有能力、有誠意進行回購，否則就會變成炒作行為。在具體操作上，監管層比如交易所可以通過問詢函方式，幫助投資者識別風險。”