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史無前例，在一行兩會掌門人向市場喊話穩信心的4個小時之后，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴也回應了當前經濟金融熱點問題，涉及當前經濟形勢、股市、民企、就業、國進民退等爭議問題，信息量巨大，意義長遠。

這是金融監管最高層首次就股市等當前熱點問題給出的回應，劉鶴表示，股市的調整和出清，正為股市長期健康發展創造出好的投資機會，人民銀行、銀保監會、證監會以及其他相關部門都在研究出臺新的改革措施穩市場，“現在是一個行動勝過一打綱領的關鍵時刻，各方面落實的力度要大一點，責任心要強一點，敢于擔當，快速行動，切實推出一些具體政策，推動股市健康發展。”敢于擔當，快速行動，在這69字表述中，格外引人注意！

在政策強力支撐下，始自上午的反彈行情，下午繼續上演。截至券商中國發稿，滬指上漲1.61%，收復2500點關口，深成指上漲1.9%，創業板指上漲3.18%。恒指也上漲0.84%。

值得注意的是，昨日美股、歐股紛紛下挫，今日亞太市場也出現普跌，A股的逆市上行難能可貴。“政策底已經完全確定，但市場底還會反復。”有行業人士分析稱。

全球股市普跌，A股逆市大漲

今日早間，央行行長易綱、證監會主席劉士余、銀保監會主席郭樹清紛紛喊話，助力金融市場。在此影響下，即便在滬指低開逾1%的不利局面下，股指強勢拉升，截至午盤，A股三大股指紛紛飄紅，創業板指更是一度大漲逾2%。

午后，國務院副總理劉鶴再度就股市發聲。隨后，滬指再度上行，強勢收復2500點關口，截至券商中國發稿，滬指上漲1.61%，收復2500點關口，深成指上漲1.9%，創業板指上漲3.18%。

板塊方面，以成長股為主的IT設備、軟件服務、互聯網板塊強勢上行，漲幅約3%；以藍籌股為主的保險、證券、房地產、銀行等權重板塊也出現大幅上行，漲幅均超過1%。

港股市場也出現逆市拉升，截至券商中國發稿，恒指上漲0.66%。

值得注意的是，今日A股市場能走出逆市上揚行情著實不易。反觀全球市場，昨夜美股三大股指全線下跌，道指跌1.27%，納指跌2.06%，標普500跌1.44%。

昨日的歐股市場也普遍出現下跌，富時100下跌0.39%，法國CAC40下跌0.55%，德國DAX下跌1.07%。

在美股大幅下挫影響下，今日的亞太市場也出現普跌。截至券商中國發稿，日經225下跌1.09%，韓國綜合指數下跌0.12%，孟買SENSEX30下跌1.06%。

我們來看看國務院副總理劉鶴，今天就股市和經濟談了哪些重要觀點。

關鍵點一：罕見談股市下跌

談及對近期中國股市大幅波動的看法，劉鶴指出，最近一段時間以來，中國股市出現了明顯的波動和下滑，這是諸多因素造成的。

首先是外部因素。主要國家央行加息后，全球股市都開始波動，有所下滑，美國的股市也出現明顯回調，目前這個過程還在繼續。中美貿易摩擦對市場也造成了影響，但坦率地說，心理影響大于實際影響，目前中美正在接觸。

二是中國經濟結構正在破舊立新的過程中，必然對股市帶來影響。

三是市場預期發生變化，未來經濟環境的種種不確定性，影響了投資者行為。投資者很關心民營經濟發展、產權保護等問題。

此外，最近幾天也存在一些市場的技術性因素，比如在股市下滑過程中出現了被動減倉的現象。這些因素疊加在一起，使得股市產生波動。

“最近我高度關注國際投資機構對中國股市的評估和國內專業機構的市場分析。大家比較一致的看法是，從全球資產配置來看，中國正在成為最有投資價值的市場，泡沫已經大大縮小，上市公司質量正在改善，估值處于歷史低位，所以很多機構建議對中國股市給予高度關注，認為中國股市已經具有較高投資價值。”劉鶴認為，對這些評估，相信投資者會做出理性判斷。可以說，股市的調整和出清，正為股市長期健康發展創造出好的投資機會。

對于政府促進股市健康發展的舉措，劉鶴指出，政府高度重視股市的健康穩定發展。當前股市的心理特征是，對制度創新和改革政策有很強的期盼，市場表現與這種期盼之間有很強的正反饋效果。因此，促進股市健康發展，一定要有針對性地推出新的改革舉措。最近以來，人民銀行、銀保監會、證監會以及其他相關部門都在研究出臺新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。

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一是在穩定市場方面，允許銀行理財子公司對資本市場進行投資，要求金融機構科學合理做好股權質押融資業務風險管理，鼓勵地方政府管理的基金、私募股權基金幫助有發展前景的公司紓解股權質押困難。

二是在市場基本制度改革方面，制定《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》，完善上市公司股份回購制度，深化并購重組市場化改革，推進新三板制度改革，加大對科技創新企業上市的支持力度等。

三是在鼓勵市場長期資金來源方面，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度，壯大機構投資者力量，鞏固市場長期投資的基礎。

四是在促進國企改革和民企發展方面，加快推出一系列新舉措，包括推動國有企業在資本市場進行混合所有制改革，支持行業龍頭民營企業進行產業兼并重組，推出民營企業債券融資支持計劃以及股權融資支持計劃等。

五是在擴大開放方面，繼續全方位擴大開放，按照習近平總書記博鰲講話精神，加快銀行、證券、保險等領域的開放。

劉鶴表示，今年是改革開放四十周年，改革開放大政方針已定，關鍵在狠抓落實。現在是一個行動勝過一打綱領的關鍵時刻，各方面落實的力度要大一點，責任心要強一點，敢于擔當，快速行動，切實推出一些具體政策，推動股市健康發展。

關鍵點二：談民營企業發展

劉鶴也談到了當前民營企業對落實基本經濟制度面臨一些焦慮。劉鶴首先特別強調，必須堅定不移貫徹基本經濟制度，堅持“兩個毫不動搖”，一方面毫不動搖地鞏固和發展公有制經濟，另一方面毫不動搖地鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展。

劉鶴指出，目前在實際執行過程中，存在一些誤解和偏差，比如說有些機構的業務人員認為，給國有企業提供貸款是安全的，但給民營企業貸款政治上有風險，寧可不作為，也不犯政治錯誤。

這種認識和做法是完全錯誤的。

我們必須從講政治、講大局的高度認識這個問題。民營經濟在整個經濟體系中具有重要地位，貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術創新，80%以上的城鎮勞動就業，90%以上的新增就業和企業數量。如果沒有民營企業的發展，就沒有整個經濟的穩定發展；如果沒有高質量的民營企業體系，就沒有現代產業體系，支持民營企業發展就是支持整個國民經濟的發展。那些為了所謂“個人安全”、不支持民營企業發展的行為，在政治取向上存在很大問題，必須堅決予以糾正。

對民營企業，要強調“四個必須”：

一是必須堅持基本經濟制度，充分發揮中小微企業和民營經濟在我國經濟社會發展中的重要作用。

二是必須高度重視中小微企業當前面臨的暫時困難，采取精準有效措施大力支持中小微企業發展。

三是必須進一步深化研究在減輕稅費負擔、解決融資難題、完善環保治理、提高科技創新能力等方面支持中小微企業發展的政策措施。

四是必須提高中小微企業和民營經濟自身能力，不斷適應市場環境變化，努力實現高質量發展。最近，國務院促進中小企業發展工作領導小組辦公室、全國工商聯等要專門到各地了解基本經濟制度的落實情況和中小微企業的發展情況，希望大家給予支持。

關鍵點三：談“國進民退“議論

社會上對“國進民退”有一些議論，劉鶴回應，社會上所謂“國進民退”的議論，既是片面的，也是錯誤的。

“最近，一些前期通過高負債擴張較快的民企，由于偏離主業，在流動性上遇到困難，國有銀行或者國有企業進行幫助甚至重組，是幫助民營企業度過難關，恰恰體現國企和民企相互依存、相互合作，我認為是好事，不存在國進民退的問題。民營企業經營狀況好了，國有資本可以退出。反過來，如果國有企業遇到困難，也可以通過民企積極參與提高效率。我們還鼓勵具備條件的、比較好的民營企業在產業重組中發揮積極作用，對同行業的一些有競爭潛力但目前面臨困難的中小企業進行兼并重組。”

劉鶴表示，必須看到，我國國有企業和民營企業已經形成了完整的產業鏈。國有企業多處于產業鏈上游，在基礎產業和重型制造業等領域發揮作用，民營企業越來越多地提供制造業產品特別是最終消費品，兩者是高度互補、互相合作、互相支持的關系，未來中國經濟將沿著這個方向不斷提高，走向高質量發展。必須從傳統固化的觀念，轉向用全新的現代化產業鏈理念來認識國有和民營經濟。

劉鶴特別指出，在當前中國經濟仍處于“三期疊加”階段，一些企業面臨一些困難，這恰是企業家大有作為的階段，有勇氣、有眼光、敢作為的企業家應先走一步，不負眾望。中國政府將創造平等環境，強化法治，加強產權和知識產權保護，堅持基本經濟制度，深化改革開放，沒有理由不對中國經濟發展廣闊前景充滿信心。

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關鍵點四：談經濟形勢，要防風險保持杠桿率穩定

對于當前的經濟金融形勢和產業結構變化，劉鶴認為中國經濟總體上保持了穩中向好的基本態勢。從經濟增長、就業、物價、國際收支、企業利潤、財政收入、勞動生產率等主要指標看，我國經濟運行都處于合理區間。與國際上的主要經濟體相比，我國經濟的表現都是比較優秀的，國際貨幣基金組織和世界銀行對中國經濟持續發展都給予了高度評價。從金融領域看，貨幣政策穩健操作，金融結構性去杠桿穩步推進，各類機構不顧風險盲目擴張的沖動明顯收斂，投資行為趨于理性。與此同時，歷史上積累的各種風險和問題正在不可避免地水落石出，這是個必然的過程，要理性看待。

針對經濟運行中出現的邊際變化，劉鶴介紹，黨中央國務院提出要努力實現穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期的要求，要堅決抓好落實。當然，尤其是要處理好穩增長、調結構、防風險的關系，一方面要保持經濟增長的穩定性，另一方面要防控好金融風險，保持宏觀杠桿率的相對穩定。兩者平衡的關鍵是實施好以供給側結構性改革為核心的政策體系。過去3年來，我們在“三去一降一補”方面取得了階段性成果，國際社會普遍認為，通過“毀滅性創新”，中國經濟中一些過剩領域的價格水平回歸均衡，供求關系明顯改善，從而拉動了經濟增長，促進了全球經濟復蘇。

關鍵點五：談產業結構，經濟處在變革期

劉鶴提出，我國經濟結構調整的任務還沒有完成，供給側結構性改革要深化一步，下一步重點應是增強微觀主體的活力、韌性、創新力，從而推動經濟轉型升級，促進國民經濟良性循環。我們要抓緊做好三件事。

一是支持民營企業發展，提高金融可及性，減輕各類負擔。

二是要深化國有企業改革，尤其要深化混合所有制改革，建立更加完善的公司治理結構，強化內部激勵機制建設，提高核心競爭力。

三是金融體系要提高適應性，增強服務實體經濟的能力。

在當前形勢下，特別要加快制度建設，發揮好資本市場的關鍵作用。當然，做好這些事需要穩健的宏觀政策加以支撐，我們將繼續實施積極的財政政策、穩健的貨幣政策、明確的產業投資政策、更具有普惠性和可持續性的社會政策，使供給側結構性改革這個核心政策進一步深化。分析看待中國經濟的表現，如果從一時一事看，可能會感覺有一些困難，但是一旦把它作為一個歷史進程往前看，發展前景十分光明。

從國民經濟良性循環看，中國經濟正在進行一次結構性的變革，我們常說，是從傳統動能向新動能轉變，現在市場很關心向什么方向轉？清晰描述這個轉化的過程是比較復雜的，因為這是一個市場化探索和試錯的過程，但從需求方向來看，有幾點是明確的。

第一，中國巨大的中等收入群體正在崛起，他們在創造巨大的多元化需求；第二，人口老齡化明顯，也在形成巨大需求；第三，以生物技術和信息技術相結合為特征的新一輪科技革命和產業變革正在興起，這既要求我們提出供給側解決方案，也會創造巨大需求；第四，綠色發展創造著發展機遇。我們要抓住這些方向，在工業化、信息化、城市化、市場化、國際化全面推進的偉大歷史進程中，辨認和抓住新的機遇，努力改造傳統產業，大力發展新產業，加快建設現代經濟體系。

關鍵點六：談信心，遇到的都是前進中的困難

劉鶴在最后強調，在以習近平同志為核心的黨中央領導下，中國實現和平發展是歷史必然，我們遇到的困難和問題都是前進中的困難和問題，只要大家牢記這一點，心就會靜下來，中國的明天一定會更好！

關鍵點七：金融監管掌門人齊亮相

在劉鶴談當前經濟熱點問題之前，央行行長易綱、銀保監會主席郭樹清、證監會主席劉士余在早間都就所負責的一行兩會領域談了觀點和看法，并表示為了穩市場將醞釀出臺一些措施。如此高規格的向市場和投資者喊話穩信心，史無前例。

易綱表示，當前股市估值已處于歷史較低水平，與我國穩中向好的經濟基本面形成反差。央行也正研究繼續出臺有針對性的措施，緩解企業融資困難問題。推進民營企業股權融資支持計劃，支持符合條件的私募基金管理人發起設立民營企業發展支持基金，為出現資金困難的民營企業提供股權融資支持。郭樹清表示，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度，允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。劉士余表示，證監會始終堅持以改革開放創新為主線來穩定和提振市場信心。近期推進的主要措施包括六大方面。

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從具體措施來看，央行的舉措有：

第一，近期股市波動主要受投資者預期和情緒影響。實際上，當前我國經濟基本面良好，金融風險防控取得進展，宏觀杠桿率已經企穩，經濟內生增長潛力巨大，經濟繼續保持穩定增長的動力增強。總體看，當前股市估值已處于歷史較低水平，與我國穩中向好的經濟基本面形成反差。

第二，近期一些地方政府相繼出臺了支持當地企業流動性的政策，對此我們積極鼓勵，央行也正研究繼續出臺有針對性的措施，緩解企業融資困難問題。一是推動實施民營企業債券融資支持計劃，通過信用風險緩釋為部分發債遇到困難的民營企業提供信用增進服務，帶動民營企業整體融資恢復。二是推進民營企業股權融資支持計劃，支持符合條件的私募基金管理人發起設立民營企業發展支持基金，為出現資金困難的民營企業提供股權融資支持。三是央行綜合運用再貸款、再貼現、中期借貸便利等貨幣政策工具，發揮好宏觀審慎政策的結構調整功能，支持商業銀行擴大對民營企業的信貸投放。

第三，央行將繼續執行穩健中性的貨幣政策，前瞻性地做好相關政策儲備，保持流動性合理穩定，促進市場的健康平穩發展，營造良好的經濟金融環境。

銀保監會的措施有：

一、按照“資管新規”和“理財新規”相關要求，銀保監會制定了《商業銀行理財子公司管理辦法》，現正式向社會公開征求意見。

二、要求銀行業金融機構科學合理地做好股權質押融資業務風險管理，在質押品觸及止損線時，質權人應當綜合評估出質人實際風險和未來發展前景等因素，采取恰當方式穩妥處理。

三、充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。

證監會則以改革開放創新為主線來穩定和提振市場信心，包括：

一是即將出臺《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》。允許過渡期內相關產品滾動續作，以承接未到期資產。過渡期結束后，確實難以完成整改的產品，可在獲得證監會認可后，采取適當措施妥善處理，確保業務活動有效接續，投資者合法權益得到有效保護。

二是盡快完善上市公司股份回購制度。相關修法草案已經按照立法程序由國務院提請全國人大常委會審議。證監會將會同有關部門積極配合做好相關工作，高效率支持符合條件的上市公司依法合規回購股份。

三是繼續深化并購重組市場化改革。已經推出并購重組“小額快速”審核機制，即將按行業實行“分道制”審核，對高新技術行業優先適用。豐富并購重組支付工具，提高審核效率，鼓勵和支持上市公司依托并購重組做優做大做強。

四是鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權投資基金、券商資管產品分別或聯合組織新的基金，幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發展。

五是鼓勵私募股權基金通過參與非公開發行、協議轉讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。

六是繼續全方位擴大開放，支持外資資管機構在境內設立法人機構，從事包括股票等權益型資產在內的資管業務。