每經編輯｜郭鑫

10月12日早間，財政部網站消息，中華人民共和國財政部在香港特別行政區順利發行30億美元無評級主權債券。

其中，5年期15億美元，票面利率為3.25%；10年期10億美元，票面利率為3.50%；30年期5億美元，票面利率為4.00%。

此次發行吸引了部分國家和地區的中央銀行及貨幣管理當局、主權財富基金，以及國際大型商業銀行、投資銀行、保險公司、信托公司、資產管理公司等數百家機構投資者踴躍參與，進一步拓展了全球投資者基礎，獲得大規模的基石訂單，總認購規模超過130億美元。

完善中國主權外幣債券的收益率曲線 

《華爾街日報》此前援引知情人士稱，此次發行的30億美元主權債，和去年一樣均是無評級的美元債券，期限分別為5年、10年和30年，而且中國計劃成為主權債券的定期發行人。

報道稱，參與此次債券發行的有十幾家銀行，包括中國銀行，中國建設銀行，德意志銀行，高盛集團和摩根大通。這些機構計劃10月9日在香港召開投資者會議，之后很快就會開始發行債券。經華爾街見聞查詢，香港市場外幣債券發行時間基本是4-6周。

《華爾街日報》報道稱，中國外匯儲備雄厚，貿易順差巨大，投資者仍然對中國信譽信心十足，而且按照歷史標準，長期利率仍然相對較低，中國進行長期主權債券發行時機合適。

目前中國外匯儲備達3.11萬億美元，且國際收支則保持順差狀態。國家外匯管理局9月28日公布的數據顯示，今年二季度中國經常賬戶和非儲備性質的金融賬戶呈現“雙順差”，儲備資產增加，國際收支保持基本平衡。

財政部表示，在全球資本市場劇烈波動的背景下，此次美元主權債券成功發行，進一步完善了中國主權外幣債券的收益率曲線，彰顯國際投資者對中國經濟持續向好、長期健康發展的堅定信心。

中國有巨大的外儲，為何要發行美元債券？

首先，以極低的利率成功發行美元債券彰顯全球投資者對中國金融體系的信心。

中國財政部去年10月發行的美元債被投資者爭購，獲得超10倍認購額，投資者分布非常廣泛，亞洲以外地區投資者獲分配比例超過50%，最終定價接近發達國家收益率水平。如果中國此次發行美元債能夠以極低利率從全球市場借到款，就能顯示出投資者對中國金融體系的信心。

財政部網站顯示，去年10月26日，財政部在香港發行20億美元主權債券，包括5年期10億美元，10年期10億美元。此次發行共獲得約220億美元認購。5年期收益率為2.196%（票面利率2.125%）；10年期收益率為2.687%（票面利率2.625%）。

其次，美元債的發行主要將起到象征性作用，并建立其他借款方可以參考的利率基準。

香港行政長官林鄭月娥去年10月表示，自財政部首次在香港發行60億元人民幣國債以來，9年以來共發行超過1700億元人民幣國債，期限結構豐富，債券規模較大，為市場建立了定價基準。

由于美國持續加息，美債收益率上漲，中國去年發行的美元主權債券收益率也水漲船高。

《華爾街日報》報道稱，根據Refinitiv的數據，中國去年發行的5年期美元債目前收益率約為3.2％，比同類國債高出約0.2%，比一年前高0.15%；10年期美元債現在收益率約為3.5％，比同類國債高約0.3%，比去年10月高出0.25%。

《每日經濟新聞》記者注意到，10月10日，中國財政部在離岸市場發行50億元的兩年期與五期人民幣國債。其中，面向機構投資者分別發行30億元2年期國債、15億元5年期國債；面向海外央行與地區貨幣管理當局發行3億元2年期國債與2億元5年期國債。

財政部表示，此次發行50億元離岸人民幣國債，主要是針對7月發行2年期與5年期國債的增發。

此舉不僅為了抬高離岸市場人民幣國債收益率以緩解中美利差收窄壓力，更在于完善離岸市場人民幣債券收益率曲線，從而強化離岸人民幣遠期匯率市場定價的話語權。

此前，由于離岸人民幣國債收益率對當地人民幣遠期匯率市場的影響力不夠強，因此海外對沖基金可以通過加大沽空力度，引導離岸人民幣遠期匯率定價持續走低，營造人民幣被大舉沽空的氛圍，從而獲取沽空收益。此次通過加大離岸人民幣國債供給與利率調控，增強了離岸人民幣債券收益曲線的市場影響力，將有效改變海外對沖基金“壟斷”離岸人民幣遠期匯率定價權的局面。

在多位對沖基金經理看來，這是相關部門著手解決外匯市場出清問題、推動人民幣定價機制市場化的重要步驟之一。

每日經濟新聞綜合華爾街見聞、券商研報等