每經編輯｜杜宇    

10月8日，煤炭板塊齊漲，焦煤暴漲超5%。

據Wind數據，截至9月30日港口焦炭價格下降100元/噸。目前環保形勢依舊較為嚴峻，據太原煤炭交易中心，國慶假期環保部點名多個環保不達標企業，范圍涉及京津冀地區、山西、山東以及河南等地區，山西地區更是被多次點名。因此即便《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案》中提出取消統一的限產停工比例，由于主產地仍然面臨較大的環保壓力，或對焦炭行業進行自發的限產，焦炭供給仍然難言寬松。

限產或者錯峰生產僅為短時期對供給端的擾動，但去產能則將對供需結構的扭轉產生更深遠的影響，去產能帶來的供需格局改善將是未來主導焦炭行業的長期投資邏輯。據Wind數據，焦炭產量自2013年達到峰值4.8億噸后就不斷下降，2017年焦炭產量只有4.3億噸，我們認為其實可以間接說明焦炭行業在行業低迷時進行自然去產能，因此我們推測焦炭行業的產能過剩情況可能不及測算的66%的產能利用率那么嚴重，焦化行業的富余產能并不如想象中的那么多。在環保加速焦炭行業去產能的情況下，我們認為焦炭行業將迎來景氣度的全面回升。

海外焦煤價格走高：國內煉焦煤價格保持穩定，據Wind數據，截至9月30日京唐港主焦煤價格為1740元/噸，環比持平。產地方面，價格小幅上漲，據煤炭資源網數據，山西靈石地區肥煤價格本周上漲10元/噸。截至10月5日普氏低揮發焦煤已經上漲至216美元/噸，上漲14.75美元/噸，漲幅7.32%。

下游方面，據Wind數據，唐山一級冶金焦價格本周收于2525元/噸，環比降100元/噸。焦化企業開工率穩中微升，鋼廠焦煤庫存可用天數14天左右，本周保持平穩。推薦焦煤行業相關標的：雷鳴科化，公司股權收購已完成，轉型為低估值焦煤股，估值修復可期。

每日經濟新聞新聞綜合（安信證券）