圖片來源：視覺中國

昨日兩市全線回落，而處于底部區間的國防軍工板塊則延續漲勢。周一，國防軍工板塊漲幅僅次于農林牧漁，成為盤面上表現突出的板塊之一。

年初以來，在兩市的持續回調中，軍工板塊亦出現較大跌幅，其回升之勢也幾度為利空所打斷，而此輪板塊的上漲則相對較為持續。銀河證券指出，軍工板塊估值水平進入歷史底部區域，疊加分級基金下折等情緒壓制因素逐步消除，真成長的龍頭和白馬股有望繼續得到資金青睞，板塊以龍為首的行情或將持續演繹。

板塊漲幅居前

昨日，兩市全線回落。在這樣背景下，國防軍工板塊全天低開高走，維持強勢，漲幅居前，成為昨日盤面上不多的亮點之一。

Wind數據顯示，昨日29個中信一級行業中，國防軍工板塊60只正常交易的個股中過半“收紅”，板塊的強勢由此可見一斑。截至收盤，國防軍工板塊漲0.66%。從漲幅上看，這樣的表現在昨日盤面中可算得上是“可圈可點”。

上半年軍工板塊經歷了持續2個月的上漲，但其后板塊經歷了一輪顯著的回調。從漲跌幅來看，自4月中旬截至階段觸底，中信國防軍工指數的最大跌幅近25%，而上證綜指同期跌幅為5.94%，整體而言，軍工板塊的表現顯著弱于大盤。

中信建投證券表示，當前軍工板塊整體估值（2018E）為51.55，處于歷史中部水平，中國動力、中航機電、四創電子、杰賽科技等央企龍頭公司估值水平約為30倍左右，顯著低于行業及板塊平均水平。軍工板塊整體估值水平處于歷史中位，眾多央企龍頭公司處于估值洼地，在產業鏈拐點將至的情況下，投資價值已逐步顯現。

分析人士表示，近兩年來，軍工板塊的表現一直弱于大盤，行業板塊中，以漲跌幅來看，軍工板塊也一直處于偏后水平。當前估值也依舊處于歷史底部附近的軍工板塊，相較其他板塊而言，顯然還未被市場所重視。因而每當其蓄勢發力之際都引來了投資者對板塊后市的遐想。

“馬太效應”強化

業內人士表示，軍工板塊受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機制改革等相關政策推動。而業績兌現、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。在板塊基本面預期向好以及政策利好確定的“一推一拉”背景下，后市板塊整體演繹空間可觀，也有不少機構提前“埋伏”。

銀河證券表示，2018年上半年基金軍工持倉占比為3.05%，略高于2017年底的2.43%，依然是2014年以來的相對低點。軍工持倉占比指標下行空間較為有限，而向上空間較大。為了增強弱市環境中的抗風險能力，2017年上半年后，隨著軍工指數持續下探，基金持倉集中度提升至2018年上半年的0.52，“馬太效應”強化，龍頭和白馬依舊是行情演繹的主力。2017年下半年，公募基金4年來首次低配，2018年上半年公募基金配置積極性有所回升，軍工板塊重新回到超配通道。該機構認為當前行業基本面持續改善可期，公司盈利能力將明顯提升，未來基金超配有望成為常態。

針對板塊后市，信達證券指出，板塊由中報向好帶來的中報行情將告一段落，在三季報披露前，由于高頻數據驗證的缺乏，軍工行業整體將步入一段震蕩期，但由于市場對軍工業績兌現情況關注仍存、相較其他行業具有逆周期的確定性，軍工行業仍然有投資機會。三季度投資機會主要來自于不高于行業整體估值水平的軍工央企的相對收益，軍工行業更大的表現將在三季報披露之后，彼時隨著三季報對基本面改善的再次確認，主機廠將再度帶領軍工板塊走強。

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