為了爭奪世界上前三大市值之一的股票市場，以及利用A股大幅下挫后的估值優勢，全球前兩大指數編制公司“打”起來了。

周二（9月25日）美股盤后消息稱，明晟公司（MSCI）考慮進一步調高中國A股在MSCI指數中的權重。

公告稱，明晟周二正式啟動了有關進一步增加中國A股在明晟指數權重的咨詢程序，這一程序承接在成功實施了5%的“初始納入因子”之后，即A股占MSCI中國指數的權重增至5%。

華爾街見聞曾提到，明晟公司今年8月的指數評估報告稱，將實施中國A股部分納入明晟MSCI中國指數的第二步，納入因子從2.5%提升至5%，提升后占明晟新興市場指數的權重為0.75%。

最新公告列出了三個計劃步驟：

第一，將MSCI中國A股大盤指數的納入因子從5%提高至自由流通調整后市值的20%，分兩個階段實施，時間點分別為2019年5月明晟半年度指數評估審議和2019年8月的季度指數評估審議。

第二，深圳創業板指（ChiNext）添加入符合條件的證券交易所分部清單，從2019年5月半年度指數評估審議開始實施；

第三，增加中國A股中盤股證券，納入因子為20%，在2020年5月半年度指數評估審議時一步實施。

明晟表示，最初5%的納入因子成功實施，得到了市場參與者“壓倒性”的積極反饋，因此開始啟動咨詢程序，以期在MSCI指數中進一步增加A股權重。明晟歡迎投資界在2019年2月15日之前提交反饋意見，公司計劃在2019年2月28日前或當天宣布納入決定，目前不確定是否會改變明晟全球可投資市場指數。

明晟表示，隨著中國A股大盤股納入因子提升至20%，到2019年8月的A股占MSCI新興市場指數模擬權重（pro-forma weight）將增加至2.8%。新增納入的中國A股中盤股納入因子到2020年5月為20%，將進一步增加A股占MSCI新興市場指數權重至3.4%。

明晟認為，進一步增加納入A股的理由有兩點。第一，互聯互通機制被證明是接觸A股市場的有力渠道，目前的互聯互通每日額度和離岸人民幣流動性充沛，足夠將現有納入因子提升數倍。第二，A股市場準入改善，體現在互聯互通每日額度擴大四倍，交易暫停明顯減少，以及上交所在8月成功調整收盤交易機制，實施了三分鐘收盤集合競價。

在明晟宣布納入中國A股以來，超過4600個新的互聯互通賬戶被開設用來交易A股，整體北向投資組合總值增加了460億美元。中國A股市場開放的步伐也在2018年繼續加速，迄今為止已宣布了超過10項開放措施。

明晟考慮將深圳創業板指添入符合條件的清單理由是，根據股票數量和自由流通調整市值，創業板指占據中國A股投資機會組合的20%，其自由流通調整市值超過了深圳主板和中小板指。創業板證券目前已參加了擴大后的互聯互通機制，有194只個股可以通過互聯互通機制進行交易。同時，創業板的上市要求并不比深圳主板或中小板指低，大多數中國科技公司在創業板上首次亮相，創業板的定位為中國的“納斯達克”。

明晟本次咨詢程序與市場探討的核心問題包括：

1、對中國A股大盤和中盤股都設定納入因子為20%是否合適？投資者是否預期市場準入限制會給增加納入制造麻煩？

2、將中國A股大盤股納入因子增加至20%的擬議實施時點，會與MSCI沙特阿拉伯和MSCI阿根廷指數重新分類至新興市場同時進行，對這一潛在過程進行管理是否為重要考量？

3、對中國A股大盤股和中盤股證券區別對待是否合適？投資者需要多長時間準備來覆蓋額外的168只中國A股中盤股證券？

4、投資者是否同意添加創業板到符合條件的中國證券交易所分部清單（eligible stock exchange segments）中？投資者是否準備好了投資創業板證券？

明晟將審議現有的A股市場準入限制，包括交易暫停、與國際結算周期的一致性、獲得對沖和衍生工具的便利程度，以及使用在岸人民幣進行股票結算等。其他待審議事項還包括：交易假期、接觸IPO和ETF產品的能力、股票借貸、互聯互通機制穩定性和綜合性等。

公告稱，雖然A股已經取得了顯著的市場開放進展，明晟認為還需進一步改善其市場準入標準，并正在尋求國際機構投資者對此的反饋與建議，以期加快實施本次提議的增加納入措施。

分析指出，明晟顯然希望搶在富時羅素之前擴大中國A股納入因子，以期爭搶中國市場。華爾街見聞曾提到，全球第二大指數公司富時羅素將在北京時間9月27日凌晨，正式宣布是否將中國A股納入其指數體系。上證報指出，納入概率極大，將為A股市場帶來更多增量海外資金。

華爾街見聞此前提到，富時羅素將討論是否將中國A股上調至“次級新興市場”，將其納入自己指數體系中，這一決定可能為A股市場帶來千億元級的增量資金。去年MSCI宣布將A股納入其指數體系后，A股市場開始了一波半年度的藍籌行情：

目前，富時羅素是全球僅次于MSCI的指數集團，在全球被動基金系統中，跟蹤富時羅素和MSCI的資金基本四六開。目前約15萬億美元資產以FTSE Russell指數為基準。

富時羅素將A股納入其指數體系是大勢所趨，其中主要原因是基于中國資本市場對外開放的態度，也是基于富時羅素面對競爭對手MSCI必須做的。

MSCI對A股的放行說明A股被全球投資者廣泛接受已經不存在制度上的根本障礙，而且存在了廣大的全球投資者配置需求。

（華爾街見聞  杜玉）