每經記者｜宋戈 實習記者 胡琳    每經實習編輯｜盧九安    

企業ABS經過前兩年的高速增長后，增速明顯放緩，主要是由于行業發展目前面臨三大痛點：資產創投難、運作周期長、系統支持弱。

正因如此，不少互聯網巨頭和傳統金融機構結合區塊鏈技術針對行業痛點、難點推出“智能ABS平臺”，而這些機構爭相推出ABS云平臺正是看中了ABS市場的發展空間。結合區塊鏈技術實現底層資產的穿透，解決多方信任難題；同時，應用智能標準合約實現標準化、智能化，解決效率問題。

行業發展空間潛能巨大

天風研究固收顯示，2018年上半年，資產證券化產品共發行6822.31億元，同比增長41%。其中，信貸ABS發行3051.47億元，同比增長59.61%；企業ABS發行3412.87億元，同比上升21.54%；資產支持票據發行357.98億元，同比大增215.96%；和去年上半年60%的同比增速相比，今年ABS市場增速下滑明顯。ABS市場發行增速基本處于各類信用債平均水平，盡管有信用債去年發行大幅下降的因素，但也一定程度反映了ABS市場的增長乏力。

今年企業ABS增速下行主要緣于監管加強，同時信用事件頻發導致的配置力量收縮和風險偏好下降。同時，部分企業ABS也出現了風險事件，這對于投資者接受ABS也造成了一定的障礙。

對此，金融壹賬通董事長兼CEO葉望春指出，一是資產創投難，底層資產不透明，多方信息不同步，難以真實識別風險及準確定價；二是運作周期長，ABS參與方多，溝通成本高，整個業務環節涉及數十種支持文件，文本協議缺乏標準化，制作過程反復修改，審核發文耗時間，效率低；三是系統支持弱。當前ABS較大的部分風控仍停留在人工操作的層面，線上化程度不夠，即使有些伙伴使用了系統，由于各方系統不統一，彼此缺乏有效的對接。

金融壹賬通總經理助理黃紹宇指出，從美國市場看，ABS的總量占整個債券市場的比重達到30%。國內市場現在這樣的比例僅有2.6%。現在有大概2萬億的發行量，全部累計的發行量應該是達到4萬億。如果我國達到美國成熟市場的發展比例，按照我國現在的債券市場的總量計算，我國ABS的總量會超過20萬億。

面對ABS巨大的市場發展潛力，解決行業發展三大痛點成為當務之急。

爭取ABS公開發行是趨勢

而正是看中ABS的巨大市場，不少互聯網巨頭和傳統金融機構結合區塊鏈技術針對行業痛點、難點推出“智能ABS平臺”。

據了解，早在2016年，京東金融集團推出京東ABS云平臺；百度金融也推出了百度ABS云平臺；廈門國際金融技術有限公司搭建了其ABS云平臺（ABSCloud）；平安集團旗下金融壹賬通也推出了智能ABS平臺（ALFA）。

深圳證券交易所固定收益部ABS業務負責人卞超告訴記者，2017年《政府工作報告》提到要促進企業盤活存量資產，推進資產證券化業務的發展，這是指明了方向。他指出，2015年全市場ABS發行量為2000億，2016年是4700億，去年超過9000億，由此可以看到整個市場的規模是非常大的發展。

現在，國內有來自信貸和保險相關的資產證券化，審批機構是銀保監會和中國人民銀行；同時，也有來自交易所的ABS，一般流程是交易所做事前的確認、事后備案；另外一種模式ABN，是來自交易商協會的事前審批確認等。

而爭取ABS公開發行是未來發展的趨勢之一。卞超表示，希望相關部門能夠統一的制定資產證券化相關的規章或者法律法規，然后在資產證券的發行方式方面，把資產證券納入證券法的品種，把資產證券化業務納入證券法的統一監管，實現公開發行和私募發行同步進行。此外，ABS的大類基礎資產應該更加明確。希望一方面可以形成大類、批量化的技術資產；另一方面又能和國家政策進行很好的契合，這樣的業務才有后續發展和增長的動力。

同時，卞超告訴記者，目前的投資人、銀行、基金、一般企業都有比較大的比重。有些保險機構在投資優質ABS，后續的社保，像基礎設施投資、產業基金都能夠注意到ABS，能進入這個市場。