每經編輯｜杜宇    

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周四，A股三大股指早盤沖高回落，午后窄幅震蕩。截至收盤，上證指數報2729.24點，下跌0.06%；深證成指報8233.89點，下跌0.17%；創業板指報1387.62點，下跌0.34%。

盤面上，稀土永磁板塊領漲，科恒股份、銀河磁體等多股漲停。有色金屬板塊表現強勢，羅平鋅電、華友鈷業等漲逾3%。酒店及餐飲板塊升溫，西安飲食漲停，首旅酒店上漲5.23%。

跌幅方面，芯片概念領跌，興森科技下跌9.79%。衛星導航板塊下挫，航天電器、合眾思壯跌逾3%。

中銀國際認為，8月社融、工業增加值、社會消費品零售總額等數據均出現反彈，投資增速波動幅度也有所收窄，經濟邊際改善信號顯現，市場底部特征愈加明顯。對后市可積極樂觀，適時布局，優質龍頭仍是第一選擇。

據海通證券荀玉根分析，今年真正的主線是龍頭。今年以來價值和成長風格表現相近，龍頭策略最有效，各行業龍頭股按自由流通市值加權漲幅約-5%，明顯優于各大指數。

荀玉根認為龍頭策略有效的原因主要有兩個：1、行業集中度提高。2016年以來龍頭股崛起的宏觀背景是我國產業結構轉型期，行業集中度提升成為這一時期的典型特征。2、投資者結構機構化。2015年至今，A股散戶投資者自由流通市值持股占比總體呈下降趨勢，從49%下降到2018Q2的約40%，而內外資機構持股占比從23.8%提高到31.3%，散戶占比下降，機構占比上升的長期趨勢較為明顯。

興業研究發文稱，歷史角度看，當前A股市場預期極度悲觀，正在具備形成牛市的基礎條件。但市場樂觀預期形成需要幾個前提同時具備，其中之一是要允許和鼓勵上市公司主動回購自己的股票。

據其測算，上市公司形成3.49萬億的回購總額，或成為2019年牛市的起點。截至2018年中報，全部A股現金及等價物總額達26.15萬億。假設現金持有占比超過8%的公司將超出部分用于回購，共有2212家上市公司可進行回購，總金額達3.49萬億。對比A股2018年出現的歷史上最大回購潮，回購金額僅246.6億元，就已經相當于2015-2017年三年的回購總額；美股2009年以來長達9年的牛市，上市公司回購是主要原因之一，年回購均值2.4萬億美元，NYSE市值從2009年9.6萬億美元上升到當前30.44萬億美元。若現金占比高的公司進行回購，3.49萬億的回購金額對于46萬億總市值的A股提振效應明顯。

每日經濟新聞綜合（證券時報）

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