每經記者｜劉海軍    每經實習記者｜李一瑋    每經編輯｜何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

當初只是借貸關系，后來借款人還不上錢，債權變股權，出資方無奈舉牌上市公司。這一幕發生在證券公司與上市公司股東之間。

今日，皇氏集團發布公告稱，根據《北京市第二中級人民法院執行裁定書》，皇氏集團第二大股東李建國持有的5841萬股皇氏集團股票將作價人民幣30069.468萬元交付東方證券抵償債務。這意味著，因李建國在與東方證券的股票質押業務中違約，東方證券將被動舉牌皇氏集團。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，同樣是因為股票質押業務，東方證券今年5月就已經被動舉牌上市公司盈方微。就此看來，因股票價格在二級市場的波動，股票質押業務“踩雷”有可能使券商處于“倒貼”的境地。

東方證券被動舉牌皇氏集團

今日，皇氏股份發布公告稱，皇氏集團收到《北京市第二中級人民法院執行裁定書》知悉，第二大股東李建國與東方證券的公證債權文書糾紛案件已進入執行階段，被執行人李建國應當向東方證券履行償還債務的義務；李建國所持有的5841萬股皇氏集團股票被北京市第二中級人民法院在淘寶網司法拍賣網絡平臺進行公開拍賣，因無人報名而流拍。根據裁定書，李建國先生持有的5841萬股“皇氏集團”股票將作價人民幣30069.468萬元交付東方證券抵償債務。5841萬股皇氏集團股票的所有權及其他權利自裁定送達東方證券時起轉移，東方證券后續將按照裁定辦理股票過戶手續。本次權益變動后，東方證券將持有皇氏集團5841萬股，持股比例為6.97%。李建國持有皇氏集團887萬股有限售條件股份，持股比例為1.06%。

圖片源自：皇氏集團今日公告

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，皇氏集團9月11日的收盤價為3.88元/股，也就是說，這5841萬股股票現在對應的市場價值為2.27億元。

5841萬股皇氏集團股份的拍賣雖然曾有上萬次的圍觀，但是因無人報名而流拍，最終東方證券被動舉牌皇氏集團。東方證券似乎對此也早有預期，東方證券今年1月的公告顯示，質押在東方證券的皇氏集團股票2017年末市值為人民幣38083.32萬元，公司該筆業務融出資金本金為人民幣40500.00萬元，計提資產減值準備4337.04萬元。

圖片來源：阿里拍賣

東方證券今年已第二次被動舉牌上市公司

除了今日的皇氏集團，盈方微今年5月15日的公告稱，盈方微電子于2018年5月14日收到上海市第一中級人民法院出具的《執行裁定書》，將被執行人盈方微電子持有的4100萬股、2800萬股盈方微股票（證券類別：限售流通股）分別作價人民幣18663.2000萬元、12745.6000萬元交付申請執行人東方證券抵償債務。這一公告也顯示，與盈方微的股東上海盈方微電子技術有限公司發生股票質押業務而被動接受股份的還有華融證券，最終華融證券取得盈方微4.56%的股份。

圖片源自：盈方微5月15日公告

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，東方證券取得的盈方微電子股份有限公司這6900萬股股票，占盈方微總股本的8.45%。東方證券2018年的半年報顯示，這6900萬股對應融資本金為人民幣3.05億元。根據今日收盤價計算，這6900萬股盈方微股票的市值是2.65億元。

由此看來，股票質押業務作為券商的重要業務，現在不僅不能順利取得預期收益，還有可能使券商處于“倒貼”的尷尬境地。除此之外，東方證券還有與大連長富瑞華集團有限公司因股票質押業務而發生的訴訟。東方證券2018年的半年報顯示，該訴訟涉及初始交易金額人民幣8億元，截至報告期末，大連市中級人民法院已經取得全部質押股票的執行權，現已進入評估拍賣階段。

其實，券商因股票質押業務“踩雷”早已不是個例，其中有多例仍在訴訟流程當中，對券商造成的影響也有待進一步觀察。