每經記者｜陳玉靜    每經編輯｜姚祥云    

圖片來源：視覺中國

據母基金研究中心此前發布的《中國母基金全景報告》，截至2017年12月31日，中國母基金全名單共包括277只母基金，總管理規模達到16152億元，計劃總管理規模44173.57億元。

在9月9日舉辦的股權眾籌研討會上，金融街88號論壇秘書長姚余棟表示，母基金擁有大量的資金，而資金要配置，如果能在股權眾籌中配置1%的比例，就是一個很大的市場，所以股權眾籌要成為母基金資產配置中的一個合格資產。

母基金資產配置將為股權眾籌帶來很大市場

根據此前中基協下發的關于私募基金登記備案相關問題解讀(十五)內容，自9月10日起，有開展跨資產類別配置的投資業務需求的私募管理人登記申請即可通過系統報送申報材料。根據規定，其可通過FOF投向多種不同類別的資產組合。

“行業的春天要來了”，姚余棟認為，這對于股權眾籌來說是一個很大的市場。姚余棟分析道，母基金行業規模估計很快累計到5萬億元，這么多的資金必須要配置，如果在配置的時候對股權眾籌行業，即使是配置1%，也是500億元，這已經足夠撐起一個行業。

不過，姚余棟也提出，如何承接這類投資人也是一個問題。他說，“母基金背后的投資人遵循300萬元的標準，股權眾籌則不然，如何為母基金投資股權眾籌提供一個干凈的殼值得探討。”

一位業內人士表示，關于此事他曾與FOF溝通，認為他們現在直接穿透下來投資股權眾籌項目存在難度，因為FOF投資的時候，一定不用平臺的通道，而是直接投資直投的項目。在這個過程中，當平臺不需要作為通道時或者說不需要平臺作為資金組織形式時，那平臺就成了項目推薦人。

姚余棟進一步表示，將來非公開股權眾籌，可能一部分就是給FOF配置，比如他們可能生成了巨大的母基金，有兩三萬億元的規模，可能其中1%，就要配置在平臺的股權眾籌上，但是配置的時候，殼要干凈，股權眾籌要成為母基金資產配置中的一個合格資產。

P2P帶來的負面影響值得警惕

如果說P2P爆雷對于業內有什么可取的經驗教訓，那就是投資者教育的問題。云投匯創始人兼CEO董剛在研討會上表示，客觀而言，P2P爆雷潮的一個好處是打破剛兌，以往投資人養成無風險套利的習慣，但這些實踐證明無風險收益的項目是不存在的，所以投資人可能會慢慢往股權類的、風險相對較高的行業轉移，但是P2P爆雷也為同屬互聯網金融領域的股權眾籌帶來了負面影響。

董剛還提到，“就實際情況來看，尤其從去年下半年到今年以來，股權眾籌行業投資人也在大量地退出。”

此外，董剛認為，P2P爆雷對行業的影響還有一點值得關注，就是剛兌和明股實債開始在行業滲透。“相對來講，雖然目前投資不是很活躍，但還是要緊守紅線，不承諾保證回報、不兜底，從頭到尾提示風險，要警惕剛兌包括明股實債對行業可能帶來的一些潛在沖擊”。董剛表示，當然，投資者依然要保護，但邏輯是建立在投資者教育和信息披露的基礎上。

此外，董剛認為，當務之急是盡快推出股權眾籌與非公開股權融資的試點和備案登記，這是提振整個行業發展的關鍵。

除此之外，研討會還總結了對行業發展的一些建議，比如建議項目結合區域經濟，與地方政府的產業相結合；建議平臺建立自身完整的風控模型、投資策略；建議指定銀行做各家平臺的存管，解決基礎設施問題；建議盡快推出監管政策，并加強行業監管；建議保護投資者利益至上等。