中國證券報（ID:xhszzb）記者從多個信源處獲悉，銀保監會于近日下發《中國銀保監會辦公廳關于商業銀行承銷地方政府債券有關事項的通知》（以下簡稱“通知”）。

通知指出，新預算法實施后，地方政府債券發行兌付方式由財政部代為還本付息變為省級政府自發自還，地方政府債券規模管理比照國債實行余額限額管理。為適應這一新情況，自通知印發之日起，地方政府債券參照國債和政策性金融債，不適用《中國銀監會關于加強商業銀行債券承銷業務風險管理的通知》（銀監發[2012]16號）（以下簡稱“銀監發[2012]16號文”）相關規定。

增強地方債承銷意愿

銀監發[2012]16號文規定：

商業銀行投資部門投資于（計入會計分類為可供出售債券、持有至到期債券或應收款項類債券）本行所主承銷債券的金額，在債券存續期內，不應超過當只債券發行量的20%，同時應滿足其他關于商業銀行投資業務的監管要求及內部管理規定。

某證券公司銀行業分析師指出，此前銀行無法購買超出限額的本行承銷的地方債，通知下發后，銀行購買本行承銷的地方債將不受此規定限制，銀行承銷地方債意愿會增強。

南方某股份制銀行地方債承銷業務人士表示，取消20%的限制對地方債發行是一個利好，地方政府后續發債會相對之前變得容易。

地方債發行提速

事實上，進入8月以來，地方債發行速度較上半年有了明顯提升。

Wind數據顯示，8月份地方債發行額達到8829.7億元，較7月增長16.65%。

8月14日，財政部發布《關于做好地方政府專項債券發行工作的意見》——

華創證券據此測算，2018年專項債發行額度為13500億元，在額度完全使用的情況下，8、9月份至少需要發行9297億元，10月需發行約2700億元。

按照財政部此前的要求，9月份專項債仍至少要發行5500億元；若將一般債發行剩余額度按照9、10月份平均分配，9月份的新增債總量接近6000億元。

從絕對量上看，地方債剩余額度主要集中在東部地區和中部地區，如山東、河北、江蘇、浙江、安徽、湖北、內蒙古、湖南、江西等地。

提振基建投資

上半年基建基建投資大幅下滑引發市場關注，7月23日，國務院常務會議強調積極財政政策要更加積極，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，地方債發行提速背后更為積極的財政政策可能使資金需求重新回升。事實上基建融資需求的回升在此之前就有所體現。據銀保監會網站數據，7月新增基礎設施行業貸款1724億元，較6月多增469億元。如果基建投資增速回升，將對下游制造業融資需求形成拉動。數據顯示，基建投資增速領先制造業貸款需求同比約6個月。因此，如果寬財政得以最終兌現，基建投資增速的回升可能逐步傳導至其他經濟主體，使其融資需求回升。

國盛證券固定收益分析師劉郁表示，根據測算，8-12月的新增專項債中流入基建的資金總量約為7200億元，由此拉動的基建總投資可能達到4.3萬億元的規模，但考慮到施工進度問題，并不會全部計入當年基建投資。考慮到專項債帶來的增量基建投資，預計后續基建投資可能企穩并溫和反彈。